В последние дни наблюдается резкий рост цен на драгметаллы, в первую очередь на серебро, платину и палладий. Так, стоимость серебра с начала июня прибавила около 11%, накануне оно побывало выше уровня 37 долларов за унцию впервые с 2012 года. Платина за тот же период подорожала примерно на 17% и находится теперь в районе 1220 долларов за унцию. Палладий вырос в цене на 11%, сейчас находится около 1080 долларов за унцию, а накануне максимально повышался до 1109. Золото в последнее время остается в боковике в районе 3300-3400 долларов, однако оно сильно подорожало в предыдущие месяцы. Сегодня оно стоит около 3360 долларов, рост с начала года составляет примерно 27%. Кроме того, более медленную восходящую динамику показывает медь, которая подросла на 2% с начала июня и на 7% с начала мая. Она стоит около 9850 долларов за тонну.
В чем причины ралли на рынке металлов, каковы их дальнейшие перспективы, стоит ли инвесторам сейчас в них вкладываться? Поможет ли рост цен на платину и палладий акциям «Норникеля», выиграют ли еще какие-нибудь из российских компаний от роста цен? Finam.ru собрал мнения экспертов.
В мире продолжаются торговые войны и сохраняется геополитическая напряженность, а драгметаллы являются активами-«убежищами» во времена нестабильности. Инвестировать в них можно на Мосбирже без уплаты НДС. Сделки осуществляются от 1 грамма золота, платины и палладия или 100 грамм серебра.
В чем причины роста
Цены на серебро поднялись до максимумов за 13 лет, подобная ситуация происходит и с ценами на платину, отмечает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал». «Но сильнее всего выросло золото. Его котировки уже с прошлого года на исторических максимумах и продолжают дальше расти. Причины тут в геополитических волнениях в мире и повышенном спросе на золото со стороны центральных банков. Также спрос подогревают торговые ограничения на металлы из-за конфликта США и Китая. Учитывая, что две крупнейшие экономики мира до сих пор не могут найти согласия по этим вопросам, спрос на металлы в 2025 году будет оставаться повышенным», - подчеркнул Бахтин в комментарии для Finam.ru.
Аналитик «Финама» Алексей Калачев отмечает, что причин для ралли на рынке металлов в последние дни несколько. «Общей причиной для всех стало то, что другие драгметаллы сильно отстали от золота, которое практически единственное рассматривалось как защитный финансовый инструмент на период высоких рисков. Рост золота, возможно, закончился. Во всяком случае приостановился. Инвесторы ищут альтернативные активы, делая ставку на то, что они сократят отставание», - прокомментировал Калачев. Что касается платины, то еще одной причиной опережающего роста стали перебои со стороны предложения из-за сезона дождей в Южной Африке и наводнений на некоторых предприятиях.
Относительно платины он отмечает, что, по данным Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC), вырос именно инвестиционный спрос, который в 1 квартале текущего года составил 461 тыс. унций по сравнению с 360 тыс. унций в 4 квартале 2024 года (рост на 28,1%). В то время как самый массовый спрос со стороны производства автомобильных компонентов (катализаторы) сократился в квартальном выражении на 5,5% (с 797 до 753 тыс. унций), а промышленный спрос снизился на 5,2% (с 556 до 527 тыс. унций).
Вторая общая причина может быть связана с тарифами Трампа, которые дестабилизируют рынок, добавляет Калачев. Он напоминает практичное правило: опасаешься за стабильность – делай запасы.
С начала года золото подорожало на 27%, а остальные драгметаллы в дни наверстывали отставание. «По моим подсчетам, с начала года платина к текущему моменту подорожала на 34%, серебро — на 27%, палладий — на 15%. Из промышленных металлов – медь подорожала на 11%, никель остался на уровне начала года, а алюминий подешевел на 3%», - подчеркнул эксперт.
Как полагает начальник аналитического отдела «РИКОМ-Траст» Олег Абелев, причины роста цен в том, что эти металлы имеют двойственную природу – инвестиционную и накопительную. «У меди перспективы гораздо выше, чем у золота, в связи с ростом спроса на возобновляемые источники энергии, «зеленую повестку», электромобили. В медь вкладываться гораздо интереснее, чем в другие металлы», - считает он.
Что будет с металлами дальше
По мнению Алексея Калачева, больших оснований для продолжения роста альтернативных золоту драгметаллов не так много, это чисто ситуативный «догоняющий» рост.
В промышленных металлах сохраняется профицит предложения над видимым потреблением, добавляет он. По данным Международной группы по изучению меди (ICSG), по итогам 2024 г. в мире был зафиксирован профицит меди в размере 138 тыс. тонн. В этом году переизбыток металла на мировом рынке может увеличиться до 289 тыс. тонн, а в 2026 году сократиться до 209 тыс. тонн. Рост предложения стал следствием роста инвестиций в добычу на фоне высоких цен и опасений будущего дефицита, что имело следствием временный перекос в сторону профицита.
В более долгосрочной перспективе профицит может смениться дефицитом, полагает Калачев. Медь является главным электротехническим металлом, потребление которого будет расти по мере осуществления глобального энергоперехода. Электромобили потребляют в 4 раза больше меди по весу по сравнению с транспортными средствами с двигателями внутреннего сгорания, а их зарядная инфраструктура также требует много меди. Возобновляемые источники энергии, потребляют в 4-5 раз больше меди, чем традиционная энергетика. Предложение менее гибко, чем спрос, потребность в меди может вырасти очень быстро, в то время как инвестиционный цикл в горнодобывающей промышленности очень длинный: от открытия новых месторождений меди до производства первого металла требуется в среднем 17 лет.
В росте золота отражаются ослабление доллара и снижение доверия к американскому долгу на фоне бурной деятельности новой администрации США под руководством Дональда Трампа, подчеркивает Калачев. Поддержку золоту оказывают Центробанки, которые продолжат его закупки в резервы. В 2024 г., по данным World Gold Council (WGC), третий год подряд спрос с их стороны превышал 1 тыс. тонн. В том числе Китай увеличил резервы золота в 2024 году на 44,17 тонны - до рекордных 2 279,57 тонн. Существенный вклад в рост инвестспроса внесли ETF, в которых отток золота в 2024 г. сменился притоком.
«Но ралли не может длиться вечно. В 2025 г. закупки золота Центробанками продолжаются, но их среднемесячные объемы снизились примерно вдвое. По последним данным WGC, в мае впервые с ноября возобновился отток из золотых ETF, который составил около 19,1 тонн золота. Вероятно, это связано с излишне высокой ценой. Похоже, что в районе $3 400 цена золота встретила достаточно серьезное сопротивление», - оценил эксперт
По мнению Калачева, в случае заключения новых торговых соглашений США со своими партнерами и снижения импортных пошлин до согласованных величин золото может откатиться вниз. При этом нельзя исключить даже достаточно глубокой коррекции до $2 800, если снижение экономических рисков совпадет с ослаблением геополитической напряженности вокруг Украины и сектора Газа.
Выиграет ли «Норникель»?
Александр Бахтин считает, что рост мировых цен на платину и палладий будет позитивен для «Норникеля», но влияние на акции пока ограничено. «Компания работает с отрицательным денежным потоком и отказывается от дивидендов. Взгляд по ней на долгосрок у нас пока негативный. Перспективнее выглядят акции «Полюса». По нему у нас позитивный взгляд. Ждем на горизонте года роста его акций до 2400 руб. за бумагу», - добавил Бахтин.
По мнению Олега Абелева, рост цен на палладий и платину поможет акциям «Норникеля», если он будет существенным и серьезно увеличит экспортную выручку компании. «Из других крупных металлургических компаний публичных выделю «Лензолото», «Селигдар», «Полюс». Они бенефициары цен на золото», - добавил он.
Алексей Калачев отмечает, что доля платины в выручке «Норникеля» относительно небольшая. «Позитивный эффект будет, конечно, но более сильный эффект будет от роста цен на медь и палладий. Он по крайней мере частично компенсирует компании-экспортеру потери от падения доллара к рублю, которое с начала года составило 22%. Если посмотреть на котировки драгметаллов Банком России, то золото на сегодня стоит в рублях на 0,6% дешевле, чем на 31 декабря 2024 г., серебро – на 5,0%, платина – на 1,8%, а палладий – на 12,8% дешевле», - отметил эксперт.
Относительно роста цен на серебро Калачев подчеркнул, что после ухода из России Polymetal на фондовом рынке не осталось эмитентов со сколько-нибудь заметной долей в добыче серебра. АО «Полиметалл», у которого остались эти активы, остается непубличной компанией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба