Китай готовится снова надуть пузырь на рынке недвижимости?

На прошлой неделе акции китайских девелоперов резко выросли на новостях о готовящихся мерах поддержки рынка недвижимости. Непосредственная причина – слухи о планируемой встрече на высоком уровне по типу проведенной в 2015 конференции по городскому развитию, в результате которой на рынок недвижимости хлынули огромные деньги, раздувшие пузырь в стоимости квартир. Схлопывание этого пузыря (наряду с атакой на технологические компании и затянувшимся карантином из-за коронавируса) стало ключевой причиной текущего кризиса в китайской экономике. Большинство девелоперов обанкротилось, а рынок недвижимости погрузился в депрессию, что через эффект богатства ударило по покупательской способности и настроениям домохозяйств (в отличие от США, у большинства китайских домохозяйств основным активом является недвижимость, а не акции).

Ситуация в китайской экономике давно требует масштабных стимулов, однако власти, по мнению многих аналитиков, сохраняли возможность стимулирования как резерв в торговой войне, инициированной Трампом. Сейчас вопрос с пошлинами более или менее ясен, поэтому ждать больше нечего. Глобальное снижение доллара, убирающее риски девальвации юаня, и очень низкие ставки в юанях создают отличную возможность для Китая, наконец, начать масштабное вливание денег в экономику.

Наиболее очевидным способом отыграть это являются западные компании, сильно зависящие от китайской экономики. В первую очередь, это производители железной руды, металлов и т.д. Сырьевые активы в целом также могут быть интересны.

В макроэкономическом смысле новые стимулы в Китае могут привести к рефляции в мировой экономике: именно подавленность спроса в Китае (наряду с нормализацией производственных цепочек после коронавируса) стала одним из ключевых факторов снижения инфляции в 2023-2024 годах. Это может стать фактором продолжения ротации в акции циклических компаний, особенно неамериканских, из акций крупнейших технологических компаний.