Угольщики второй год ждут улучшения рыночной конъюнктуры, убыточными становятся даже крупные компании. Настолько ли все плохо с ценами и что нужно для улучшения? Как поможет гос. поддержка?
Для начала, цены на уголь в 2022 аномально взлетели вслед за подорожавшим газом. Текущие уровни – это не спад, а нормализация к значениям 2020-2021 года. Почему цены застряли в боковике:
1️⃣ Для энергетического угля:
🔹 Декарбонизация промышленности, замена угля природным газом
🔹 Усиление энергоперехода в ЕС и Китае. В энергетике Китая – «тройной переход»: с завозного угля на местный, с угля – на газ, с углеводородов – на возобновляемые источники энергии и атом
🔹 Достаточные запасы в Китае
🔹 Низкие цены на газ
2️⃣ Для металлургического угля:
🔹 Переход Китая и Индии на более дешевое собственное сырье
🔹 Слабый рост промышленной активности в Китае. В частности, кризис отрасли строительства с максимальными за последние несколько месяцев темпами снижения цен и объемов ввода жилья. А отрасль – крупнейший потребитель стали
🔹 Мировое перепроизводство стали
🔹 В РФ – снижение спроса на металл со стороны девелоперов и обрабатывающих промышленностей
Для роста цен на уголь нужна активизация деятельности главных потребителей (металлургов) и значительное повышение стоимости углеводородов, что сделает их менее доступными для энергетиков и заставит диверсифицироваться углем. И если в металлургии рано или поздно спрос начнет восстанавливаться (что в РФ, что в Китае), то энергетический уголь может гораздо дольше стоять в боковике. Цены на газ не вернутся к уровням 2022, да и КПД угольных ТЭС гораздо меньше, чем газовых.
☝️Угольщики (Мечел, Распадская) производят коксующийся уголь, но пока мы видим слабость экономики Китая и посредственные результаты российских металлургов - ничего хорошего их не ждет. Сюда же добавляем крепкий рубль, рост расходов на логистику и высокую ставку ЦБ, что накладывается на исторически тяжелый баланс угольных компаний. Именно по этой причине государство бросает им спасательный круг. Но это только спасение утопающих, которое не приведет к значимому росту котировок. Ожидаем дальнейшего сползания RASP и MTLR с периодическими отскоками на позитиве по ставке ЦБ. Выход из кризиса, по мнению экспертов, здесь увидим только к 2027.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба