В чем сила рубля, какие тренды на российском рынке и почему изменение структуры капитала компании очень важно для инвесторов? Об этом и не только рассуждали в спецвыпуске «Итогов недели» из Новосибирска директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков вместе с инвестиционным консультантом «Финама» Тимуром Нигматуллиным.
Ставка ЦБ РФ
В преддверии заседания ЦБ 6 июня все разговоры только о ставке. Тимур Нигматуллин обращает внимание на то, что охлаждать экономику, как показала практика, мы умеем. Раньше стояли вопросы, нет ли стагфляции, удастся ли замедлить инфляцию с учетом ВПК – ответы оказались простыми. Да, замедлить можем легко, таргетирование инфляции работает. Стагфляции не будет, потому что инфляция уже старгетирована очень близко к целям ЦБ к концу года.
Ярослав Кабаков обратил внимание на то, что помимо замедления экономики влияние на решение ЦБ РФ могут оказать вышедшие отчеты Банка России – взгляд на основные тренды и инфляцию. Как видно, инфляционные ожидания населения подросли, а через несколько месяцев может вырасти и инфляция. Значит надо или оставлять ставку на текущем уровне, или даже повышать ее.
Тимур Нигматуллин уточнил, что инфляционные ожидания – это не единственный параметр. Нужно смотреть не только на опросы людей, но и на динамику денежной массы, на просрочки по зарплате (впервые за три года стали расти просрочки по зарплате, они очень небольшие, но это говорит о том, что экономика проседает).
В чем сила, брат. Почему такой сильный рубль
Как отмечает Ярослав Кабаков, первым и самым важным фактором является жесткая денежно-кредитная политика. В первом квартале важную роль сыграла активность импортеров, очень низкая. В начале года переизбыток товаров на складах, соответственно, затоваривание привело к тому, что импортеры взяли паузу, ну и плюс ко всему вопросы, связанные с экспортной выручкой, с задержками в поставках валюты на внутренний рынок, снижением внутреннего спроса на автомобильном рынке.
Тимур Нигматуллин советует обратить внимание еще на один пункт – снижение риска премии. По словам инсайдеров Goldman Sachs и Morgan Stanley, крупнейшие американские инвестбанки продают большие объемы форвардов на укрепление рубля. «Если тебе кто-то продает ставку на укрепление рубля, то кто-то покупает ставку и на ослабление. Кто бы это мог быть, кому нужна ставка на ослабление рубля?», - задается вопросом Нигматуллин, говоря о том, что не все российские экспортеры под санкциями, тем более через посредников возможно почти все.
Заблокированные активы
МосБиржа разрешила торги с заблокированными активами, если ты квалифицированный инвестор. Естественно, есть ограничения, уточняет Тимур Нигмтауллин, купить и продать моно не все, допустим, с европейскими акциями торги не идут. МосБиржа хочет запустить такой же механизм. В этом отношении интересно вспомнить указ президента 6.6.5, суть которого в том, что деньги за погашение российских суверенных облигаций копятся на счетах внутри России, за рубеж они не отправляются. За рубеж отправляется записка со словами «возьмите, пожалуйста, сколько вам нужно из заблокированных активов». Этот механизм работал до определенной даты, и после этой даты он еще не перезапущен. На мой взгляд, нет ограничений, чтобы этот указ продлить. Число инвесторов с заблокированными активами - с кирпичами на брокерских счетах - очень много. Кстати, в «Финаме» их очень мало, потому что в «Финаме» активы не подпадали под блокировку. Те, которые покупались через ММА-счета, это в основном СМБ-биржа.
Тренды на фондовом рынке
Журналист-экономист Дарья Терновская пообщалась с участниками первой региональной масштабной конференции «Финама» «Инвестиции и тренды 2025 года» и узнала у аналитиков, что ждет российскую экономику?
Евгений Надоршин, эксперт Института экономики роста им П.А.Столыпина, приглашенный профессор «Сколково», считает, что Банк России своими решениями ускорил торможение экономики. «Обратите внимание, не предопределил, не спровоцировал, а именно ускорил. Этот процесс был неизбежен. Вопрос был лишь, в какой момент времени, в каком масштабе это произойдет», - уточняет он. Как поясняет эксперт, из-за внешних обстоятельств процесс усугубится. Уже в середине года мы можем увидеть отрицательные темпы роста, которые задержатся и в 2026 году.
Владислав Кочетков, председатель правления ФГ «Финам», считает основным трендом, который сохраняется сейчас на рынке, приток массового инвестора. «В 2022 году на рынке произошли большие структурные изменения. Мы, с одной стороны, потеряли почти всех нерезидентов. С другой - на рынок пришел массовый инвестор. Сейчас открыто почти 40 млн брокерских счетов, больше 13 трлн рублей на активах частных инвесторов. По сути, российский рынок – это уникальный рынок, который целиком делается частным инвестором», - заметил он на конференции в Новосибирске.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба