Пересмотр данных по ВВП США за первый квартал 2025 года продемонстрировал менее значительное сокращение экономики, чем ожидалось: снижение составило 0,2% вместо ранее заявленных 0,3%. Тем не менее потребительская активность продолжает замедляться.
По оценке главного экономиста S&P Global Ratings Пола Грунвальда, за показателем ВВП скрываются разнонаправленные факторы. Положительное влияние оказало опережающее увеличение импорта, вызванное ожиданиями новых тарифов: это обеспечило рост запасов. Но более значимым стало снижение оценки потребительских расходов с 1,8% до 1,2%, что свидетельствует о нарастающем ослаблении внутреннего спроса, сообщил Грунвальд в интервью Yahoo Finance.
Эксперт также отметил, что устойчивость экономического роста в США в последние два года во многом обеспечивалась силой потребителя, и текущее снижение потребительской активности может сигнализировать о более глубоком структурном замедлении.
«Если потребители начнут сокращать дискреционные расходы, это будет первым сигналом ослабления. К этой категории относятся такие статьи потребления, как питание вне дома, поездки, доставки, – объясняет Грунвальд. – В то время как базовые потребности, такие как продукты и коммунальные услуги, остаются относительно устойчивыми, именно в дискреционном сегменте проявляется первое отклонение в потребительском поведении».
Особую обеспокоенность вызывает рост занятости в сегментах с нестабильной и нерегулярной нагрузкой – например, в сфере разовых услуг и платформенной занятости. Такие формы работы, как правило, слабо защищены и напрямую зависят от текущего потребительского спроса. При снижении расходов населения именно эти категории работников первыми теряют доход, что усиливает уязвимость рынка труда и может ускорить общий спад в экономике.
Рынок труда США пока сохраняет относительную стабильность, однако темпы найма замедляются. Уровень увольнений остается умеренным, но снижение активности в сегменте новых наймов указывает на осторожность со стороны работодателей. В условиях высокой политической неопределенности бизнес сдержан в принятии долгосрочных решений, особенно в части инвестиций и расширения.
Джули Байел, главный рыночный стратег Kayne Anderson Rudnick, подчеркнула, что значительная часть роста капитальных расходов на американском рынке за последние 18 месяцев была обусловлена инвестициями в искусственный интеллект со стороны нескольких крупнейших технологических корпораций. Такая концентрация повышает уязвимость к внешним шокам. Отсутствие уверенности в торговой политике препятствует расширению инвестиций в других отраслях и снижает потенциал для устойчивого экономического роста.
Новый виток неопределенности добавило и недавнее решение суда, которое поставило под сомнение часть действующих тарифных мер президента США Дональда Трампа. Несмотря на это, как отмечают экономисты, окончательного правового урегулирования в ближайшее время ожидать не стоит – вероятны апелляции и альтернативные действия со стороны Конгресса, что лишь продлевает период нестабильности.
Суммарно все это формирует среду, в которой ослабление потребительского спроса, замедление рынка труда и инвестиционная сдержанность могут отклонить экономику США от сценария «мягкой посадки». Участникам финансового рынка предстоит в ближайшие месяцы следить за дальнейшей динамикой потребления и тем, как компании адаптируются к сохраняющимся торгово-политическим рискам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба