Вчера наши аналитики посетили site visit о компании (пришли в гости, чтобы оценить ситуацию изнутри). Сейчас и расскажем про сам бизнес и насколько привлекательны его акции.
Fix Price — крупнейшая сеть магазинов с фиксированными ценами. Абсолютный лидер сегмента в России с долей рынка около 90%. На сегодняшний день у ПАО Фикс Прайс 7 117 магазинов и 12 распределительных центров в 7 странах. Однако более 90% бизнеса сосредоточено именно в России.
Чем бизнес-модель Fix Price отличается от классических ритейлеров?
— Основная доля продаж (48%) приходится на непродовольственные товары. Это позволяет поддерживать высокую маржу: EBITDA составляет 11% против 6-7% у традиционных продуктовых ритейлеров.
— Fix Price продаёт товары по фиксированным ценам: всего 10 ценовых категорий. Максимальная цена — 399 руб. При этом 85% ассортимента дешевле 199 руб.
— Открытие нового магазина обходится компании всего в 5 млн руб. (площадью 215 м кв.) Срок окупаемости примерно год.
Fix Price уже на пути переезда в Россию. В планах компании ежегодно открывать по 700 новых точек, чтобы достичь более 15 тысяч магазинов в перспективе.
Как бизнес справляется с текущими вызовами?
У Fix Price низкая долговая нагрузка (ND/EBITDA = 0,4x). Однако на компанию сейчас давит рост зарплат и общая макроэкономическая ситуация. В регионах люди, начав больше зарабатывать, чаще выбирают более премиальные магазины, а не Fix Price.
Дополнительно высокая ключевая ставка увеличивает доходность по депозитам. Это также влияет на покупательское поведение. По прогнозу менеджмента, ситуация начнёт меняться к концу 2025 года, и в 2026 году ожидается восстановление трафика.
⭐️ Мнение GIF
Сейчас мультипликатор EV/EBITDA составляет 2,8x — совсем не дорого. Плюс после корпоративного переезда компания готова направлять более 50% чистой прибыли на дивиденды (ожидаемая доходность — 8–9%).
Однако до восстановления покупательского трафика в акциях Fix Price нет ярко выраженной инвестиционной идеи. Поэтому мы пока предпочитаем последить за финансовыми результатами.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба