Акции могут предложить среднюю доходность выше 20% на горизонте года — за счет дивидендов, улучшения финансовых результатов компаний и роста котировок. Это станет возможным на фоне снижения процентных ставок, ослабления рубля, перетока средств из фондов денежного рынка, а также, возможно, на фоне снижения геополитических риск-премий. Кроме того, акции остаются эффективным инструментом для защиты портфеля от инфляции. Мы подготовили подборку бумаг, которые могут принести неплохую доходность на горизонте года.
Татнефть: рост на 28% за счет нефтепродуктов
Нефтегазовый сектор играет одну из ключевых ролей на российском фондовом рынке, а его бумаги традиционно становятся лидерами по объемам дивидендных выплат. Несмотря на крепкий рубль и риски рецессии на фоне торговых ограничений со стороны США, мы видим потенциал в некоторых компаниях, например в акцяих Татнефти. И вот почему.
Финансовые итоги 2024 года
Татнефть в 2024 году:
нарастила выручку на 28% г/г, несмотря на ограничения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, за счет продаж продуктов нефтепереработки, цены на которые на зарубежных рынках традиционно выше, чем на внутреннем;
увеличила объемы продаж переработанной нефти на 69% г/г;
сохранила отрицательную долговую нагрузку.
Риски и ожидания на 2025 год
В 2025 году Татнефть может столкнуться с сокращением финансовых результатов при сохранении факторов давления, среди которых:
крепкий рубль;
низкая стоимость нефти на мировых рынках;
сужение крэк-спредов* на продукты нефтепереработки.
* Крэк-спред — разница между ценой на сырую нефть и стоимостью нефтепродуктов, произведенных из нее
В подобной ситуации компания может снизить коэффициент дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли, но мы ожидаем ослабления курса рубля к концу года. Этот фактор станет значительным позитивом для экспортера и позволит сохранить уровень выплат около 70—75% от чистой прибыли в 2025 году.
Наша целевая цена по бумагам Татнефти — 840 рублей за акцию с прогнозом «покупать» и потенциалом роста на 28% от текущих уровней. Подробнее в нашем обзоре.
Сбер: стабильность, рекордная прибыль и высокие дивиденды
Финансовый сектор, с одной стороны, может использовать период высокой ставки для наращивания прибыли, но, с другой, так же сильно подвержен ее давлению.
Фаворитом в финансовом секторе является Сбер с устойчивой бизнес-моделью и стабильным ростом чистой процентной маржи. В январе — апреле 2025 года чистый процентный доход Сбера увеличился на 14% г/г.
Почему акции Сбера нужно добавить в свой портфель
Сбер относится к голубым фишкам российского фондового рынка и имеет устойчивую бизнес-модель.
Рентабельность капитала выше среднего значения по сектору.
По итогам 2024 года компания получила рекордную прибыль — 1,58 трлн рублей, в 2025-м мы ожидаем прибыли в районе 1,67 трлн рублей.
Стабильно платит дивиденды.
Недавно мы писали о рекордных дивидендах, которые Сбер объявил по результатам 2024 года: 34,84 рубля на акцию и доходность около 11%. Для включения в реестр акционеров, имеющих право на дивидендную выплату, бумагу необходимо добавить в портфель до 17 июля включительно.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Сбера с целевой ценой 347 рублей за акцию и потенциальной доходностью 8%. Подробнее в нашем обзоре.
Henderson: 52% доходности при возможной переоценке
В 2023 году Henderson прошел процедуру листинга на Московской бирже, и с того момента компания развивает каналы дистрибуции, расширяет ассортимент и оптимизирует операционную эффективность.
Несмотря на то что чистая прибыль с момента IPO выросла в два раза, акции Henderson торгуются на 14% ниже уровней размещения. Мультипликатор EV/EBITDA по бумагам на уровне 4,4x — это на 11% ниже исторического медианного значения (5,1x), что говорит о недооценке.
Финансовые результаты Henderson в 2024 году
Компания сохраняет темпы прироста выручки в два раза выше среднего уровня по рынку: 24% г/г против 12% г/г соответственно.
Рентабельность по EBITDA составила 25,8.
Валовая маржинальность достигла рекордных 69,4%.
Дивиденды Henderson
Henderson сохраняет стабильность дивидендных выплат и направляет на них 50% от чистой прибыли.
В мае акционеры компании приняли решение выплатить 20 рублей на акцию в по итогам первого квартала 2025 года. Это соответствует нижней границе коэффициента выплат. Доходность составила 3,3%.
Ожидания переоценки бумаги
Мы делаем ставку на переоценку бумаг Henderson при стабилизации экономической ситуации, в том числе на фоне возможного снижения ключевой ставки и за счет роста реальных располагаемых доходов населения.
Наша целевая цена — 840 рублей за акцию, потенциал роста — 52% на горизонте года с учетом потенциальных дивидендов.
Аренадата: 51% доходности в IT-секторе
Компании сектора информационных технологий в последние годы стали особенно популярны и активны. За прошедшие пять лет ключевые игроки российской IT-индустрии вышли на фондовый рынок, однако далеко не всем удалось оправдать ожидания инвесторов.
Среди компаний IT-сектора мы выделяем Аренадату.
На это есть ряд причин:
продукты компании почти не подвержены риску возвращения западных конкурентов, а в своем ключевом сегменте — работе с данными — Аренадата является лидером;
компания диверсифицирует портфель клиентов, снижая зависимость от крупных покупателей;
в 2024 году выручка увеличилась на 52% г/г и достигла 6 млрд рублей;
российский рынок СУБД, по оценкам аналитиков, достигнет объема в 123 млрд рублей к 2030 году, что создаст дополнительные возможности для роста Аренадаты в будущем.
Мы видим значительный потенциал для роста Аренадаты в текущих экономических условиях и даже при возвращении западных компаний: целевая цена — 185 рублей за акцию, возможная доходность — 51% на горизонте года.
Полюс: золотые инвестиции с потенциалом 24%
Компании металлургического сектора традиционно считаются бенефициарами циклической истории. При снижении ключевой ставки и смягчении денежно-кредитной политики металлурги одними из первых почувствуют положительный эффект этих событий. Нашим фаворитом среди металлургов является Полюс.
На данный момент металлургический сектор близок к нижней точке цикла: в стране охлаждается спрос на сталь и снижаются темпы строительства. Те компании, которые обладают финансовой устойчивостью, могут стать отличной инвестицией на долгие годы.
Успех прошлого года и прогнозы на следующий
На сегодняшний день Полюс:
занимает ведущее место в России по производству золота и четвертое в мире по объемам добычи;
относительно неплохо чувствует себя во время рецессии, так как золото традиционно является защитным активом для инвесторов, а продолжающаяся геополитическая и экономическая нестабильность
выступает поддерживающим фактором для котировок компании;
на 40% увеличил выручку по итогам 2024 года.
Потенциал роста на переоценке
Тем не менее мы считаем, что рынок недооценивает акции Полюса и не закладывает значительный позитив от введения перерабатывающего завода на новом месторождении Сухой Лог, которое уже постепенно разрабатывается.
Также Полюс вернул в 2024 году дивидендные выплаты после перерыва с 2021 года — уже было сделано две выплаты по итогам 2024 года. Мы ожидаем, что компания будет продолжать платить дивиденды и дальше, так как нынешнего свободного денежного потока хватает и для инвестиций в Сухой Лог, и для дальнейших дивидендных выплат. Подробнее об этом писали в нашем обзоре.
Наша целевая цена по акциям Полюса — 2 350 рублей за бумагу при апсайде 24% на горизонте года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба