Чем интересна Intuitive Machines?

За Q1’25:
📍 Выручка: $62.5M (-14% г/г)
📍 Скорр. EPS: -$0.11

➕ Гайденс на 2025:
Выручка: $250M–$300M (+20% г/г)
Положительный run-rate скорр. EBITDA к Q4'25
Положительный скорр. EBITDA за весь 2026 год

Операционная деятельность

У компании три ключевых направления:
1️⃣ Delivery Services (доставка на Луну)
2️⃣ Data Services (коммуникации и передача данных)
3️⃣ Infrastructure as a Service (лунная инфраструктура)

Ключевым продуктом является лунный посадочный модуль Nova‑C, используемый в миссиях IM-1, IM-2 и будущей IM-3.

NASA заранее платит за определённую миссию (например, IM-1, IM-2, IM-3), включая этапы:
▪️проектирование
▪️сборка аппарата (посадочный модуль Nova-C)
▪️запуск
▪️посадка и работа на Луне

Последние успехи

В последней миссии IM-2 в марте модуль совершил успешную посадку, но перевернулся на бок, из-за чего приборы не смогли активизироваться. Тем не менее, «выплата за успех» в $14M в Q2 всё равно будет. Сейчас вовсю идёт подготовка к IM-3, который также выполняют LUNR.

В сентябре NASA объявили, что Intuitive Machines выиграл контракт на обслуживание связи и навигации («туда и обратно») для окололунных аппаратов с выплатами до ~$4.8B в следующие 10 лет.

Но сейчас куда важнее выиграть новые контракты. Фокус на Lunar Terrain Vehicle Services, решение по которому будет в H2’25. Основные претенденты:
▪️Northrop Grumman + Lunar Outpost + Michelin
▪️Dynetics + Astrobotic + AVL
▪️Intuitive Machines + KBR + Boeing

Думаем, что у компании не такие большие шансы выиграть контракт из-за узкой специализации конкурентов. Но если это случится, то можно говорить о полной доминации LUNR на всех вертикалях лунных миссий.

Прогноз 📊

Не видим значимых рисков в LUNR, кроме технических – FCF уже вышел на положительную траекторию, чистый долг отрицательный, положительная скорр EBITDA ожидается в 2026.

Нельзя не припомнить кейс RKLB, где компании удалось показать значительный рост котировок на фоне успешных запусков.

Вопрос сейчас в актуальности лунных миссий в принципе в свете урезания бюджета NASA на ~25% в FY26. LUNR – номер 2 история в космосе после RocketLab. Обе истории интересно подбирать на серьёзных просадках на ограниченную долю.