Курс доллара завис на дне

Главное
• Рубль на максимумах с весны 2023 г., а доллар пусть символически, да проколол свой двухлетний минимум — 78,48. Волатильность крайне низкая, разворот инвалют со дна затягивается. Однако движение курсов может начаться в любой момент и без предупреждения.

• Глобальный доллар США откинуло вниз на фоне умиротворяющих сигналов от Дональда Трампа. Президент США отложил решение по Ирану на две недели, что привело к падению защитного индекса DXY от 99 п. к 98,5 п. За этим последовал отскок на рынках акций и пролив в commodities с обратной корреляцией к фактору геополитики.

• На товарном рынке локальная смена сентимента: нефть Brent от $79 падала к $76, но утром отскок над $77 — очень волатильно на фоне ближневосточной конфронтации; в золоте тоже спад — унция из-под $3400 быстро подешевела до $3350, но здесь уже техническая поддержка; а турбулентный газ NG вновь дал хорошо заработать — активные трейдеры фиксируют прибыльные лонги под $4,1.

В деталях
Рубль еще немного укрепился — биржевой юань подешевел на треть процента, пара CNY/RUB: 10,84. Это область минимальных значения за последние два года. Вчера состоялась экспирация квартальных срочных контрактов — актуальный фьючерс CRU5 с исполнением в сентябре торгуется на 5% выше базы.

Отмечается очень низкая волатильность на валютном рынке. Обычно так бывает перед разворотом. По нашим оценкам, китайская инвалюта может пойти на восстановление на фоне перспектив сужения экспорта, расширения импорта, корректировки бюджетного правила и секвестра ключевой ставки ЦБ. Ориентир юаня до конца лета — область 11,5–12.

На внебиржевом рынке картина та же — курсы инвалют зависли на минимумах позапрошлого года. А доллар хоть и чисто символически, но проколол прежнее майское дно на 78,49. Вчера ЦБ зафиксировал курс на 20 июня по 78,48. Курс евро ослаб на полпроцента — 89,83. Новые фьючерсы на доллар и евро на Мосбирже — SiU5 и EuU5 соответственно. Отклонение цен контрактов от внебиржевой базы — чуть больше 5%, с течением времени спред закономерно схлопнется. Вопрос лишь — в каком направлении?

По нашим оценкам, сейчас формируется пологое дно перед разворотом курсов. Ориентиры на сезон — возврат доллара в область 85–90, евро может вернуться в границы 95–100. Верхние уровни прогнозных диапазонов — ближе к концу лета. Чтобы отработать предполагаемый разворот курсов инвалют, подойдут следующие валютные инструменты.