Транспорт: взгляд «Негативный», видим замедление. Стратегия на III квартал 2025

В стратегии на III квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на транспортный сектор — «Негативный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в III квартале 2025 г. Фаворитов в данном секторе не выделяем.

Главное
• Взгляд на сектор: «Негативный».

• Средний потенциал роста: 4%.

В деталях

«Негативный» взгляд на сектор
В этой стратегии мы сохраняем «Негативный» взгляд по акциям трех транспортных компаний под нашим покрытием: Совкомфлот (новая целевая цена — 79 руб./акц.), Аэрофлот (68 руб./акц.), Каршеринг Руссия/Делимобиль (170 руб./акц). В I квартале этого года все три компании столкнулись с замедлением. Причины разные. Совкомфлот страдает от простаивания подсанкционных судов. У Аэрофлота замедляется рост пассажирооборота и ставки. Делимобиль фиксирует уменьшение количества проданных минут.
Совкомфлот по-прежнему испытывает сложности из-за простаивания части танкерного флота, попавшей под санкции в 2024 г. и начале 2025 г. Ключевой риск для компании — последствия санкций (простой судов и будущие ставки фрахта).

Результаты Аэрофлота за I квартал отразили замедление роста выручки и падение EBITDA относительно аналогичного периода прошлого года (г/г). Наше внимание сконцентрировано на дальнейшей траектории среднего билета и пассажироборота. Тема санкций также крайне важна. Пока мы ожидаем, что результаты за 2025 г. в части прибыли, скорее всего, будут слабее рекордных значений за 2024 г. Что касается рисков, допускаем давление на ставки от роста конкуренции, замедления роста пассажиропотока и сдерживание цен на внутрироссийские перелеты.

Оператор каршеринга Делимобиль показывает замедление роста выручки и снижение проданных минут г/г, хотя лишь отчетность за I полугодие 2025 г. по МСФО сможет дать понимание по ситуации с рентабельностью бизнеса. Среди рисков для Делимобиля выделяем усиление конкуренции и технологические риски.

Все три транспортные компании под нашим покрытием представлены на разных рынках (транспортировка нефти, пассажирские авиаперевозки и услуги каршеринга). Степень неопределенности остается высокой.