Оценим акции двух компаний энергетической отрасли и выберем более интересные прямо сейчас.
Бумаги заметно снизились за три месяца. Возможно, среди них есть перспективный объект для инвестиций уже сейчас — Мосэнерго и ТГК-1. Долгосрочный взгляд БКС на обе бумаги — «Позитивный».
С начала года акции Мосэнерго в минусе на 3%, ТГК-1 — на 9%. Начался локальный отскок в бумагах. Акции находятся в районе сопротивления. Дальнейший рост под вопросом.
Предприятия относятся к индустрии генерации электроэнергии. Отрасль так или иначе контролируются государством. Риски связаны с деятельностью регулирующих органов и высокими процентными ставками. Присутствуют также корпоративные риски, информация раскрывается в ограниченном виде.
Акции может поддержать индексация тарифов. Обе бумаги — дивидендные. «Позитивный» долгосрочный взгляд БКС основан на моделях фундаментальной оценки. Локальные и среднесрочные цели могут отличаться.
Узнаем, какие акции выбрать в обозримой перспективе. В этом нам помогут технический анализ и оценка новостного фона.
Электроэнергия в Москве
Мосэнерго — крупнейший производитель электроэнергии в Московском регионе. Отчетность по РСБУ оказалась слабой. Чистая прибыль составила 10,9 млрд руб., что на 44% ниже, чем в 2023 г. При этом выручка за год выросла на 6%. Электростанции Мосэнерго в I квартале выработали 19,63 млрд кВт/ч электроэнергии, что на 3,8% год к году (г/г) меньше. Снижение показателя обусловлено високосным годом.
Отсечка по дивидендам за 2024 г. запланирована на июль. Дивдоходность с учетом текущей цены акций равна 9,9%.
Ставка на Санкт-Петербург
ТГК-1 — поставщик электроэнергии в Санкт-Петербург и Ленинградскую область. Также имеет станции в Карелии и Мурманской области. Доходы компании зависят от будущих цен на электроэнергию, тарифов на тепло, издержек и капитальных затрат. Объем производства электрической энергии ТГК-1 за 2024 г. составил 29 745 млн кВт/ч — без изменений относительно 2023 г. Объем производства электрической энергии ТГК-1 в I квартале составил 9 094 млн кВт/ч (-6,2% г/г).
Компания не выплачивала дивиденды в 2022–2024 г. Этот год оказался более благоприятным. Отсечка по дивидендам за 2024 г. запланирована на июль. Дивдоходность с учетом текущей котировки равна 12%.
Каков итог
Мы рассматриваем условно защитный сегмент на рынке акций, по крайней мере, в теории. Рыночная стоимость Мосэнерго примерно втрое выше. Дивдоходность по выплатам за 2024 г.: 12% — у ТГК-1, 9,9% — у Мосэнерго.
Акции ТГК-1 формально выглядят дороже по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом доходов за последние 12 отчетных месяцев (LTM) равен 2,4 при 1,8 у Мосэнерго. Это не очень высокие для индустрии значения.
Сравнительная дороговизна ТГК-1 оправдана более сильными фундаментальными показателями. ROE компании по итогам последних 12 отчетных месяцев равна 5,1% при 0,5% у Мосэнерго. Это сопровождается более высоким значением рентабельности по EBITDA — 20% против 14% соответственно. Чистый долг в случае Мосэнерго отрицательный, то есть риски ниже.
Долгосрочные цели БКС:
• Мосэнерго: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 3,3 руб./ +46% • ТГК-1: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 0,01 руб./ +48%
Акции Мосэнерго сейчас более интересны. Бумаги зависли под 200-дневной скользящей средней. При пробое отметки 2,375 руб. локальным целевым ориентиром станут 2,6 руб. Это предполагает 16-процентный потенциал от уровня пятницы, 6 июня — 2,25 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба