Доля одной бумаги в портфеле: где начинается глупость

Какой должен быть портфель и какое распределение долей среди ценных бумаг

Те, у кого есть портфель с ценными бумагами, задаются вопросом: какие доли должны быть в нём? Должен же быть идеальный вариант. Эталон всех портфелей, на который остальным нужно ровняться. Предлагаю вначале посмотреть на средний портфель на Мосбирже:

Это средний портфель 2021 года. Средний он в том смысле, какие акции являются более популярными. Например, на конец 2024 года значение Газпрома было уже около 14%. Но давайте рассмотрим это как портфель конкретного человека ИКС.
Является ли он диверсифицированным? В широком смысле нет, но в каком-то смысле да. Сразу 43,4% в нём — это нефтегазовый сектор. Однако есть и другие бумаги.
Но более опытным инвесторам на глаза попадается ещё одна деталь: этом портфеле нет облигаций. Нужны ли они там? — тоже хороший вопрос

Первая глупость
Ей является слепое копирование чужого портфеля. При взгляде на чужой портфель с большой долей той или иной позиции может вызвать некую уверенность в этой бумаге. Ведь если человек взял 30,6% — то это верная заявка на успех и если купить именно её, то можно разбогатеть.
Важно помнить, что обладатели различных портфелей могут иметь различные цели. Да и дата покупки может быть различной. Так, например, недавно ВТБ хвастался, что один из их акционеров, являющимся пенсионером, купил акции в 2009 году и не продавал. Вот о чём я говорю:

… да и чего стесняться? Газпром тоже молодцом:

Напомню, высокая доля позиции в чьём-либо портфеле не только не является гарантией роста, но и не гарантирует, что бумага не упадёт.

Вторая глупость
Усреднение вниз. Усредняться можно несколькими способами. Два из них — это усреднение вниз по двум причинам. Первая — это продолжение формирования позиции. Например, покупка по 10% от планируемого объёма. Второй — это усреднение вниз уже сформированной позиции. Говорим сейчас о последнем.
Предположим, инвестор сформировал позицию в 15% от портфеля, но цена пошла вниз. И вот уже цена бумаги упала на 10%. Он решает усредниться, удвоив свою позицию. Давайте на примере Магнита рассмотрим.

Вот они, предполагаемые покупки. В результате доля в портфеле Магнита стала уже 30%, а средняя цена 4750 рублей/акцию. По-хорошему, неплохо закрыть половину, раз так случилось, на локальном хае, как раз в районе 4750, но зачем? Человек же верит в рост.
В результате бумаги потом падают, предположим, до 4000 рублей. Где он снова решает усредниться. Однако проблема в том, что он не сможет выудить среднюю между 4750 и 4000, потому что позиция уже была удвоена и чтобы достичь средней в 4375, ему нужно докупить на 30% портфеля. А если купит на 15%, то средняя станет лишь 4500. Предположим, он сделал последнее. В результате у него позиция Магнита в портфеле в 45% со средней 4500 рублей/акцию. И на сегодня его позиция была бы уже с потерей 20% или 9% от размере портфеля. Представьте себе потерять ни с того ни с сего почти 10% от размера портфеля.
Благодаря этим нехитрым способам, он продолжает увеличивать просадку портфеля чуть ли не в геометрической прогрессии. Т.е. нужно изначально понимать максимальный размер доли или размер суммы, которую позволительно потерять, а не пытаться выбраться из ямы.
Если бы этот человек не усреднялся, то по позиции потеря была бы 28%, но по портфелю всего 3%, что не так уж и много.

Третья глупость
Диверсификация — это защита от невежества. Тот, кто знает что он делает, диверсификация не нужна.
Есть те, кто понимает, что не силён. И вот зная об этом, могут стремиться разбить свой портфель на какие-то конкретные доли. Скажем, 25% на сектор, но не выше 10% на бумагу. Это лишь пример. Или просто 10 бумаг по 10%. В результате может так случиться, что человек набирает 9 бумаг и десятую выбирает абы какую, лишь бы сохранить портфель «диверсифицированным». Т.е. добор той или иной бумаги ради диверсификационной доли будет не лучшей идеей. Иногда на рынке может не быть бумаг, которые достойны добавления в портфель.

Итоги
Решил написать итоги не потому что уже нечего перечислять, а потому как это уже превращается в простыню, которую будет трудно читать. Важно помнить, что никакой конкретной обязательной доли той или иной бумаги в портфеле не существует. Всё зависит от индивидуального подхода. Например, трейдер это или инвестор. Хотя граница между ними несколько размыта. Бывают портфели, где доля каждой позиции может быть до 3%, а некоторые держат лишь одну. Это может быть, например, кэш. Потому что это тоже своего рода позиция. Хотя в последнее время обычно заменяют lqdt.
Конечно, личным подходом всё не ограничивается. Но это уже другая история.