Золото перешло к снижению, хотя платина и палладий еще растут. Вслед за золотом снизился и спрос на акции добывающих этот драгметалл компаний. Как долго может продлиться снижение? Остались ли идеи в секторе? Есть ли альтернативы золоту и золотодобытчикам? Finam.ru узнал мнение профессиональных участников рынка.
Маяк финансовой уверенности и стабильности
Цена на золото опустилась в пятницу ниже $3300 за тройскую унцию, приближаясь к месячному минимуму. Снижение фьючерсов на золото повлекло за собой распродажу акций добывающих этот металл компаний. Котировки реагируют на ослабление геополитической напряженности, на сообщения о торговой сделке между Вашингтоном и Пекином, на данные по инфляции в США и монетарную политику ФРС. В условиях высоких процентных ставок золото в слитках, не приносящих доходности, становится менее привлекательным для инвесторов, несмотря на свою репутацию инструмента защиты от инфляции и неопределенности.
«Золото, показав рекордные уровни в первой половине 2025 года, перешло к фазе коррекции. Главным триггером снижения стало резкое ослабление геополитической напряженности на Ближнем Востоке после объявления о перемирии между Ираном и Израилем. Инвесторы начали переключаться с защитных активов в сторону более рискованных — акций и корпоративных облигаций. Дополнительное давление на котировки оказало укрепление доллара США и ожидания, что ФРС дольше сохранит высокую ключевую ставку. Это делает золото менее привлекательным на фоне растущей доходности гособлигаций», - комментирует Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что ближайшая поддержка для цены на золото находится около $3285-3300. Если цена пробьет этот кластер, то следующей целью станет отметка $3150 за тройскую унцию.
Тем не менее, с начала года золото по-прежнему растет на ошеломляющие 26%. «Презренный металл», несмотря на хлесткий эпитет, был и остается защитным активом. Его выбирают не только розничные инвесторы, но и мировые центробанки. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в 2024 году запасы золота в мировых ЦБ выросли на 1044,6 тонны, и сворачивать покупки регуляторы не намерены. «Центральные банки и инвесторы в ETF, вероятно, будут стимулировать спрос, поскольку экономическая неопределенность поддерживает роль золота как средства хеджирования рисков», - прогнозирует WCG. Рекордные цены могут замедлить темпы закупок ЦБ, однако широкая полоса неопределенности будет подталкивать их продолжать наращивать резервы.
В 1 квартале 2025 года центробанки закупили еще 244 тонны золота, лидерство по уровню запасов удерживает Германия (3,35 тыс. тонн золота или 77,18% от его общих международных резервов). За ней следуют Италия, Франция, Китай и Индия. Россия - на 88 месте рейтинга WGC. В числе факторов, влияющих на решения по управлению резервами, респонденты WGC назвали уровни процентных ставок, опасения по поводу инфляции и геополитическую нестабильность.
Общий спрос на золото (включая внебиржевые инвестиции) в первом квартале вырос на 1% в годовом исчислении - до 1206 тонн, что является самым высоким показателем за первый квартал с 2016 года.
Текущее снижение спотового золота вряд ли продлится долго, полагает Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan. «Восходящий тренд остается в силе, просто котировки слегка опередили его. Достигнуть текущих $3300 мы должны были примерно к концу года, а получили $3400 уже в апреле. Коррекция после такого вполне естественна, - отмечает он. - Осенью, а может и чуть раньше, золото снова предпримет штурм максимума и в какой-то момент удачно». Инвестбанкир добавляет, что для «лонга» сейчас интереснее выглядят другие драгметаллы — серебро, платина и палладий.
Налетай - подешевело?
Падение цен на золото спровоцировало распродажи акций золотодобывающих компаний, таких как Newmont, Barrick Gold и Agnico Eagle, которые снизились на 2-3%, что отражает общую слабость сектора. Дальнейшее развитие ситуации будет определяться глобальными макроэкономическими факторами, курсом доллара, инфляционными ожиданиями и решениями ФРС. Если геополитическая ситуация не ухудшится, а доллар укрепится, инвесторы могут продолжить сокращать вложения в золото, обращает внимание Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам».
Вместе с тем, для долгосрочных инвесторов просадка в золоте может быть хорошей возможностью укрепить портфель.
«Акции золотодобывающих компаний, как правило, следуют за динамикой цен на металл. Неудивительно, что на фоне снижения стоимости золота спрос на бумаги таких компаний также ослаб. Особенно чувствительными оказались бумаги с высокими издержками добычи или завышенной оценкой. На техническом графике золота сформировалась медвежья дивергенция, а пробой уровней $3300 может ускорить падение к $3000. Если не появятся новые факторы риска, например, валютная нестабильность, геополитика или неожиданное смягчение политики ФРС, в таком случае просадка в секторе может продлиться еще несколько недель. Однако для долгосрочных инвесторов это может быть возможностью для формирования позиций в устойчивых игроках с низкими затратами и хорошей рентабельностью, таких как “Полюс Золото”. Помимо “Полюса”, я также рассматриваю инвестиции в акции Южуралзолото, пока они сильно подешевели», - комментирует Чернов из FFG.
К концу 2025 года стоимость золота поднимется до $3700 за тройскую унцию, прогнозирует Goldman Sachs.
«С очень большой вероятностью, несмотря на динамику золота в ближайшие дни, к концу года оно будет дороже, - согласен Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер». - Акции «Полюса» помогут также защитить портфель от девальвации».
Аналитики ПСБ ждут от «Полюса» и «ЮГК» рекордных финансовых показателей по итогам года и отмечают заметную фундаментальную недооценку их акций.
Есть ли альтернативы золоту?
Перефразируя непревзойденного Василия Кроликова из кинокомедии «Ширли-мырли», золото, конечно, дело хорошее, но должны быть и другие «закуски».
«Альтернативами золоту и добывающим компаниям сейчас становятся безрисковые инструменты с гарантированной и фиксированной доходностью. Прежде всего это банковские вклады, ОФЗ и корпоративные облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом, которые дают стабильный купон на фоне высокой ключевой ставки. Внешние инвесторы все чаще обращают внимание на платину и палладий, которые растут благодаря спросу в промышленности и автопроме. Также растет интерес к медным и урановым компаниям, учитывая тренд на “зеленую” энергетику. В условиях охлаждения геополитических рисков и высоких ставок золото временно теряет статус безусловного фаворита, но все еще остается важным элементом защитного портфеля», - полагает Владимир Чернов.
Пока инвесторы охладели к золоту, платина и палладий показывают уверенный рост на фоне восстановления спроса со стороны автопрома, хотя перспективы последнего несколько ограничены в связи с переходом автопрома на электромобили. Как отмечает Ярослав Кабаков, это создает позитивный фон для акций «Норникеля», доминирующего игрока на рынке палладия. Сам «Норникель», к слову, прогнозирует, что в 2025 году мировой рынок палладия будет близок к балансу.
Среди более широких альтернатив — фонды, ориентированные на переход к «зеленой» экономике, включая экспозиции на медь, никель, литий и редкоземельные элементы, перечисляет Кабаков. Эти активы могут предложить долгосрочный рост за счет структурных трендов и повышения спроса на фоне развития ВИЭ и электрификации транспорта. «Таким образом, инвесторы, ориентированные на защитные активы, сегодня диверсифицируют портфель в пользу более перспективных инструментов, а сектор золота временно уходит в тень», - комментирует эксперт.
По мнению аналитиков Commerzbank, основной причиной роста цен на платину, вероятно, является высокий дисконт по отношению к золоту, которое стало слишком дорогим.
Инвестиционные идеи можно также поискать в других драгоценных металлах, согласен Дудченко. Серебро демонстрирует рост за счет индустриального применения, в частности, в солнечной энергетике. «Например, все еще достаточно высокое соотношение наблюдается в коэффициенте золото/серебро. В настоящее время он превышает 90, при историческом среднем около 77», - комментирует аналитик «Финама».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба