Внешние факторы вновь оказывают значительное влияние на Индекс МосБиржи. За резким усилением негативных ожиданий последовало снятие рисков в краткосрочной перспективе. На текущий момент восстановлению рынка способствуют позитивные еженедельные данные по инфляции. Это значит, что многие голубые фишки могут раскрыть часть потенциала уже в ближайшее время. Приводим список из пяти перспективных бумаг на средний срок.
Приводим список из пяти перспективных бумаг на средний срок.
Все еще дивидендная фишка сезона
• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Подходят для диверсификации дивидендных портфелей, в которых преобладают представители добывающих отраслей.
• В начале мая компания опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. Результаты оказались слабее ожиданий — в основном по причине однократных расходов на персонал. Несмотря на влияние этого разового фактора, «Позитивный» взгляд на компанию сохраняется. Акции ИКС 5 торгуются с мультипликатором 3,1х EV/EBITDA и 6,7х Р/Е на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 г.
• В середине июля компания опубликовала ожидаемо хорошие операционные результаты за II квартал 2025 г. Выручка увеличилась на 21,6% г/г при росте в 13,9% сопоставимых продаж и расширении торговых площадей на 9%. Сопоставимые продажи росли как на фоне увеличения среднего чека (+12%), так и трафика в магазинах (+1,5%). Вероятность неплохих результатов по МСФО за II квартал повышается.
• Бумаги очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность спецвыплаты составляет около 19%. В то же время, несмотря на рыночные тренды, к закрытию дня акции потеряли менее 17%. Динамика однозначно сильнее рынка, тем не менее, после выплаты целевая цена была снижена на 12%. Текущий прогноз по дивдоходности на 12 месяцев составляет порядка 25%, причем 17% по выплате в конце 2025 г.
Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 4500 руб. / +52%
Лидер российского технологического сектора
• Финансовые результаты Яндекса за I квартал 2025 г. в целом можно оценивать как хорошие. Квартальная выручка выросла на 34% г/г, а скорректированный показатель EBITDA — на 30% г/г. Сокращение скорректированной чистой прибыли на 41% стало ожидаемым на фоне неблагоприятной базы сравнения по налоговым расходам, более быстрого роста амортизации и прочих неоперационных расходов.
• Ждем, что компания покажет сильные результаты в 2025–2026 гг. — за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения Яндексом доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Отдельно отметим, что допэмиссии акций компании не будут противодействовать росту котировок в условиях развития бизнеса.
• Долговая нагрузка остается достаточно низкой. Акции торгуются по 13х P/E на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025г., и на 46% ниже исторического среднего по мультипликатору Р/Е на год вперед. Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.
• В конце апреля компания закрыла реестр акционеров для получения финальных дивидендов за 2024 г. в размере 80 руб. на акцию, или 1,8% от цены на момент отсечки. Переход акций Яндекса в разряд дивидендных бумаг — позитивный долгосрочный фундаментальный фактор.
Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 6600 руб. / +52%
Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли
• Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося перечня дженериков.
• Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.
• В настоящее время в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г.
• Согласно финансовым результатам за I квартал 2025 г. по МСФО, Озон Фармацевтика увеличила выручку на 45% г/г — кратно выше темпов роста фармацевтического рынка в целом. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 36%. Кроме того, совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов за I квартал 2025 г. в размере 0,28 руб. на акцию, или около 0,6% от текущей цены. Желание эмитента выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.
• Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 11% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась на 6%.
Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 100 руб. / +104%
Качественный газовый бизнес в расчете на достаточный спрос
• Предварительные данные за II квартал и I полугодие 2025 г. показали, что объем добычи углеводородов вырос на 1,8%, или на 6 млн бнэ год к году (г/г). Объем реализации жидких углеводородов в отчетные периоды достиг 4,7 и 9,2 млн тонн соответственно, что на 18,7% и 11,8% выше аналогичных периодов прошлого года. Общий объем реализации природного газа, включая СПГ, увеличился на 1,1% и 0,5% г/г соответственно.
• Блокировка 18-го пакета санкций против РФ пока продолжается. Ряд стран высказывается в пользу недопустимости запрета на покупку российского природного газа и нефти, ввиду угрозы национальным интересам. Отметим, что несмотря на торговые ограничения ЕС продолжает импортировать около 16% газа из России. В денежном выражении объем поставок газа в Европу вырос на 15% за 5 месяцев 2025 г.
• Продолжение цикла снижения ключевой ставки ЦБ положительно скажется на дивидендном потенциале НОВАТЭКа ввиду снижения процентных расходов. Кроме того, на этом фоне вырастет долгосрочная оценка компании. Тем не менее, даже в текущих условиях, долгосрочный кредитный рейтинг компании оценивается рейтинговым агентством Китая на стабильном уровне.
• НОВАТЭК сохраняет высокий потенциал роста производства. Долгосрочная цель компании — выпуск более 57 млн т СПГ в год к 2030 г. — не меняется. Преимущество данного сегмента бизнеса заключается в том, что добыча газового конденсата не ограничена квотами ОПЕК и имеет больше налоговых льгот по сравнению с нефтью.
НОВАТЭК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1400 руб. / +34%
Перспективный региональный бизнес с высокими дивидендами
• Банк занимает лидирующие позиции в северо-западной части России. Региональное присутствие позволяет сохранять долю рынка и оставляет перспективы экстенсивного развития.
• Отчетность по РСБУ за I полугодие 2025 г. не разочаровала инвесторов. Чистая прибыль выросла до 27,2 млрд руб. (+9,3% г/г). Рентабельность капитала (ROE) составила 26,6%. Эмитент подтвердил стоимость риска на уровне 100 б.п. при увеличении кредитного портфеля до 828,9 млрд руб. (+12,2% с начала года).
• Важным драйвером роста котировок является перспектива увеличения дивидендных выплат. Дивидендная политика подразумевает выплату от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО. Размер дивидендов определяется исходя из достаточности капитала. По стратегии банка уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12% (по РСБУ).
• Отсечка по дивидендам произошла 5 мая, доходность по обыкновенным акциям составила около 7,3%, но бумаги потеряли лишь 6,8%. Котировки уходили в коррекцию позднее, однако после публикации финансовых результатов за пять месяцев 2025 г. по РСБУ большая часть потерь была восстановлена.
Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 500 руб. / +27%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба