На прошедшей неделе августовские фьючерсы на #золото на COMEX закрылись на уровне $ 3383,40, снизившись за неделю на $ 69,40 за унцию или на 2,01%. На спотовом рынке золото завершило неделю на уровне $ 3367. Акции золотодобывающих компаний, измеряемые индексом NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 3,17%. Многие аналитики предсказывали консолидацию на текущих уровнях и даже ещё большее снижение цен на золото, если… Да, именно это «если» и случилось: «наш» гм… Трамп таки устроил трам-тарарам, напав на Иран. Последствия этого события пока просчитать невозможно, т. к. пока нет понимания степени возможных ответных действий Ирана, но трейдеры во всех активах напряглись.
Посмотрим, что будет дальше. С тех пор, как президент Трамп вступил в должность, доллар США потерял более 10% своей стоимости по отношению к евро, фунту и швейцарскому франку и упал по отношению ко всем остальным основным валютам. Это явно улучшило отношение к золоту как к активу-убежищу. Инвесторы обеспокоены масштабом предлагаемых сокращений бюджета, а с учётом тарифов, добавленных к этому, результатом становится формула замедления экономики. Экономика рискует заглохнуть, поскольку политические решения откладываются на фоне растущей неопределённости, в то время как администрация США была по-прежнему сосредоточена исключительно на своей социальной повестке дня, а теперь ещё и на новой роли мирового гегемона.
Лучшим драгоценным металлом за прошедшую неделю стала #платина, которая выросла на 4,15%. Платина достигла самого высокого уровня цен с 2014 года, что было обусловлено ростом импорта в Китай на 8,8% в мае до 12,6 тонн — самого высокого показателя с апреля 2023 года, что свидетельствует о высоком спросе, поскольку цены выросли более чем на 40% с начала года. Трейдеры сообщают о крупных покупках на спотовом рынке платины, способствующих напряжённости на рынке, хотя некоторые ожидают фиксации прибыли около $ 1300 за унцию.
Согласно данным, опубликованным Народным банком Китая (PBoC), в мае центральный банк увеличил свои золотые резервы на 60 тыс. унций, что стало седьмым подряд месяцем чистых покупок золота, доведя их общий объём до 73,83 млн унций. В настоящее время на золото приходится 7% международных резервных активов страны, что является резким ростом по сравнению с уровнями до пандемии и вторжения России в Украину.
В центре внимания в среду оказались процентные ставки. Комитет по денежно-кредитной политике FOMC ФРС принял решение сохранить ключевую процентную ставку на прежнем уровне в широко ожидаемом результате. Обновленные экономические прогнозы комитета на 2025 год по-прежнему показали два снижения ставок, но ожидания роста были пересмотрены, а оценки безработицы и инфляции были повышены. Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что неопределённость, вызванная тарифами, по-прежнему чрезвычайно высока. Он сказал, что ФРС находится в выгодном положении, чтобы придерживаться выжидательной тактики, следя за тем, чтобы полный эффект тарифов проявился в экономических данных.
За неделю индекс S&P 500 упал на -0,2%. Технологический индекс Nasdaq Composite прибавил +0,2%, а голубые фишки Dow завершили неделю на прежнем уровне. На следующей неделе Уолл-стрит ждёт много интересного, учитывая плотный экономический календарь и выступления чиновников ФРС. Инвесторы будут пристально следить за продолжающимся конфликтом между Израилем и Ираном и последствиями удара США по трём ядерным объектам в Иране.
Что касается экономических данных, то в центре внимания будут майские данные по индексу цен основных потребительских расходов, (PCE) который широко рассматривается как предпочтительный показатель инфляции для ФРС. Правительство также опубликует третью оценку роста ВВП США за первый квартал. Во вторник и среду внимание будет приковано к Джерому Пауэллу, поскольку председатель ФРС должен представить свой полугодовой отчёт о денежно-кредитной политике Палате представителей и Сенату США соответственно.
Американский инвестбанк Citi понизил свои прогнозы по ценам на золото, ожидая снижения инвестиционного спроса и улучшения глобального экономического роста, следует из аналитического обзора банка. В частности, банк понизил свой краткосрочный прогноз по золоту до $ 3300 с $ 3500 за унцию, а прогноз на ближайшие 6-12 месяцев — до $ 2800 с $ 3000 за унцию. В рамках базового сценария аналитики банка ожидают консолидацию цен в диапазоне $ 3100-3500 в течение третьего квартала, что будет поддерживаться геополитическими рисками, потенциальными тарифными изменениями в США и обеспокоенностью по поводу американского бюджета перед тем, как начнётся снижение цены драгоценного металла.
«Мы ожидаем снижения инвестиционного спроса на золото в конце 2025 - начале 2026 года, поскольку в конечном итоге мы увидим, как популярность президента Трампа и экономический рост США начнут давать о себе знать, особенно с учётом того, что в центре внимания окажутся промежуточные выборы в США», — говорится в обзоре Citi. Цена на золото может вернуться к уровням $ 2500 - 2700 за унцию ко второй половине 2026 года. В то же время, по оптимистичному сценарию, цена на золото может преодолеть $ 3500 уже в третьем квартале на росте хеджирования рисков и инвестиционного спроса на фоне экономической и геополитической напряжённости.
В то время как в пессимистичном сценарии банка цены могут упасть ниже $ 3000, поскольку тарифные споры будут разрешены, геополитические риски снизятся, а экономика США избежит жёсткой посадки, несмотря на то, что покупки центральными банками развивающихся рынков могут удерживать цены на высоком уровне. Однако Citi присвоил только 20% вероятности своему бычьему и медвежьему сценарию. А дальше: «Мы ожидаем, что во второй половине 2026 года золото вернётся к отметке около $ 2500–2700 за унцию», — прогнозируют аналитики, включая Макса Лейтона. По их мнению, снижение цен может быть вызвано снижением инвестиционного спроса, улучшением перспектив глобального роста и снижением процентных ставок ФРС.
Согласно докладу Metals Focus (Gold Focus 2025), существенный рост добычи золота в текущем году увеличит его предложение на 1%. Спрос на золото, прогнозируют аналитики Metals Focus, снизится на 9%, ввиду серьёзного спада потребления золота производителями ювелирных изделий. Эксперты компании ожидают, что позднее в текущем году цена золота обновит исторические максимумы на фоне экономической неопределённости, порождаемой политикой США, ростом озабоченности значительным американским госдолгом и геополитической напряжённости, а также в связи с активным спросом на золото со стороны центробанков.
Аналитики Metals Focus прогнозируют среднюю стоимость золота по итогам года на уровне $ 3210 за унцию (+35%). В 2024 году чистый объём официальных закупок золота составил 1086 тонн ввиду процесса "дедолларизации", что заставило центробанки увеличить запасы золота. В Metals Focus полагают, что макроэкономические неопределённости будут поддерживать повышенные объемы закупок золота центробанками: по оценкам, нетто-закупки составят в 2025 году 1000 тонн.
Добыча золота в 2024 году выросла на 0,6%, до 3661 тонн поставив новый рекорд. Основной вклад в рост показателя внесли Мексика, Канада и Гана. В Metals Focus отмечают увеличение общих издержек (AISC) на добычу золота - на 8% год к году, до $ 1399 за унцию, в связи с инфляционным давлением и повышением отчислений роялти на фоне роста цены золота. По прогнозу, добыча золота увеличится на 1%, до нового рекордного показателя 3694 тонн в связи с запуском новых проектов.
Переработка золотого лома выросла в 2024 году на 11%, до 1368 тонн, что является самым высоким показателем за 12 лет. Существенный вклад в рост данного показателя внёс Китай (+26%). Однако в Индии объёмы переработки лома снизились. Аналитики Metals Focus ожидают, что в 2025 году рециклинг в данном секторе сохранится на прежнем уровне, ввиду того что многие факторы, ограничивавшие рост показателя в 2024 году по прогнозу, сохранят силу несмотря на рост цен.
Спрос на ювелирные изделия пережил заметный спад, мировой объём их производства упал в минувшем году на 9%, в основном из-за проседания КНР по данному показателю. Если исключить Китай, спрос на ювелирку просел лишь на 1%, указывая на устойчивость спроса на неё в других регионах, несмотря на 23%-й рост средних цен. Вместе с тем потребление слитков ювелирным сектором резко снизилось - на 34%, в основном из-за 11%-го увеличения утилизации золотого лома. Эксперты отмечают, что ралли цен на золото серьёзно отражается на чувствительных к ценам рынках, таких как Индия.
Инвестиционный спрос на золото сохранил позитивный уровень в 2024 году на фоне ожиданий снижения ключевых ставок центробанками, тогда как нынешняя геополитическая нестабильность, озабоченность уровнем задолженности США и сильные показатели фондовых рынков продолжают поддерживать тенденцию диверсификации активов в направлении золота. Рост спроса на золото со стороны азиатских инвесторов скомпенсировал существенный откат спроса на металл на Западе, где рост цены золота сдерживает покупательскую активность.
Спрос на золото со стороны сектора электроники вырос в 2024 году на 9%, благодаря восстановлению поставок электротехнической продукции, расширению производства и увеличению спроса на ИИ- технологии. Аналитики Metals Focus прогнозируют в текущем году увеличение спроса на золото со стороны электротехнической отрасли на 3%, несмотря на проблемы, порождаемые таможенными тарифами. Спрос на золото для декоративных целей и различных промышленных приложений сократился в 2024 году на 1%, причём отмечен спад потребления драгметалла на ключевых рынках - в Италии и Индии.
По оценкам специалистов Metals Focus, фундаментальный спрос на золото был в 2024 году стабильным благодаря активным закупкам металла центробанками, увеличению его добычи и рециклинга, а также устойчивым показателям инвестирования в продукты на розничном рынке в Азии. Ювелирный спрос на золото, хотя и снизился, отражает сохранение покупательского интереса с поправкой на рост цен. Тем временем промышленное применение золота демонстрировало продолжение роста благодаря крепким позициям сегмента электроники. Metals Focus определила несколько факторов риска и трендов, которые могут поддержать цены на золото в 2025 году. В их число входят торговые практики США при текущей администрации, опасения торговой войны, а также налоговой нестабильности в США, и ожидания дальнейшего смягчения монетарной политики ФРС.
В Metals Focus прогнозируют, что золото продолжит ставить новые ценовый рекорды в течение всего года на фоне осторожности инвесторов и устойчивого интереса к металлу со стороны государств. Управляющий директор Metals Focus Филип Ньюмэн подчеркнул наличие стратегического сдвига среди центробанков в сторону золота как хеджирующего инструмента против геополитических и монетарных рисков. Он также отметил региональные различия в инвестировании в слитки и монеты и устойчивость азиатского розничного спроса на драгметалл, а также важность золота как недоходного инструмента класса "безопасная гавань". Он подчеркнул, что, несмотря на рыночную волатильность и коррекции, общий горизонт остается позитивным, а средний прогноз по цене металла составляет на текущий год $ 3210 за унцию.
Сильный промышленный спрос обусловливает самый высокий уровень цен на #серебро за последние десять лет. Вся слава достается золоту, однако цены на серебро в этом году выросли почти так же сильно, на 27%, достигнув самого высокого уровня за более чем десятилетие. Как и в случае с золотом, нервные инвесторы скупают драгоценный металл, но цены на серебро получают дополнительный толчок из-за сильного промышленного спроса, особенно со стороны производителей солнечных панелей.
В отличие от золота, которое в основном используется как средство сбережения и в ювелирных изделиях, большая часть спроса на серебро, около 80%, поступает от производителей. Это должно было стать проблемой для цен на серебро в этом году. Аналитики ожидали, что спрос на серебро пострадает от торговой войны президента Трампа и его сворачивания стимулов для производства возобновляемой энергии и ожидаемой рецессией. То же отмечалось на рынке #PGM - #палладий и платина.
Этот прогноз казался пророческим в апреле, когда Трамп начал свою тарифную атаку. Цены на серебро и PGM упали вместе с акциями и другими активами, такими как нефть, в то время как инвесторы поглощали золото. Но в этом месяце цены на «промышленные» драгметаллы резко выросли. «Спрос со стороны промышленных покупателей пока не снизился. Потребление серебра для столовых приборов и электроники осталось стабильным, в то время как спрос со стороны производителей солнечных панелей продолжал расти», - сказал Майкл Видмер, руководитель отдела исследований металлов в Bank of America.
Существует риск того, что спрос со стороны солнечного сектора, особенно в Китае, был выдвинут вперед перед торговыми ограничениями и изменениями в энергетической политике США, и что во второй половине года может наступить похмелье, сказал Грег Ширер, глава отдела исследований металлов JPMorgan. Аналитики говорят, что ещё один риск роста цен заключается в том, что производители могут обменять серебро на более дешёвые металлы или сократить его количество, если оно станет слишком дорогим.
Инвесторы в последнее время делают ставку на то, что цены на серебро ещё вырастут. iShares Silver Trust (SLV), биржевой фонд #ETF, который держит серебряные слитки и популярен среди индивидуальных инвесторов, добавил почти 11 млн унций серебра в этом году, чтобы удовлетворить спрос, согласно документам фонда. Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT) крупнейший ETF на платину с активами свыше $ 1 млрд. вырос на 33,77% в 2025 году. Aberdeen Standard Physical Palladium Shares ETF (PALL), который стремится отразить динамику цен на физический палладий, подорожал с начала года на 18,06%.
Тем не менее, неопределённость на рынках драгметаллов сохраняется, несмотря на все позитивные или негативные прогнозы. М-р Трамп, пока он на коне, много чего ещё может учудить. Этот джигит всегда ликует, на многое способен и, похоже, много чего в своём галопе ещё набанкует! Иноходец, однако... А мы ждём реакции Ирана и мировых рынков на последние события. Удачи!
https://ru-precious-met.livejournal.com/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба