Друзья, спасибо, что задаете прямые и умные вопросы. Каждую неделю будем разбирать тут несколько самых интересных.
◽️Почему акции ВТБ падают, несмотря на хорошие дивиденды?
Инвесторы, судя по всему, не верят в ежегодные дивидендные выплаты, полагая, что текущий дивиденд станет разовым. Наш расчет при сохранении Payout 50% подразумевает размер дивиденда на окне двух лет около 75 руб./акцию. Также на цену давит предстоящая допэмиссия в сентябре (считаем, что размывающий эффект будет скромным).
◽️Если ЦБ будет держать высокие ставки до конца года, что будет?
ЦБ не исключает такой сценарий даже в базовом прогнозе. Они могут медленно снижать ключевую ставку лишь на величину снижения инфляционных ожиданий. Тогда реальная ставка (ключевая минус инфляционные ожидания) останется такой же жесткой для экономики.
В результате кредитование практически перестанет расти, совокупный спрос в экономике не будет расширяться. Экономика может свалиться в техническую рецессию. Курс рубля при этом останется крепким из-за сокращения спроса на импорт.
Но мы такого развития событий не ждем. Считаем, что снижение инфляции позволит ЦБ снизить ставку до 15% к концу года.
◽️На какой срок ОФЗ вы покупаете?
Мы сейчас покупаем максимально длинные ОФЗ — они покажут максимальный рост цены на фоне ожидаемого снижения процентных ставок. По срокам это 2041 год — максимум. Но есть и выпуск с погашением в 2040 году с фиксированным купоном.
◽️Стоит ли сейчас покупать Интер РАО, РусГидро или лучше сети? Какие сети?
Интер РАО интересен по текущим ценам, факторы привлекательности — денежная кубышка, превышающая капитализацию, потенциальные сделки M&A, стабильный дивидендный ежегодный поток. РусГидро нам не нравится из-за высокой долговой нагрузки. Из электросетевых компаний выбираем префы Ленэнерго, особенно сейчас, после дивидендного гэпа.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба