Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от девелоперов?
Позитив
Поддержка спроса со стороны сохраняющихся льготных программ, программ рассрочек: вероятность — высокая, влияние — высокое. Сохраняющиеся льготные программы после отмены федеральной с 1 июля оказывают поддержку на фоне высоких процентных ставок. Кроме того, программы застройщиков позволяют поддерживать спрос.
Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: вероятность — высокая, влияние — высокое.
Негатив
Снижение спроса, давление на цены: вероятность — средняя, влияние — высокое. При более резком снижении спроса и сохранении предложения цены на недвижимость могут показать коррекционную динамику, что негативно для финансов и маржинальности компаний, особенно в текущих условиях высоких процентных ставок.
Возможность обслуживать долг: вероятность — средняя, влияние — высокое. Повышенные процентные ставки влияют на финансовые результаты компаний, и длительное сохранение жесткой денежно-кредитной политики может оказать влияние на возможности обслуживать долг. При этом отмечаем высокую долю в проектном финансировании, что при покрытии эскроу снижает финансовые расходы.
Самолет
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 1600 руб. / +31%
Июль-август — операционные результаты за II квартал 2025 г.
Все внимание на динамику продаж и уровень цен, ввод новых проектов, а также взгляд на 2025 г. В фокусе: объемы продаж, средняя динамика цен, доля ипотечных продаж.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Несмотря на высокие процентные расходы, компания показала чистую прибыль по МСФО по результатам 2024 г. Ждем положительный финансовый результат по итогам 2025 г. В фокусе: динамика выручки, маржинальность, доля ипотечных продаж, обновленный взгляд на 2025 г.
2025 г. — обратный выкуп акций
Согласно заявлениям менеджмента, компания собирается продлить программу обратного выкупа на 2025 г. Точные суммы и даты пока не объявлены. Выкуп акций выступит поддержкой.
Эталон гдр
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 100 руб. / +70%
Июль — операционные результаты за II квартал 2025 г.
В I квартале продажи составили 37,4 млрд руб. (-9% год к году, +22% квартал к кварталу), а объем — 192 тыс. кв. м (+2% год к году, +22% квартал к кварталу). Несмотря на рост процентных ставок, наблюдается стабильный спрос. В целом компания показывает относительно стабильные продажи в текущих условиях, даже на фоне рекордного первого полугодия 2024 г. снижение несущественное. В фокусе: объемы продаж, динамика цен, комментарии менеджмента.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
В период высоких ставок и сложной макроконьюктуры компания сосредоточилась на более премиальных сегментах в Москве и Санкт-Петербурге, так как спрос на эту категорию жилья меньше зависит от ипотечных программ и позволяет поддерживать высокую маржинальность. В фокусе: динамика выручки, маржинальность, доля ипотечных продаж, обновленный взгляд на 2025 г.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 930 руб. / +20%
Июль — операционные результаты за II квартал 2025 г.
В I квартале продажи составили 41 млрд руб. (+28% год к году, -15% квартал к кварталу), а объем — 146 тыс. кв. м (-1% год к году, -18% квартал к кварталу). Тем не менее продажи во II квартале, согласно нашим ожиданиям, будут ниже, чем годом ранее, когда на рынке недвижимости наблюдался ажиотаж в преддверии отмены льготной ипотеки. В фокусе: объем продаж, динамика цен.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Отчетность по МСФО за 2024 г. отразила сильные результаты на уровне 2023 г. по чистой прибыли и выручке, а продажи жилья в I квартале 2025 г. в денежном выражении оказались даже выше, чем годом ранее. В фокусе: динамика выручки, маржинальность, доля ипотечных продаж, обновленный взгляд на 2025 г.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 800 руб. / +35%
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Ожидаем давление высоких процентных ставок на продажи и финансовые результаты. Но благодаря сильным рыночным позициям в масс-маркете, ПИК получит поддержку от семейной ипотечной программы. Корпоративный долг застройщика на конец 2024 г. полностью покрывается денежными средствами, что снижает риски обслуживания долга. В фокусе: динамика выручки, маржинальность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба