Энергетики удивляют. Акции отраслевых компаний на Мосбирже показывают уверенный рост. Сегодня некоторые из них прибавили более 5%. Возможно, секрет такого внимания инвесторов кроется в дивидендах. В нестабильные времена, когда многие гиганты рынка отказываются от выплат, действительно бывает полезно вспомнить хоть и о “скучных”, но надежных активах.
Подробнее о рисках и возможностях электроэнергетического сектора, его дивидендной привлекательности и ключевых игроках - в статье Finam.ru.
Дивиденды - полный блэкаут отменяется
Дивидендный сезон 2024 года оказался довольно скупым. Компании, в том числе крупные, массово отказываются от выплат. Счет идет на десятки. В этом мраке инвесторы ищут яркие огни тех, кто еще готов платить. И акции электроэнергетиков - это как раз то, что добавляет инвестиционным портфелям столь нужной энергии.
О выплатах дивидендов-2024 среди энергетиков уже объявили акционеры “Интер РАО” (чуть более 0,35 рубля на акцию) и ТГК-14 (0,0007 рубля). Также свои положительные рекомендации по выплатам дали советы директоров “ТНС Энерго Воронеж” (6,9 рубля) и шести “дочек” “ФСК-Россетей”: “Центр” может заплатить 0,068 рубля на акцию, “Центр и Приволжье” - 0,05 рубля, “Урал” - 0,04 рубля, “Московский регион” - 0,15 рубля, “Волга”- 0,0074 рубля, “Ленэнерго” - 0,43 рубля на обыкновенную акцию и почти 26 рублей на привилегированную. Исключение составляют “Россети Сибирь” и сами “ФСК-Россети” - они могут не заплатить дивиденды за прошлый год.
Рекомендовали выплатить дивиденды и советы директоров ОГК-2 (0,06 рубля), ТГК-1 (0,0008 рубля) и “Мосэнерго” (0,22 рубля). Примечательно, что все три компании объединены в “Газпром энергохолдинг” (ГЭХ). И выплата ими высоких дивидендов - не случайность.
“Перед “Газпромом” сейчас стоят серьезные вызовы, и для их преодоления компании нужны дополнительные денежные средства. В ближайшие годы рассчитывать на увеличение собственного денежного потока особенно не приходится, поэтому “Газпром” поднимает дивиденды со своих дочерних компаний. Это классическая история, сильно напоминающая АФК “Система”, - прокомментировал Юрий Козлов, автор Telegram-канала “Инвестируй или проиграешь”.
Однако во всей отрасли есть компании, которым так и не хватило “мегаватт”, чтобы объявить дивидендные выплаты за прошлый год. Без “света” дивидендов инвесторов оставили “Юнипро”, ТГК-2, “Т Плюс”, “ТНС Энерго”, “Эн+” и “Магаданэнерго”. И, скорее всего, к ним еще примкнет “РусГидро”.
Состояние отрасли - риски, тарифы и перспективы
Рынок электроэнергии в России имеет сложную структуру, и организации отрасли делятся на энергогенерирующие компании (производство электроэнергии), дистрибьюторов (продажа электроэнергии) и сетевые компании (передача электроэнергии). К первым относятся “РусГидро”, ТГК-1, ТГК-2, “Мосэнерго”, “Газпром энергохолдинг”, “Т Плюс”, “Интер РАО”; ко вторым - “Мосэнергосбыт”, “Магаданэнерго” и другие региональные компании; к третьим - “дочки” “ФСК-Россетей”.
Плюсами отрасли является то, что многие компании при высокой ставке ЦБ и санкционных рисках сохранили возможность генерировать прибыль и выплачивать дивиденды. К минусам - рост их доходов органичен тарифной политикой, которая регулируется государством, а также есть необходимость постоянной модернизации старых мощностей.
И все же негативные факторы сейчас перевешивают. По мнению аналитиков, сектор в настоящее время находится в состоянии стагнации. Во-первых, как и большинство компаний, акции которых котируются на рынке, их не обошла стороной проблема жесткой ДКП.
“В 1 квартале 2025 года росту российских электроэнергетических компаний мешает высокая ключевая ставка, оказывающая давление на эмитентов с повышенной долговой нагрузкой. Кроме того, большинство бумаг сектора слабо реагируют на позитивные изменения геополитической повестки. Мы сохраняем нейтральный взгляд на краткосрочные перспективы акций электроэнергетического сектора во 2 квартале 2025 года. Среди возможных позитивных драйверов - потенциальное снижение ключевой ставки во второй половине года, а также замедление экономической активности, способствующее перетоку капитала в защитные активы”, - говорится в исследовании аналитиков “Финама”.
Во-вторых, отрасли по-прежнему сильно мешает полное регулирование рынка, что создает препятствия для развития и свободной конкуренции.
“Электроэнергетика - это регулируемый сектор, при этом значительная часть выручки формируется тарифами. Замедление роста экономики в 2025 году может снизить спрос на электроэнергию. Однако прибыль в большей степени формируется регулируемыми факторами, такими как индексация тарифов на газ, мощность. Остальные факторы скорее имеют меньшее влияние на экономику компаний”, - пояснили аналитики БКС.
Однако очевидные трудности не должны совсем отталкивать инвесторов от энергетиков. Ввод новых мощностей, вложение средств в модернизацию и в целом устойчивость на рынке выделяют бумаги этого сектора среди прочих.
“Энергетические компании ориентированы на внутренний рынок и менее подвержены внешним санкциям и геополитическим рискам. Спрос на электроэнергию остается стабильным, что обеспечивает устойчивые денежные потоки. Многие компании сохраняют возможность выплачивать дивиденды, что делает их акции привлекательными для инвесторов, ищущих стабильный доход. Несмотря на высокую ключевую ставку, компании продолжают реализовывать инвестиционные программы, направленные на модернизацию оборудования и ввод новых мощностей. Отрасль сталкивается с вызовами, такими как устаревание оборудования и необходимость модернизации. Однако планируется ввод новых мощностей в 2027-2028 годах, что должно повысить эффективность и надежность энергоснабжения. При этом отрасль находится на этапе постепенной модернизации, а ключевые игроки продолжают инвестировать в новые мощности, особенно в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке”, - рассказал Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Топ бумаг для портфеля инвестора
Акции российского электроэнергетического сектора в последний месяц показали уверенную динамику: за 30 дней отраслевой индекс вырос на 8,2%, тогда как индекс МосБиржи прибавил лишь 4,2%. Это может говорить о том, что сейчас для инвесторов выпала хорошая возможность заработать на ЖКХ, но отбор акций-кандидатов в свой портфель не нужно проводить в “полной темноте”.
“С точки зрения дивидендов, ситуация в отрасли все же остается напряженной. От выплат уже отказались такие крупные эмитенты, как “ФСК-Россети” и “Юнипро”, и с высокой вероятностью аналогичное решение примет и “РусГидро”. В условиях необходимости масштабных инвестиций в строительство и модернизацию генерирующих мощностей и сетевой инфраструктуры рассчитывать на заметное улучшение дивидендной политики в ближайшие годы не приходится. Что же касается переоценки отношения к акциям сектора, она может быть связана с возросшей неопределенностью на рынке. Оптимизм, связанный с возможным быстрым урегулированием украинского конфликта, постепенно угасает, а признаки замедления экономической активности становятся все более явными. В подобных условиях интерес инвесторов смещается в сторону защитных активов, к числу которых традиционно относятся бумаги энергокомпаний. Дополнительную поддержку сектору оказывает снижение инфляционного давления и ожидания, что Банк России во второй половине года может перейти к смягчению ДКП”, - заметил Гордей Смирнов, аналитик ФГ “Финам”.
Говоря о фаворитах сектора в настоящий момент, он выделил “Россети Ленэнерго”, “РусГидро” и “Интер РАО”.
“Среди отдельных бумаг наиболее привлекательно, на наш взгляд, выглядят привилегированные акции “Россети Ленэнерго”. Компания демонстрирует стабильность, поддерживает высокие дивидендные выплаты по “префам” и сохраняет крепкое финансовое положение. “РусГидро” опубликовала обнадеживающий отчет за 1 квартал 2025 года: переход к конкурентному рынку электроэнергии положительно отразился на ее результатах. Дополнительным драйвером может стать принятие новых мер господдержки. Однако с учетом масштабных инвестиционных обязательств дивидендные выплаты, скорее всего, будут временно приостановлены. Однако снижение ключевой ставки может улучшить финансовые показатели компании, у которой сейчас высокая долговая нагрузка, за счет снижения стоимости заимствований. Что касается акций «Интер РАО», то они также остаются недооцененными, несмотря на слабые квартальные результаты”, - пояснил Смирнов.
По словам Александра Бахтина, инвестстратега “Гарда Капитал”, акции “Интер РАО” можно держать в портфеле на долгосрок. Эксперт ждет, что на горизонте года рост котировок достигнет 5 рублей за штуку.
“Выручка “Интер РАО” в 1 квартале год к году выросла на 13%. Драйвером роста стал сегмент электрогенерации. На него приходится около 85% доходов компании. Важно отметить, что оптовые цены на электроэнергию существенно превышают темпы инфляции в большинстве регионов присутствия “Интер РАО”. А чистая прибыль компании снизилась на 2%. Причина в повышении ставки на прибыль с 2025 года: с 20% до 25%. Компания объявила дивиденды за прошлый год. Доходность около 10%. Это больше, чем за 2023 год. Менеджмент заявил, что изменений в дивидендную политику вносить не планирует”, - рассказал собеседник Finam.ru.
Позитивного взгляда на акции “Интер РАО”, а также “Мосэнерго” и “ТГК-1” придерживается и Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций”. Он утверждает, что потенциал роста на горизонте года в бумагах составляет около 40%.
Привлекательность «Интер РАО» отметили и Чернов. Он считает, что интересной для инвесторов ее делают дивидендная доходность и стабильные финансовые показатели. Также, по его словам, следует присмотреться к “РусГидро”, “Мосэнерго” и ФСК.
“РусГидро” является крупнейшей гидрогенерирующей компанией с устойчивыми позициями на рынке. “Мосэнерго” обеспечивает энергоснабжение Москвы, что гарантирует стабильный спрос на услуги. ФСК - компания с надежной дивидендной политикой и ключевой ролью в управлении сетями”, - заключил Чернов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба