В США стартовал сезон отчетности. Компании публикуют финансовые результаты за II квартал 2025 г., который стал одним из самых волатильных для фондового рынка США за последние четыре года.
Прогноз по прибыли акций в S&P 500
Согласно данным FactSet, прибыль компаний, акции которых входят в S&P 500, может показать самый слабый рост с конца 2023 г. — всего 4,8%, что ниже среднего темпа роста прибыли за 5 лет, составляющего 12,7%, а также ниже темпа за 10 лет, достигающего 9,2%. При этом это рост все еще прогнозируется — восьмой квартал подряд.
Фактически чаще всего компании превышают прогнозные оценки — статистика подтверждает, что так было в 37 из 40 последних кварталов для индекса S&P 500. Исключениями были только I квартал 2020 г., III квартал 2022 г. и IV квартал 2022 г.
Сезон как обычно начался с отчетности финансового сектора. По прогнозам, отрасль займет лишь пятую строчку из одиннадцати по темпам роста прибыли во II квартале. Среди направлений сектора худшие ожидания возложены на банки. Ожидается снижение прибыли на 11% год к году.
Первые результаты
• Однако первые отчеты оказались лучше ожиданий. JPMorgan Chase сообщил о прибыли на акцию в размере $5,24 и выручке в размере $45,68 млрд во II квартале, превысив прогнозы в $4,48 и $43,81 млрд соответственно. Акции компании выросли.
• Акции Citi взлетели до 17-летнего максимума после того, как прибыль за II квартал превысила прогнозы, чему способствовали высокие доходы от торговли и объявление о выкупе акций на сумму в $4 млрд.
• Акции Wells Fargo упали, поскольку результаты II квартала не оправдали ожиданий, и банк понизил прогноз по чистому процентному доходу на фоне ослабления тенденций потребительского кредитования.
• BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, сообщил о прибыли на акцию за II квартал в размере $12,05, что выше прогноза в $10,78. В то же время выручка в размере $5,42 млрд оказалась немного ниже ожидаемого уровня в $5,45 млрд. Даже при активах в $12 трлн бумаги упали, когда управляющая компания заявила, что получила только $94 млн комиссионных по сравнению с прогнозами в $114 млн.
Таким образом, первые отчеты увеличивают вероятность того, что темпы роста прибыли для S&P 500 могут быть выше прогнозного значения в 4,8%.
Лидеры в секторальным разрезе
Согласно ожиданиям, самый высокий годовой рост прибыли среди всех одиннадцати секторов покажет сектор коммуникационных услуг — 29,6%.
На втором месте, по прогнозам Factset, вероятно, окажется сектор информационных технологий — 16,6%.
Последнее место за сектором энергетики. Падение прибыли может составить 25,8%. Годовому снижению способствуют более низкие цены на нефть.
Прогнозы по выручке
Рост выручки во II квартале 2025 г. может составить 4,2%, что ниже среднего темпа роста выручки за 5 лет, составляющего 7,2%, и среднего темпа за 10 лет в 5,4%.
Лидером по данному показателю, вероятно, станет сектор информационных технологий, который, согласно прогнозам, продемонстрирует рост на 12,4%.
В аутсайдерах вновь энергетический сектор: ожидается не только падение прибыли, но и выручки — на 9,7%. Причина та же — более низкие цены на нефть в отчетном периоде.
Мультипликаторы
12-месячный форвардный коэффициент P/E для S&P 500 составляет 22,3. Это выше среднего значения за 5 в 19,9 и 10 лет — в 18,4. Недешево, поэтому в акциях предпочтителен избирательный подход.
На отраслевом уровне сектора информационных технологий (29,6) и потребительских товаров (28,6) имеют самые высокие форвардные 12-месячные коэффициенты P/E, в то время как сектор энергетики (15,7) имеет самый низкий показатель.
Фавориты
Аналитики БКС в своей стратегии на III квартал выделили среди фаворитов:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба