Главное
• Индекс МосБиржи замер на 2850 п. в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке — после 13:30 МСК будет очень волатильно. Базовый сценарий — первое снижение стоимости фондирования и выход бенчмарка акций вверх.
• Бумаги в фокусе: защитный Полюс, дивидендные префы Транснефти, волатильный Мечел.
• ОФЗ за неделю сильно выросли, и если ЦБ пойдет на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), то облигации еще подорожают, а индекс RGBI перепишет годовой максимум. Доходность долгового рынка может превысить банковские ставки.
• Рубль отбил потери у юаня, курс вновь ниже 11. А вот доллар и евро ожидаемо подросли — над 79 и у 90,7. Решение ЦБ окажет влияние и на валютный рынок.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 развернулся вниз из-под 6000 п. — Трамп и Маск бранятся, в АТР относительно спокойно, пятничные торги в Европе начнутся нейтрально.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вернулась выше важной поддержки $65, золото затухает под $3370, а газ NG пока безыдейно ниже $3,7. Период низкой волатильности завершится сильным ценовым движением commodities, но пока кеш.
В деталях
Индекс МосБиржи закрылся над 2850 п., +0,5%. Внутридневная волатильность менее процента, а суммарный оборот с учетом вечерки ниже 58 млрд руб. — затишье в ожидании вердикта ЦБ по ключевой ставке. Решение огласят в 13:30 МСК.
В целом на рынке приподнятые настроения на фоне снижения инфляции, а угрозы санкций и фактор геополитики пока лишь краткосрочно усиливают биржевую нервозность — на внешнем контуре много шума, и участники рынка закладываются на смягчение ДКП. Уже сегодня не исключаем первый секвестр стоимости фондирования на 100 б.п., до 20%.
Если будет именно так, то бенчмарк акций сможет прорваться за верхнюю границу долгосрочной сужающейся формации с перспективой на круглые 3000 п. — базовый сценарий. Очевидно, самые волатильные бумаги покажут наивысший результат. Иначе — при сохранении ставки 21% — рынок может разочароваться, и придется ловить индекс уже на поддержке 2800 п. с риском временного углубления коррекции под уровень. Несмотря на оптимистичные ожидания, контроль риска необходим — активные трейдеры для управления позициями всегда используют защитные стоп-заявки.
ОФЗ на позитиве — индекс гособлигаций RGBI раллировал всю неделю и поднялся выше 112 п. В марте был годовой пик над 113 п., и, если регулятор решится на смягчение, топ в бенчмарке долгового рынка будет быстро переписан. Участники покупают ОФЗ на перспективу дальнейшего торможения инфляции и падения ставок.
К концу года ключевая ставка может быть у 17,5%, а долгосрочная доходность бондов с учетом переоценки тела бумаг может превысить любые ставки по банковским депозитам. Если есть кеш — на фондовом рынке можно найти интересные инструменты.
Рубль укрепился к юаню, курс биржевой пары CNY/RUB вновь под 11 (-0,4%). А вот доллар и евро в четверг ожидаемо подтянулись, отыгрывая чисто техническое отставание среды — внебиржевые котировки от ЦБ на 6 июня: 79,13 (+0,8%) за доллар и 90,7 (+1,5%) за евро. Это лишь локальная динамика и краткосрочная волатильность курсов инвалют на двухлетнем дне.
Среднесрочно курсы инвалют видятся выше — летний доллар в границах 85–90, юань может вернуться в район 11,5–12. Фактор ДКП ЦБ здесь также важен — смена монетарного цикла означает ослабление нацвалюты. Но есть и иные драйверы курса — прогнозируются сокращение экспорта, рост спроса на валюту под импорт. Геополитическая риск-премия в курсе рубля, видимо, достигла предела сужения и может начать обратный ход — на расширение.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+3,5%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс взлетает под 1830 руб. на фоне снижения волатильности в золоте — унция в общем дорогая, и акции золотодобытчика с высокой корреляцией тоже дорожают. Долгосрочный взгляд «Позитивный», кейс акций сильный — таргет 2400 руб. предполагает апсайд от текущих в 31%. В июне спокойно можем увидеть закрытие апрельского дивгэпа, технический разрыв был оставлен сразу над 1900 руб.
• Транснефть-ап (+2,1%). Дивидендный фактор сильный — объявлены выплаты за 2024 г.: 198,25 руб., или почти 15% дивдоходности. На падении рынка акции были очень устойчивы, а на восстановлении — закономерно обогнали бенчмарк. Вчера префы отметились на 1350 руб. и тем самым закрыли осенний дивгэп прошлого года — идея выхода из боковика в направлении техразрыва оправдалась. Долгосрочный таргет — 1700 руб., или +27%.
• Мечел (+1,5%). Здесь нет дивидендов, а есть факторы, оказывающие фундаментальное давление на котировки, — высокие ставки, санкции, слабая сырьевая конъюнктура. Бумаги второй год подряд в аутсайдерах рынка. Однако они очень волатильные и в моменте могут сильно обгонять индекс — на текущей волне бенчмарка вверх они впереди всех — подходят активным трейдерам. Обычка и префы идут в унисон — вчера на максимуме сессии обе были по 92 руб. Техническая поддержка и предел спекулятивного риска поднимаются на круглые 90 руб., а сопротивление — трехзначная область 100 руб. Это рисковая ставка, но может сработать в случае реализации монетарного прогноза — чувствительность курсов бумаг к фактору ДКП очень высокая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба