Цена на #серебро растёт, несмотря на более слабые фундаментальные показатели. Текущие активы в #ETF в размере 758 млн унций всего на 6% выше, чем в начале года, несмотря на то, что цена серебра показала себя относительно лучше (+25% с начала года). Как и в ETF, инвестиции в физические слитки также относительно вялые: показатели продаж серебряных монет на Монетном дворе США отстают от прошлогодних на 39% с начала года (конец мая).
Несмотря на умеренный недавний приток средств, активы в ETF по-прежнему значительно ниже пиковых значений в 2021 году, когда цены были ниже $ 30 за унцию, что говорит о том, что у инвесторов в драгоценные металлы могут быть возможности для увеличения доли серебра. Однако более слабая картина спроса и предложения в этом году может отпугнуть фундаментальных инвесторов.
В этом году ожидается рост предложения на рудниках. Добыча двух крупнейших производителей, Мексики и Перу, растёт. Данные по производству в Перу за первый квартал на 11% выше в годовом исчислении, что говорит о том, что производство может снова вырасти в этом году, почти до 4 млн унций. Ожидается, что в Мексике, крупнейшем в мире производителе, в этом году производство увеличится, отчасти из-за восстановления рудника Пеньолес до полной производительности после операционных трудностей в 2024 году. Производство серебра из побочных продуктов (#золото, медь, цинк и т. д.) намного превышает долю добываемого серебра из основных серебряных рудников.
Мировое производство меди пережило ряд недавних неудач из-за операционных трудностей, которые могут компенсировать рост в других регионах и добавить риск снижения мирового предложения серебра в этом году, поскольку примерно треть основного производства серебра приходится на медные рудники. Тем не менее, рост, наблюдаемый в Центральной и Южной Америке, должен компенсировать эти проблемы.
Ожидается, что спрос упадёт. Экономия серебра в солнечных фотоэлектрических приложениях опережает рост установок, а это означает, что рост спроса, вероятно, будет слабым в этом году. Это частично объясняет, почему общий спрос (исключая ETF) прогнозируется третий год подряд в 2025 году ниже, хотя большинство непромышленных конечных потребителей также, как прогнозируется, увидят умеренное снижение в годовом исчислении.
Недавний прорыв [цены на серебро] может быть признаком того, что должно произойти. Прорыв цены серебра выше $ 35 за унцию может быть воспринят инвесторами как возможность войти в торговлю, привлекая больше притоков в ETF — за последние две недели так и было. Это, в свою очередь, должно поддержать цену ещё больше, исключая ожидаемые коррекции. Кроме того, соотношение золото/серебро (GSR) редко было таким высоким, как сейчас, что говорит о том, что серебро критически недооценено. Это делает серебро потенциально привлекательным активом для инвесторов в относительную стоимость с учётом того, что серебро имеет тенденцию превосходить золото на поздних стадиях крупных ралли.
Цена на серебро в Шанхае растёт. Изъятия серебряных слитков с Шанхайской биржи золота (SGE) резко возросли в апреле и мае. Изъятия в мае составили 352 тонны, что эквивалентно более чем двукратному инвестиционному спросу Китая в 2024 году и на 272% выше среднего пятилетнего показателя. Это самое большое изъятие физического серебра с SGE за один месяц с июля 2022 года, когда цена серебра была ниже $ 20 за унцию, и является показателем укрепления внутреннего оптового спроса на серебро.
Индийские серебряные ETF демонстрируют постоянный интерес. Что касается активов, то американские фонды по-прежнему владеют большей частью металла. Среднемесячные потоки в серебряные ETF колебались с 10 млн унций оттока в январе до 20,2 млн унций притока за апрель и май вместе взятые, плюс 17,2 млн унций на сегодняшний день в июне. Индийские ETF, обеспеченные серебром, впервые были запущены в 2022 году, а физические активы и AUM неуклонно растут. Если индийские инвесторы продолжат накапливать активы в ETF, это может дополнить активы в более весомых юрисдикциях и помочь поддержать цену серебра.
Цена серебра начала расти на прошлой неделе, прежде чем начать корректироваться. Тем не менее к концу недели серебру удалось выжать небольшой положительный рост по сравнению с закрытием предыдущей недели на уровне $ 36,21 за унцию. Сейчас июльские фьючеры на серебро на COMEX торгуются на уровне $ 36,44
P.S. Пока в цене серебра главную роль играет спекулятивная составляющая. Однако, если таки начнётся кризис и рецессия, на первый план может выступить промышленная, если потребление металла в промышленных приложениях резко сократится.
https://ru-precious-met.livejournal.com/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба