Рост на ожиданиях и фиксация по факту

Главное
• Индекс МосБиржи в краткосрочной коррекции после прорыва вверх долгосрочной формации — это лишь пауза на подъеме. Ориентиры роста рынка после выхода из боковика значительно выше.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка на ожиданиях поддержки — Группа Позитив, Мечел, Полюс, а в ВТБ — фиксация по факту утверждения дивидендов.

• Рубль на максимумах, инвалюты на минимумах, волатильность низкая — растет вероятность коррекции нацвалюты, отскока курсов и расширения амплитуды колебаний. А в ОФЗ очередные годовые максимумы, и там может быть еще дороже.

• На внешнем контуре: американское ралли забуксовало — индексы технически краткосрочно перегреты, но среднесрочно смотрят вверх; в Азии умеренные коррекционные настроения, и европейские площадки откроются нейтрально.

• На сырьевом рынке: нефть Brent консолидируется над $67 с локальной перспективой к $68, золото дороже $3330 — унцию поддерживает обвалившийся доллар, а волатильный газ NG успел проколоть $3,3 и резко отскочить выше $3,4.

В деталях
Индекс МосБиржи обновил трехнедельные максимумы, но закрылся в небольшом минусе — на пике дневной сессии было над 2858 п., а на вечерке под 2838 п. Итоговые потери вторника — 0,3%. Пока это лишь локальная коррекция после активного роста в рамках сменившейся формации — бенчмарк вышел за пределы длительного боковика вверх с перспективой движения в область 2900–3000 п. Важное сопротивление на 2800 п. позади, и теперь это сильная поддержка. После отката ожидается продолжение подъема. В последние дни участники торгов активизировались, на рынок вернулась ликвидность — наторговали на 90 млрд руб.

На фоне временного геополитического затишья акцент биржевиков смещается на монетарный фактор и внутрикорпоративные события — участники рынка ждут ясности по переговорному треку, а в это время финансовые власти дают обнадеживающие сигналы по ключевой ставке и предлагают меры секторальной господдержки, корпорации делятся результатами с акционерами.

По совокупности технических и фундаментальных факторов вероятность дальнейшего роста рынка акций перевешивает. Для активных трейдеров подойдут самые волатильные бумаги — там доходнее, только бы о рисках не забывать. Для инвесторов — Стратегия на III квартал и годовой ориентир индекса в 3200 п. + дивиденды.

Сегодня ожидается очередная порция инфляционной статистики. Дневное затишье сменится ростом волатильности после закрытия основных торгов — на вечерке выйдут недельные и годовые метрики потребительских цен. Если тренд на затухание инфляции продолжится, вероятность июльского секвестра ставки ЦБ возрастет еще больше, а индекс акций рванет вверх и перепишет вчерашние максимумы.

Рубль против биржевого юаня ослаб на 0,2%, пара CNY/RUB под 10,94. Относительно внебиржевых доллара и евро от ЦБ на 2 июля нацвалюта закрылась разнонаправленно — курс доллара ниже 78,42 (-0,1%), а евро подрос на полпроцента, к 92,74. Расхождение евро и доллара в парах с рублем связано исключительно с динамикой глобальных валют — индекс доллара DXY на трехлетнем минимуме, у 96,6 п., а пара EUR/USD уже выше 1,18.

Валютная волатильность по-прежнему крайне низкая, курсы остаются на весеннем дне 2023 г. После длительного боковика на многолетних экстремумах может состояться разворот курсов — ближайшие ориентиры: доллар к 80, юань на 11, а до конца лета: доллар в область 85–90, юань в район 11,5–12. Факторы грядущего разворота инвалют — сокращение экспорта, восстановление импорта, цикл смягчения ДКП ЦБ. Для отработки прогноза подойдут валютные инструменты.

ОФЗ активно дорожают, их доходности быстро падают, индекс гособлигаций RGBI взлетел на уровни конца марта 2024 г., было выше 115,7 п. Участники долгового рынка учитывают сменившийся тренд по инфляции и ожидают дальнейшего секвестра ключевой ставки. Переоценка бондов наверняка продолжится. Годовая доходность облигаций может превысить депозитные ставки — подходящие инструменты.

Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (+5,1%). Лучший результат из состава индекса. Поддержка курсу исходит от разрабатываемых мер государственной поддержки ИТ-сектора и инвесторов в высокотехнологичные бумаги. Цена уже выше 1300 руб. Это и был ориентир скачка вверх исторически высоковолатильных акций, от обозначенной поддержки 1200 руб. за считанные дни можно было заработать +10%. Фундаментально дорого — оценка по 1200 руб., технически — уже на сопротивлении. Вероятность остановки локального ралли высокая — есть риск фиксации.

• Мечел (+4,1%). Второй день подряд в лидерах роста, а движение цены по экстремумам недели — от 80 руб. и под 92 руб. В понедельник руководство раскрыло долгосрочные планы, а вчера банки решились на реструктуризацию долга корпорации — локальный рост акций на ожиданиях перемен. Ранее ориентиром вверх на импульсе был круглый уровень 90 — отработано максимально оперативно, активные трейдеры могли быстро и хорошо заработать. Акции очень волатильные и отлично подходят для реализации локальных спекулятивных идей. Технически пока лишь был прокол круглых 90 — важное сопротивление. Если закрепятся выше, возникнет тяга уже в сторону психологических 100. Правда, фундаментально там по-прежнему сложно, таргет аналитиков пока значительно ниже рынка.

• Полюс (+2,6%). Рост акций золотодобытчика на фоне восстановления котировок базового металла — корреляция курсов исторически очень высокая. На максимуме дня был подход под 1900 руб. Наши ожидания на лето прежние — закрытие весеннего дивгэпа сразу над 1900 руб. — близки к реализации. Технический разрыв может быть закрыт в ближайшие сессии. До осени не удивит подход к круглым 2000 руб. Долгосрочно и фундаментально — одни из самых перспективных акций с таргетом 2500 руб., или еще +34%.

• ВТБ (-1,4%). В аутсайдерах рынка. Оборот рекордный — свыше 19 млрд руб., или более 20% всей биржевой ликвидности вторника. Вчера утвердили дивиденды за 2024 г. — после распоряжений президента РФ и комментариев руководства банка интриги не было, но фиксация по факту положительного решения все же состоялась. Волатильность резко расширилась — разлет цен почти в 5%, от 107,2 руб. до 102,6 руб. Закрытие ниже 105 руб. Бумаги стали абсолютными лидерами июня на фоне ожиданий высоких выплат. В следующую пятницу состоится огромный дивгэп на размер рекордных дивидендов — 25,58 руб., или 24%.