В интервью на канале «Vernikov100 – инвестирование» главный экономист Т-банка Софья Донец обсудила ключевые вызовы для российской экономики. В фокусе разговора оказались осторожные настроения бизнеса, возможное решение Банка России по ключевой ставке и дальнейшая динамика валютного курса.
По словам Софьи Донец, российский бизнес сегодня действует с предельной осторожностью. Это особенно заметно на фоне растущей глобальной неопределенности – в частности, вокруг предстоящих политических событий в США. По всей стране, в том числе на деловых форумах в Нижнем Новгороде и Новосибирске, наблюдаются сдержанные настроения: спрос снижается, бюджетные расходы оптимизируются, процентные ставки остаются высокими, а внешняя конъюнктура – неблагоприятной.
«Сейчас сложно назвать отрасль, где есть уверенность и энтузиазм», – отметила эксперт, делая исключение лишь для фармацевтики и направлений, ориентированных на госзаказ. Она подчеркнула, что общее давление на экономику усиливается, а ситуация заметно отличается от прошлогодней.
Возможное снижение ставки и его последствия
Комментируя предстоящее заседание Банка России 6 июня, Донец указала на существующий конфликт между экономической логикой и вероятным сценарием. По ее мнению, снижение ставки возможно уже в июне, но если оно будет отложено, это может создать сложности в июле, когда наложатся эффект тарифной индексации и потенциальная волатильность рубля.
«Если ждать до сентября, можно не успеть: денежно-кредитная политика работает с лагом минимум в два квартала», – пояснила эксперт.
Кроме того, Донец напомнила о парадоксальной реакции рынка на ставки: когда ставка растет – кредитование активизируется, а когда снижается – участники замирают в ожидании еще лучших условий.
Облигационный рынок и рубль
Говоря о рынке облигаций, эксперт отметила расхождение мнений среди аналитиков. Консенсус предполагает нейтральную реакцию, но в случае отказа от снижения ставки может последовать негатив. Наибольшую чувствительность, по ее словам, продемонстрируют короткие и среднесрочные бумаги – они первыми реагируют на шаги регулятора.
Отдельное внимание Донец уделила курсу рубля, который она назвала одной из «загадок года». По мнению эксперта, его относительное укрепление объясняется прежде всего жесткой денежно-кредитной политикой и профицитом валютной ликвидности внутри страны.
«Мы видим временные факторы: импортеры делают паузу, запасы товаров закуплены по дорогому курсу, а экспорт еще не успел отреагировать на снижение сырьевых цен», – отметила она.
В третьем квартале, считает Донец, импорт начнет восстанавливаться, что приведет к ослаблению текущего счета и, вероятно, к движению курса в сторону 90 рублей за доллар. Эксперт также прокомментировала гипотетический сценарий укрепления рубля до 75 рублей в случае геополитических подвижек.
Она указала, что даже при позитивных сдвигах международный капитал вряд ли вернется в страну без системных решений по разморозке вложений: «Точечный спрос на рублевые активы не изменит фундаментальную картину без пересмотра механизмов допуска инвесторов».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба