Главное
• Индекс МосБиржи на этапе активного восстановления с трехмесячного дна быстро возвращается к границе ранее потерянного восходящего тренда — технически обнадеживает, но успех возможен не на этой неделе.
• Завешается сезон объемных дивгэпов, в августе ожидается реинвестирование, а уже через неделю ЦБ наверняка снизит ставку, и вот тогда бенчмарк сможет выйти на оперативный простор. Главное — чтобы без очередных неприятных «маленьких сюрпризов».
• Бумаги в фокусе: в лидерах сессии — Транснефть-ап, и сегодня там масштабный дивгэп, оптимизм в Ростелекоме, уже минус полгэпа в ВТБ, а слабее рынка — префы Сургутнефтегаза под давлением рубля и огромного дивгэпа, а также Мечел.
• В ОФЗ феерия — индекс гособлигаций RGBI готов обновить максимумы весны 2024 г. Инфляция резко замедлилась, а биржевые ставки на сильное падение ключевой ставки ЦБ взлетели.
• На внешнем контуре: вялотекущая динамика индексов акций США у исторических максимумов, их утренние фьючерсы чуть вниз; взрывная волатильность в индексе доллара DXY на фоне угроз отставки главы ФРС; невнятная картина в АТР — фактор нейтрального старта европейской сессии акций.
• На сырьевом рынке: нефть Brent на проливе удержалась за $68 — баррель вновь у $69; золото шатает из-за DXY — корреляция обратная, и унция у $3340; а газ NG после прорыва $3,5 закономерно ускоряется вверх.
В деталях
Индекс МосБиржи легко перевалил за 2750 п. вверх — ранее здесь проходила важная динамическая поддержка, а сейчас просто локальное сопротивление. На закрытии среды бенчмарк уже у 2777 п., +0,7%. За три последние сессии рынок смог сильно прибавить — почти +7% с трехмесячного дна. Такой резкий разворот и полный выкуп недельной просадки, да еще и на повышенных оборотах, технически обнадеживают.
Годовая динамическая линия под влиянием времени закономерно повышается, и теперь, чтобы вернуться в аптренд, бенчмарку надо уже закрепляться над 2780 п. Скорее всего, в ближайшие сессии это сделать не получится — сегодня и завтра состоятся последние в этом сезоне большие дивгэпы тяжеловесных акций: Сургутнефтегаз, Транснефть, Сбербанк, Роснефть, Аэрофлот.
Чисто технически они отнимут у индекса около 50 пунктов. В течение трех недель деньги вернутся на рынок и могут быть частично реинвестированы — перспективный фактор поддержки акций и всего широкого рынка. Дивидендный календарь — здесь.
А вот на следующей неделе индекс акций может вновь взять курс на прорыв динамического сопротивления, и тогда опять откроются среднесрочные перспективы заброса бенчмарка в область 2900–3000 п. В пятницу, 25 июля, состоится заседание ЦБ, и на фоне резко замедлившейся инфляции за неделю с 0,79% до 0,02%, очень крепкого рубля и оптимистичных оценок долгового рынка у регулятора есть все аргументы для снижения стоимости фондирования более чем на 100 б.п. К концу года прогнозируем ставку в 16%.
Это главный рыночный драйвер переоценки стоимости акций и ОФЗ, правда, если вновь не вмешается нерыночный фактор жесткой геополитики — «маленькие сюрпризы» Трампа приводят к скачку волатильности, биржевой нервозности и затягивают процесс раскрытия фундаментальной стоимости рынка. Таргет 3200 п. по шкале Индекса МосБиржи актуален.
ОФЗ раллируют — ставки падают, цены взлетают на уровни начала марта 2024 г. Тогда ключевая ставка ЦБ была 16%. Индекс гособлигаций RGBI уже 117,2 п. Переоценка бондов продолжается, участники рынка пытаются успеть зафиксировать все еще повышенную долгосрочную доходность. Чтобы поучаствовать в переоценке и получить доходность выше банковских депозитов, подойдут валютные и рублевые инструменты.
Бумаги в фокусе
• Транснефть-ап (+4,5%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс подскочил к 1500 руб., обновлены годовые максимумы. Мощное движение вверх состоялось в последний день для попадания в реестр под выплаты 198,25 руб. (13,8% дивдоходности). А сегодня на открытии будет закономерный огромный дивгэп вниз — поддержка выше 1300 руб., поскольку из дивидендного гэпа нужно вычесть подоходный налог. На фоне низкой чувствительность акций к фактору стоимости нефти — курс завязан скорее на объемах поставки — и повышенных дивидендных ожиданий на будущее бумаги могут достаточно быстро прикрыть техразрыв, скажем, менее квартала.
• Ростелеком-ао (+4%). В моменте курс заскакивал выше 62 руб., были максимумы с конца апреля. До августовского дивиденда еще более трех недель, дивдоходность — около 4,5%. Вчерашний скачок связан с фактором ставки — чем ниже стоимость фондирования, тем быстрее корпорация будет выводить свои высокотехнологичные «дочки» на IPO. Технически — в области 62 руб. проходит скопление динамической и статичной линии сопротивления, и курс может притормозить на подъеме. Но до августовских дивидендов с учетом высокой вероятности июльского снижения ключевой ставки акции могут быть еще повыше — на высоту локального торгового канала, или в район 66 руб.
• ВТБ (+0,7%). Динамика в среду по рынку, но относительно уровней после пятничного огромного дивгэпа — реальное ралли. Курс в моменте подскакивал под 81 руб., а на дне после дивотсечки было ниже 71 руб., или уже +14% с минимума 11 июля. По сути, закрыта половина дивгэпа. Локальный откат под круглые 80 руб. может быть скоротечным. Скорость восстановления очень высокая, перспективы полного перекрытия июльского техразрыва в 2025 г. хорошие. Актуальные технические и фундаментальные оценки — в специальном материале.
• Сургутнефтегаз-ап (+0,6%). Снова хуже рынка, несмотря на последний день для покупки бумаг под большой дивиденд 8,5 руб., или свыше 16%. Причина отставания от рынка — очень крепкий рубль и низкие дивидендные ожидания на будущее. Оценка чувствительности акций к фактору валюты — в нашей статье. По расчетам, сегодня технический гэп вниз отбросит курс акций на поддержку 45 руб., возможно, даже с проколом уровня. Время полного закрытия такого объемного разрыва может быть долгим — не в этом году, поскольку инвалюты, откровенно, слабые. Но и технический отскок префов на фоне перспектив локального восстановления курсов инвалют никто не отменял.
• Мечел-ао (-1,4%). В аутсайдерах рынка среди всех компонентов бенчмарка. Закрытие по 86 руб. Угольщики испытывают трудности — по оценкам Минэнерго, ситуация в отрасли пока ухудшается. Фундаментальный кейс слабый, может быть, лишь после снижения ставки ЦБ картина несколько улучшится. А пока технически бумаги даже не смогли пройти вверх летний динамический даунтренд. Область поддержки — 85 руб., правда, акции исторически очень волатильные и за короткое время могут сильно двигаться. Это скорее выбор активных трейдеров, использующих волатильность инструмента для повышения спекулятивной доходности.
Ожидаемые события в четверг
Ключевые моменты
• Отсечки Сбербанка, Роснефти, Аэрофлота • Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям • Российско-китайский бизнес-форум
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба