Сегодня, 20 июня, вступила в силу новая база расчета индексов акций Московской биржи. Кроме того, начали действовать обновленные значения коэффициентов free-float и дополнительные ограничительные весовые коэффициенты для ценных бумаг ряда эмитентов.
Ребалансировка индексов зачастую способна повлиять на динамику акций, включенных в него. Обычно рынок заранее закладывает в цены предстоящие изменения, но основные движения могут прийтись и на момент ребалансировки. Заработать инвесторы могут, предугадывая изменения в составе индекса и соответствующим образом корректируя свой портфель. История показывает, что акции компаний, которые будут добавлены в индекс или увеличат свой вес, демонстрируют позитивную динамику, тогда как бумаги, исключаемые из индекса или сокращающие свой вес, напротив, могут подешеветь.
Акции каких эмитентов могут войти в индексы в ближайшее время и покинуть его? Как на этом заработать? Какие бумаги держать в инвестиционном портфеле? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Новые базы
Обычно решение о включении или исключении акций зависит от их ликвидности, рыночной капитализации компаний и их финансовой стабильности, а также от корпоративных событий, таких как SPO, делистинг или же изменение структуры акционеров. При этом такие изменения являются не просто техническими, а оказывают свое влияние на переток капитала, что может вызывать повышенную волатильность на рынке. В такие периоды инвесторам открываются неплохие возможности для заработка как на инвестициях, так и на спекулятивных операциях.
С сегодняшнего дня из базы расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС были исключены обыкновенные акции ПАО «Селигдар» и обыкновенные акции ПАО «Мечел». Согласно сообщению биржи, в лист ожидания на включение в базу расчета индексов МосБиржи и РТС вошли обыкновенные акции МКПАО «ЦИАН», «ЭсЭфАй», «Русагро» и «Корпоративный центр ИКС 5», тогда как обыкновенные акции «Астры», «РусГидро» и «Россетей» были включены в лист ожидания на исключение из базы расчета индексов МосБиржи и РТС. Более подробную информацию о прочих изменениях можно найти на сайте торговой площадки.
Список претендентов
Имена эмитентов, которые потенциально могут войти в листы ожидания на включение или исключение, разумеется, Московская биржа не разглашает, однако Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, предполагает, что со временем бумаги некоторых эмитентов, которые сегодня входят в индекс широкого рынка или в отраслевые индексы, могут стать кандидатами на включение в основной индекс МосБиржи. «Например, мог бы войти «МТС Банк», который уже присутствует в нескольких индексах. Это компания крупной капитализации, в долларовом эквиваленте капитализация этого банка составляет более $500 млн. Наша целевая цена по акции банка составляет 1400 руб. через год, по мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ будут улучшаться финансовые результаты банка, расти его инвестиционная привлекательность», - заявляет эксперт.
Кроме того, Мильчакова считает, что со временем, по мере роста рыночной капитализации, в индекс МосБиржи войдут акции недавно вышедшего на IPO ПАО «ИВА». «Сейчас акции находятся во втором уровне листинга, но по мере роста доходов и прибыли эмитента, увеличения его доли на рынке наверняка будет повышаться и его капитализация. Эти бумаги мы бы рассматривали как долгосрочное вложение, покупать их советовали бы, когда в них появится ярко выраженная инвестидея (например, новый успешный проект, программа выкупа акций и т.д.)», - советует эксперт.
Аналитики «Финама», в свою очередь, подчеркивают, что в нефтегазовом секторе вхождение новых компаний в индекс МосБиржи в ближайшее время маловероятно, хотя у некоторых компаний есть соответствующий потенциал. В частности, «Газпром нефти» для вхождения в индекс необходимо увеличить free float (но пока что «Газпром» не планирует это делать), а, например, «ЕвроТрансу» не хватает капитализации.
Что касается компаний, которые могли бы покинуть индекс МосБиржи, то, по мнению Мильчаковой, это будут, скорее всего, те эмитенты, которые перестанут соответствовать критериям для нахождения в индекс – снижение доли акций в свободном обращении ниже установленного порога, низкая ликвидность акций, задержка более 8 месяцев или отказ публиковать отчетность по МСФО в силу каких-либо причин, или просто делистинг бумаг эмитента с Московской биржи.
Как действовать инвесторам?
Как показывает практика, перед датой ребалансировки инвесторы обычно открывают позиции, покупая акции компаний, которые, как ожидается, вырастут в цене, при этом стремятся продать бумаги эмитентов, которые, согласно их прогнозам, подешевеют. Между тем уже после ребалансировки, когда изменения в составе индекса отражены на рынке, инвесторы закрывают свои позиции, фиксируя прибыль или убыток. Тем не менее, инвесторам всегда необходимо иметь в виду, что рынок может вести себя непредсказуемо, и тогда цена акций может не измениться в желаемом направлении.
По мнению Владимира Чернова, аналитика Freedom Finance Global, для компаний, попадающих в индекс, это хорошая новость, так как они являются ориентирами для пассивных инвесторов и индексных фондов, которые обязаны покупать бумагу с началом действия ребалансировки. «Ожидается, что X5 и «Русагро» получат повышенный спрос, что может вызвать краткосрочный рост в 2–5% в условиях ограниченной ликвидности. В то же время исключение «Селигдара» и «Мечела» приведет к выходу из них капитала со стороны стратегических и пассивных фондов, поэтому их акции могут подешеветь на 2–7%», - прогнозирует эксперт. При этом он подчеркивает, что ребалансировка создает короткий шорт-сигнал для исключаемых бумаг и придает мощный краткосрочный «бычий» импульс котировкам вновь вошедших в бенчмарк акций, советуя инвесторам использовать эти колебания, чтобы повысить объемы вложений в акции X5 и «Русагро» и снизить в ценных бумагах компаний, исключенных из индекса.
Учитывая текущую ситуацию на рынке, Наталья Мильчакова, в свою очередь, советует из «индексных» бумаг обратить внимание на акции компаний, которые регулярно платят дивиденды и обеспечивают высокую дивидендную доходность: ВТБ, «Сбербанк», MD Medical Group, «ЛУКОЙЛ», «Газпром нефть», МТС, привилегированные акции «Сургутнефтегаза».
В то же время аналитики «Финама» отмечают, что акции «РусГидро» в течение последнего года демонстрировали негативную динамику на фоне снижения чистой прибыли под давлением возросших процентных расходов, а также ожиданий отказа от дивидендных выплат в пользу финансирования инвестпрограммы и сокращения долговой нагрузки. Тем не менее, финансовые результаты компании за 1 квартал 2025 года оказались достаточно неплохими: «РусГидро» выиграла от запуска конкурентного энергорынка на Дальнем Востоке. Дополнительную поддержку акциям, по мнению экспертов, могут обеспечить правительственные меры— в частности, регулирование цен на уголь и ускоренная либерализация тарифов на электроэнергию для дальневосточных ГЭС. «Акции компании сейчас торгуются вблизи многолетних минимумов и выглядят перепроданными, поэтому мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на их краткосрочные перспективы», - заявляют эксперты.
Среди «старожилов» Индекса МосБиржи аналитики выделяют «Интер РАО». «После дивидендного гэпа акции компании торгуются на еще более привлекательных уровнях. Мы по-прежнему позитивно оцениваем бумаги «Интер РАО», учитывая стабильную дивидендную политику, прочное финансовое положение, а также лидирующие позиции в сегментах тепловой генерации и сбыта электроэнергии», - подчеркивают эксперты «Финама».
Среди имеющихся в индексе компаний они также позитивно смотрят на акции «Газпрома», отмечая, что после снижения в последние месяцы акции газового гиганта имеют оценку всего в 2,4 P/E 2025E. «Компания за счет консолидации «Сахалинской Энергии» и отмены дополнительного НДПИ объемом 600 млрд руб. в год с 2025 года перейдет к более стабильной генерации положительного FCF, что позволит снижать долговую нагрузку более высокими темпами. Кроме того, у «Газпрома» есть ряд планов по восстановлению экспорта преимущественно за счет сотрудничества с Китаем, Средней Азией и Ираном. Наша целевая цена по акциям «Газпрома» составляет 179,4 руб.», - заявляют эксперты.
Помимо этого, по их словам, в случае дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке интересно могут выглядеть акции «Роснефти». Аналитики «Финама» заявляют, что «Роснефть» сильнее прочих выигрывает от роста цен на нефть и восстановления добычи со стороны ОПЕК+. На фоне наличия долга у компании имеется финансовый рычаг, а развитие проекта «Восток Ойл» позволит компании нарастить добычу, если это позволит рыночная конъюнктура и соглашение ОПЕК+. Целевая цена по акциям «Роснефти» у экспертов «Финама» составляет 576,3 руб.
Есть интересные акции и среди старожилов в финансовом секторе. По мнению аналитиков «Финама», к ним можно отнести акции «Московской биржи», «Сбера» и «Т-Технологий». «У первых двух компаний в ближайшие недели ожидается утверждение высоких дивидендов за 2024 г., что привлечет к их бумагам дополнительное внимание инвесторов. А для акций «Т-Технологий» драйвером являются ожидания роста прибыли не менее чем на 40% в этом году при сохранении высокой рентабельности капитала», - полагают эксперты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба