Курс доллара США медленно, но верно — вверх

Главное
• Рубль все еще в области двухлетних максимумов, но инвалюты уже пытаются отойти от дна 2023 г. Низкая волатильность рано или поздно расширится. Курсы инвалют до конца летнего сезона видятся гораздо выше.

• Глобальный доллар США пытается продолжить технический отскок после обвала на трехлетнее дно — индекс доллара DXY над 97,1 п. На фоне восстановления американской нацвалюты под локальным давлением иные мировые валюты и сырьевые фьючерсы.

• На товарном рынке: нефть Brent реагирует негативно на решение ОПЕК+ увеличить квоты — баррель оказался под важной поддержкой $68; золото дешевеет на фоне роста индекса DXY — обратная корреляция, и унция уже вблизи $3300; волатильный газ NG резко вниз — фьючерс у $3,3, спекулятивные лонги под риском.

В деталях
Рубль все еще дорог, а инвалюты дешевы — курс рубля сохраняется в области максимумов весны 2023 г., но пики уже не обновляются, а пониженная волатильность сохраняется вот уже три месяца. Курс доллара очень медленно отходит с двухлетнего дна, внебиржевая котировка от ЦБ на 7 июля — 78,83 (+0,1%). Курс евро — ровно 93 (-0,1%). Биржевой курс юаня — 10,95 (-0,1%).

Монотонность колебаний нетипично низкая, обычное затишье перед всплеском — предпочтение варианту разворота курсов инвалют с двухлетнего дна: к концу летнего сезона доллар, евро и юань видятся выше текущих.

В качестве факторов разворота тенденции первой половины 2025 г. значатся снижение экспортной выручки и сокращение объема предложения валюты на рынке, восстановление импорта и рост спроса на валюту, стабилизация глобального доллара, ускоренный секвестр ключевой ставки ЦБ. На заседании регулятора 25 июля ставка может быть снижена более чем на 100 б.п. — фактор монетарного смягчения априори против нацвалюты страны.

Ориентиры инвалют вверх. В самое ближайшее время курс доллара может вернуться на круглые 80, а юань — выше 11. Среднесрочно, до конца лета, курс доллара способен направиться в диапазон 85–90, а юань — 11,5–12.

Чтобы отыграть предполагаемый разворот инвалют, подойдут валютные инструменты. Чтобы отработать монетарный разворот, можно использовать долговые рублевые инструменты.