Хотя торговля золотом может казаться перенасыщенной, а цены консолидируются ниже отметки 3400$ за унцию, одна компания пока не готова отказываться от этого драгоценного металла.
Аналитики банка Societe Generale сохраняют 7-процентную долю золота в своём портфеле на третий квартал, рассматривая металл одновременно как актив с сильным импульсом и инструмент хеджирования на фоне сохраняющейся геополитической неопределённости.
В обновленной стратегии мультиактивного портфеля, опубликованной в четверг, аналитики французского банка заявили, что не спешат фиксировать прибыль, поскольку текущая цена по-прежнему ниже их целевого уровня - 4000$ за унцию.
Аналитики сохраняют оптимизм в отношении золота, учитывая, что Центральные банки продолжают наращивать резервы и диверсифицировать активы, сокращая зависимость от доллара США.
«Защита резервов Центральных банков и стремление к независимости от США ведут к дедолларизации», - отметили они. «Покупки золота со стороны Центробанков остаются важным драйвером роста цен. Мы прогнозируем, что цена может достичь 4200$ за унцию к концу второго квартала следующего 2026 года».
В краткосрочной перспективе в Societe Generale ожидают, что цены на золото продолжат консолидироваться в течение лета, при этом среднеквартальная цена составит около 3450$ за унцию. Ожидается, что ценовой импульс ускорится в четвёртом квартале и сохранится в первой половине 2026 года.
Традиционно золото было единственным товарным активом в портфеле Societe Generale. Однако перед началом третьего квартала аналитики добавили в него 3% нефти «в качестве защиты от возможной эскалации конфликта между Израилем и Ираном».
«Хотя перебоев с поставками нефти пока не произошло, возможные удары Израиля по иранским экономическим объектам могут создать риски для нефтяной инфраструктуры. Мы ожидаем, что цена на Brent достигнет 60$ за баррель к концу 2025 года, а в 2026 году составит в среднем 55$», - говорится в обзоре.
Среди других изменений в портфеле - сокращение доли британских акций и увеличение инвестиций в компании, торгующиеся на японских биржах, а также в бумаги развивающихся рынков.
Также банк полностью избавился от 10-летних гособлигаций Великобритании и высокодоходных корпоративных облигаций США и Европы. Вместо этого французский банк занял более защитную позицию, приобретя 10-летние американские облигации, защищённые от инфляции (TIPS).
Несмотря на то что инфляционное давление в прошлом месяце снизилось сильнее, чем ожидалось, аналитики предупреждают: сохраняющаяся экономическая неопределённость по-прежнему поддерживает инфляционные риски на высоком уровне.
«Быстрая смена возможных сценариев развития событий повышает вероятность дальнейшего роста инфляции по нескольким причинам. Опасения рецессии ослабли, доллар США демонстрирует ослабление, цены на нефть растут на фоне геополитической напряжённости - особенно в связи с возможными перебоями в Ормузском проливе, - а влияние новых торговых пошлин ещё не в полной мере отразилось на экономике», - отметили эксперты. «С учётом тесной связи между тарифами и инфляцией, текущие переговоры вряд ли снизят инфляционные ожидания. Вся эта неопределённость усиливает интерес к инструментам защиты от инфляции, особенно учитывая низкие ожидания, которые сейчас создают благоприятную точку входа».
Хотя в стратегии Societe Generale золото не называется прямым инструментом защиты от инфляции, многие аналитики по-прежнему считают его привлекательным денежным активом. Рост инфляции, как ожидается, приведёт к снижению реальных процентных ставок, что уменьшает альтернативные издержки владения золотом, не приносящим процентного дохода.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба