Дом.РФ идёт на IPO. Но дадут ли частным инвесторам зайти по справедливой цене?

На ПМЭФ в этом году было много разговоров о приватизации госкомпаний и росте фондового рынка. Один из главных кандидатов на выход — Дом.РФ, и его IPO, похоже, состоится уже этой осенью.

Минфин рассчитывает на оценку «в один капитал». То есть около ₽393 млрд, по данным отчётности на конец марта. Звучит солидно, но вызывает вопросы — особенно у частных инвесторов.

😎Что за зверь — Дом.РФ?

Если коротко: это государственный финансовый конгломерат, который отвечает почти за всё, что связано с жильём. У них:

➖6,5 трлн ₽ активов
➖66 млрд ₽ чистой прибыли за 2024 год
➖10% дивидендной доходности (в среднем за последние годы)
➖позиции в ипотеке, аренде, инфраструктуре
➖проектном финансировании
➖и даже лифтостроении.

Каждая восьмая ипотека в стране — с их гарантией. А ещё они выпускают облигации, которые активно покупают и частные, и институциональные инвесторы.

🎯Что сулит IPO?

Для государства — это красивый шаг к развитию рынка капитала. Для компании — шанс усилить статус, получить капитал и расширить инвестбазу.

Но для инвесторов главный вопрос — по какой цене это всё будет происходить?

💰1 капитал — это много или мало?

С одной стороны — адекватно. Дом.РФ прибыльна, платит дивиденды, у неё устойчивый бизнес. С другой — ставка ЦБ 20%, и размещение без дисконта при таких условиях кажется, мягко говоря, амбициозным.

Особенно если учесть, что частных размещений в этом году почти не было, а Дом.РФ может стать самым крупным IPO 2025 года. Институционалы, конечно, зайдут — у них уже много бондов компании. А вот будет ли реальный интерес со стороны частных инвесторов — зависит от цены.

Вывод. Дом.РФ выглядит как готовая «голубая фишка»: масштаб, дивиденды, госгарантии, понятный бизнес.

Но вопрос цены — ключевой. Привлекательное IPO — это не только про сильную компанию, но и про уважение к инвестору. Особенно — частному.

Как думаете: дадут шанс войти с дисконтом? Или это будет больше институциональная история?