На этой неделе центробанки трех стран снизили ключевые ставки:
🧷 Норвегия с 4,5% до 4,25%
🧷 Швеция с 2,25% до 2,0%
🧷 Швейцария с 0,25% до 0%
Хотя формально действия регуляторов не противоречат мандату (низкая инфляция, анемичный экономический рост), в таких же условиях ФРС США предпочитает выдерживать паузу.
❗️За прошедший год реальная ставка в США стала максимальной среди развитых стран >= 2% (4,25-4,5% при годовой инфляции 2,4%).
Для сравнения:
✔️Реальная ставка ЕЦБ = 0,1% (2% при годовой инфляции 1,9%)
✔️Норвегия = 1,25% (4,25% при годовой инфляции 3,0%)
✔️Великобритания = 0,85% (4,25% при годовой инфляции 3,4%)
✔️Швейцария = 0% (0% ставка и инфляция).
Замедлению инфляции в Европе в последнее время помогло укрепление евро, в США, наоборот, ослабление доллара остановило дезинфляционный прогресс.
Долгосрочные инфляционные риски для Европы выглядят существенно выше из-за планов по наращиванию военных расходов.
Возможно, мягкая монетарная политика и выбирается источником финансирования возрастающих гос. расходов. Помимо Германии в регионе нет стран, способных увеличить расходы безболезненно для экономики и кредитных рейтингов.
Последствия резкого удорожания нефти и газа в результате конфликта на Ближнем Востоке также гораздо хуже для европейских стран нежели США.
В целом рост геополитической напряжённости и военных расходов это сценарий стагфляции - негативен для инвесторов всех регионов, как в акции, так и облигации.
Однако, краткосрочно долларовые облигации выглядят привлекательным классом активов благодаря потенциалу коррекционного укрепления доллара и снижения ставки ФРС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба