American Electric Power (AEP) — американский электроэнергетический холдинг, обслуживающий 5,6 млн потребителей в 11 штатах на юге и северо-востоке США.
Мы сохраняем рейтинг «Держать» для акций American Electric Power и целевую цену на уровне $110,2. Потенциал роста составляет 8,3%.
Благодаря выгодному географическому положению своих филиалов AEP является одним из основных бенефициаров роста энергопотребления в США, обусловленного расширением мощностей дата-центров и вводом в эксплуатацию новых промышленных объектов. Однако, на наш взгляд, текущая стоимость акций компании уже отражает эти факторы и не предполагает существенного потенциала роста.
AEP предоставила сильный отчет по итогам 1К25. Выручка компании выросла на 9,3% г/г, до $5,5 млрд, а скорректированная чистая прибыль увеличилась на 22,8% г/г — до $823,3 млн, или $1,54 на акцию (+21,3% г/г), что превысило консенсус-прогноз. Основными драйверами роста стали повышение тарифов на коммунальные услуги, а также благоприятные погодные условия в штатах присутствия компании. Менеджмент AEP подтвердил прогноз по скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 2025 год в диапазоне $5,75–5,95 и сохранил долгосрочную цель по росту показателя на 6–8% в год.
Бюджет инвестиционной программы на 2025–2029 гг. составит $54 млрд. Благодаря этим вложениям руководство рассчитывает на рост регулируемой базы активов на уровне 8% в год, что превышает средний показатель по электроэнергетической отрасли США. Кроме того, компания рассматривает возможность увеличения программы еще на $10 млрд.
Штаты деятельности AEP успешно развиваются. По прогнозам компании, нагрузка на сеть к 2029 году увеличится на 20 ГВт, из которых 13 ГВт обеспечат дата-центры, а 6 ГВт — промышленные объекты. Среди наиболее значимых проектов, способствующих росту энергопотребления, — дата-центры Amazon Web Services и Google в Индиане и Огайо, металлургический завод Nucor в Западной Вирджинии и завод Tesla по производству гидроксида лития в Техасе. По оценке менеджмента, среднегодовые темпы роста совокупных продаж электроэнергии увеличатся с 2–3% в 2021–2024 гг. до 8–9% в 2025–2027 гг.
AEP стабильно выплачивает высокие дивиденды. При условии очередного повышения квартального дивиденда на $0,05 совокупные выплаты за следующие 12 месяцев могут составить около $3,87 на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 3,8%.
Мы оценили акции AEP на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales (NTM). Потенциал роста составляет 8,3%.
Мы по-прежнему выделяем среди ключевых рисков для бизнеса AEP регуляторные ограничения и природные катаклизмы. Неблагоприятные решения регулирующих органов могут привести к пересмотру прогнозов по росту EPS и, как следствие, по дивидендам. Кроме того, инфраструктура компании подвержена угрозе со стороны штормов, пожаров и других природных явлений. Хотя часть инвестиционной программы AEP направлена на модернизацию сетей и повышение их надежности, полностью устранить эти риски невозможно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба