Автор соцсети «Профит» о перспективах рынка.
Понятно, что новостная повестка к позитиву не располагает. Поэтому предлагаю сфокусироваться на чем-то менее эмоциональном, но перспективном.
Итак, впереди у нас решение Банка России по ключевой ставке. В этой связи предлагаю обратить внимание на один индикатор. Это максимальная ставка по депозитам (МСД). Я взял период с 2020 г. для наглядности. Но если брать более ранние периоды, там та же самая картина. Из графика видно, что если рассматривать МСД относительно «ключа», то она для разных циклов ведет себя по-разному. На цикле роста ключевой опаздывает, на цикле снижения — опережает.
С декабря 2024 г. наступает интересный момент, когда МСД начинает опережать (зеленый квадратик). Это нам говорит, что мы находимся в моменте начала нового цикла снижения ставки и смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Кстати ДКП уже стала мягче, это видно по тому же снижению МСД.
Прошлый цикл снижения ключевой ставки длился с 2015 по 2020 гг. Что мешает данному циклу повториться, учитывая что само слово цикл — это и есть повторение?
О чем нам говорит график индекса государственных облигаций (RGBI)?
Из графика вырисовывается следующая картина. На недельном у нас есть две вершины, первая датируется 22 июня 2020 г. Она (157,42) примечательна тем, что, с одной стороны, соответствует историческому максимуму данного индекса. А с другой — от нее был сделан минимум, причиной которого стали события, на тот момент казавшиеся невероятными — начало СВО. Вторая вершина (отметка 136,20) интересна тем, что образована в результате первого и самого мощного отката после дна февраля 2022 г.
Если мы проведем трендовую линию через эти указанные две вершины, то увидим, что рынок с данной трендовой неоднократно «работал», участники рынка с ней взаимодействовали. Всякий раз безуспешно. Однако нынешняя попытка пробоя линии тренда, которая происходит в текущем моменте, заставляет отнестись к ней со всей серьезностью по следующим причинам.
Во-первых, она происходит на фоне пока пусть неофициального, пусть неформального, но сдвига денежно-кредитной политики в сторону ее смягчения (это мы видим из снижения максимальной ставки по вкладам). Официальным и формальным показателем остается ключевая ставка ЦБ.
Во-вторых, возраст нисходящей трендовой линии, которая берет свое начало в 2020 г., составляет к текущему моменту ровно 5 лет. Это значительный срок сам по себе, и это увеличивает вероятность истинного пробоя. Но также и вероятность того, что текущий пробой истинный (с технической точки зрения) говорят недавнее (в марте 2025 г.) наличие ложного пробоя и отсутствие развития нисходящего движения после него.
Поэтому с точки зрения технического взгляда на график RGBI и возраста трендовой линии (5 лет), у нас есть все причины и основания говорить о новом цикле роста индекса госдолга, который мы обязаны отождествлять с циклом снижения ключевой ставки ЦБ. Что это значит для рынка госдолга и фондового рынка? Это основание для роста и того, и другого рынков на длительную перспективу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба