Российский рынок акций: три фактора в пользу роста

В июле российский рынок акций пережил резкое падение: Индекс МосБиржи опускался к отметке 2600 пунктов на фоне опасений новых санкций со стороны США. Теперь ситуация изменилась.

После выступления Дональда Трампа российский рынок развернулся вверх. После более ранних двусмысленных заявлений президент США ограничился довольно мягкой риторикой, и обозначил срок — 50 дней, в течение которых новых ограничений не будет.

Геополитика временно отошла на второй план, что позволяет рынку расти. И есть три важных фактора, которые будут поддерживать этот рост в июле-августе.

1. Реинвестирование дивидендов
В июле-августе на счета инвесторов поступают значительные дивидендные выплаты от крупнейших российских компаний. Это создаёт дополнительный спрос на акции, особенно на «голубые фишки». В 2025 году большие дивидендные потоки придут акционерам Сбербанка, Роснефти, ВТБ, Транснефти и Сургутнефтегаза.

Совокупные выплаты на долю free-float могут составить до 0,5 трлн руб. Чем лучше будет рыночный фон в момент поступления денег, тем больше окажется доля средств, которые будут реинвестированы обратно в акции. И улучшение геополитической ситуации как раз может позитивно сказаться на притоках.

2. Ставки будут ниже
В июле ожидается заседание Банка России, на котором, по прогнозам большинства аналитиков, ключевая ставка снизится с 20 до 18%. В дальнейшем участники рынка ждут продолжения смягчения денежно-кредитной политики, возможно, уже в сентябре 2025 года.

Снижение ставок способствует росту рынка акций, так как делает кредит для бизнеса дешевле. Также более низкие ставки снижают привлекательность облигаций и депозитов, за счёт чего определённая доля инвесторов склонны менять их на акции.

Рынок облигаций обычно реагирует на это первым, рынок акций — с задержкой. Цены на ОФЗ активно растут уже более 2 месяцев: индекс RGBI поднялся на 8%. Когда ЦБ на заседании 25 июля подтвердит, что цикл снижения ставок продолжается, это может стать стимулом и для рынка акций. Тем более что ставки по ОФЗ и качественным корпоративным облигациям уже сильно снизились, и в отдельных случаях дивидендные акции выглядят выигрышнее.

3. Ожидание более слабого рубля
Российский рубль с начала года сильно укрепился. Официальный курс USD/RUB опустился на 23%.

К концу года аналитики прогнозируют умеренное ослабление рубля. Это увеличивает рублёвую выручку и прибыль экспортёров, что позитивно сказывается на стоимости их акций. Поскольку в Индексе МосБиржи экспортёры занимают почти 60%, ослабление рубля — позитив для рынка.

Курс валюты сейчас определяется экспортно-импортными потоками. В мае импорт с учётом сезонности оставался подавленным. Учитывая данные по импорту автомобилей за июнь и снижение цен на непродовольственные товары, мы ожидаем, что в июне и июле рост импорта возобновится. При этом рубль может снова начать ослабевать по мере снижения рублёвых ставок. Это будет поддержка для экспортёров и всего рынка.

Стоит обратить внимание и на реальные рублёвые процентные ставки — они активно снижаются. Разница между доходностью 1-летней ОФЗ (безрисковая ставка) и инфляционными ожиданиями населения по итогам июня упала до минимума за 16 месяцев (4%). То есть безусловная привлекательность рубля постепенно снижается. 

Выводы
В ближайшие полтора месяца складываются благоприятные условия для роста рынка акций. Именно этот класс активов может оказаться наиболее выгодным для инвесторов. В рамках Стратегии на III квартал аналитики Альфа-Инвестиций ждут роста индекса до 2900–3000 пунктов.

Среди отдельных акций аналитики выделяют:

Финансовый сектор: Сбербанк ао и Т-Технологии. Растущие технологичные банки с высокой рентабельностью, бизнес которых выигрывает от снижения ставок.
Нефтегазовый сектор: ЛУКОЙЛ и Транснефть ап. ЛУКОЙЛ — дивидендный аристократ с одной из самых крупных «кубышек» на российском рынке. Транснефть ап — дивидендная акция, которая может выиграть от роста добычи нефти в стране.
IT-сектор: Яндекс и Хэдхантер. Крупные растущие IT-компании, которые также радуют своих инвесторов дивидендами.
Металлургия: Полюс. Крупнейший производитель золота в стране, выигрывает как от высоких цен на металл, так и от ослабления рубля.
Ретейл: ИКС 5. Крупнейший продуктовый ретейлер страны, который показывает высокую эффективность и продолжает расти двузначными темпами, несмотря на лидирующие позиции на устоявшемся рынке.