Курс доллара США рухнул ко всем валютам

Главное
• Рубль вчера не рос, а инвалюты не падали — курсы остаются на минимумах весны 2023 г. при очень низкой волатильности. В ОФЗ новые максимумы с апреля 2024 г.

• Глобальный доллар США обвалился до минимальных значений 2022 г., индекс доллара DXY уже 97,3 п. на фоне резкого снижения ближневосточной геополитической риск-премии, сильного падения сырьевых товаров, уменьшения инфляционных рисков и роста вероятности снятия с паузы цикла снижения ключевой ставки ФРС. Все мировые валюты на этом подросли.

• На товарном рынке: нефть пока не может оторваться от $68 — технически значимый уровень, а вероятность отскочить к $70 перевешивает; золото упало на $3300, несмотря на завал DXY, на фоне пикировки президентов США и ФРС; а волатильный газ упал к $3,55 — вход в спекулятивный лонг рискован, но может быть очень доходен.

В деталях
Рубль вчера остался без рекордов — инвалюты не обновили свои многолетние минимумы, но с начала года там полный провал до -25%. Российская нацвалюта остается самым доходным инструментом в 2025 г.

Внебиржевой доллар США от ЦБ на 27 июня не изменился — те же 78,2. Внебиржевой евро укрепился на 0,7%, до 91,7. Биржевой юань прибавил 0,2%, пара CNY/RUB: 10,91. Рассинхронизация курсов доллара и евро относительно рубля связана исключительно с динамикой мировых валют — глобальный USD обвалился до 97,3 п., а пара EUR/USD взлетела к 1,169. Через кросс-курсы слабость глобального доллара ощущается и во внутреннем курсе инвалюты против рубля.

Волатильность торгов очень низкая. Это говорит о балансе спроса и предложения валюты на текущих уровнях. Нужно быть готовым к резкому скачку волатильности — такое длительное затишье обычно перед сильным всплеском. Инвалюты пока не могут пойти в отскок с двухлетнего дна на фоне все еще повышенного экспорта, пониженного импорта, расширения лимитов продажи валюты по бюджетному правилу, сохранения нормативов репатриации выручки еще на год и высокой ставки ЦБ. Да и контакты руководителей РФ и США удерживают геополитическую риск-премию в курсе рубля на предельно низком уровне.

Факторы поддержки курса могут снизить свое влияние. В летний сезон ожидается постепенное сокращение притоков валюты от экспорта — скажется временной лаг между отгрузкой сырья и оплатой по низким весенним котировкам, импорт может активизироваться, спрос на валюту подрастет, а на фоне затухания инфляции ЦБ может вновь понизить ставку.

Ориентирами курсов на конец лета выступают: доллар может восстановиться в границах 85–90, юань способен вернуться в область 11,5–12. Для отработки прогноза могут быть интересны валютные инструменты. Для активных трейдеров есть фьючерсы: SiU5 — на доллар, EuU5 — на евро, CRU5 — на юань.

На долговом рынке полным ходом переоценка ОФЗ. Индекс гособлигаций RGBI взлетел выше 114 п. Так высоко он не был с апреля 2024 г., когда ставка ЦБ была еще 16%. Участники долгового рынка настроены на дальнейший секвестр стоимости фондирования. Следующее заседание ЦБ состоится 25 июля. Нельзя исключать новую ставку, уже ниже 20%.