Северсталь опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.
Финансовые результаты
- Выручка: 185,47 млрд руб. (-16% год к году (г/г)) - Показатель EBITDA: 39,29 млрд руб. (-36% г/г) - Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,01 - Свободный денежный поток: 3,6 млрд руб. (-85% г/г))
Операционные результаты
- Производство: Производство чугуна выросло на 35% г/г до 2,7 млн тонн, а производство стали увеличилось на 8% г/г до 2,5 млн тонн на фоне проведения ремонта доменной печи № 5 в прошлом году.
- Продажи металлопродукции выросли на 4% г/г до 2,79 млн тонн в основном за счет увеличения продаж чугуна и слябов до 0,24 млн тонн. Продажи коммерческой стали снизились на 7% г/г до 1,14 млн тонн из-за падения спроса. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 3% г/г до 1,41 млн тонн.
- Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 3 п.п. г/г, составив 51% на фоне роста продаж полуфабрикатов.
- Продажи железной руды третьим лицам снизились до 0,6 млн тонн (-22% г/г).
Взгляд БКС. Выручка 185 млрд руб. (наш прогноз: 165), EBITDA - 39 млрд руб. (37), чистая прибыль без валютных переоценок - 20 млрд рубл. (20). Свободный денежный поток составил +3,6 млрд руб., в том числе благодаря высвобождению оборотного капитала +14,3 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA - около 0х (наш прогноз - 0х). Гендиректор заявил, что с учетом неопределённости на рынке и отрицательного денежного потока за 1-е полугодие решено не выплачивать дивиденды за II квартал 2025, как мы ранее и ожидали.
Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент», отметил:
• II квартал 2025 г. стал крайне сложным как для металлургической отрасли, так и для всей российской экономики. Высокая ключевая ставка сдерживает спрос на металлопродукцию, который в I полугодии снизился на 15% г/г из-за сокращения потребления в строительстве, машиностроении и ТЭК. Несмотря на сезонный рост цен на 3% в сравнении с концом I кв. 2025 г., средние цены на горячекатаный прокат остаются на 8% ниже, чем в аналогичном периоде 2024 г. Это оказывает давление на выручку и прибыль металлургов особенно на фоне инфляции затрат. При этом, укрепление рубля осложняет доступ к экспортным рынкам.
• Удалось нарастить объём продаж металлопродукции на 4% г/г — до 2,79 млн тонн. Однако выручка снизилась на 16% г/г из-за падения средних цен реализации и роста доли полуфабрикатов в портфеле продаж. Показатель EBITDA сократился на 36% г/г — до 39,3 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 21% (против 28% во II кв. 2024 г.).
• Компания продолжила реализацию крупных стратегических проектов развития – во II квартале инвестировала в производство 43,5 млрд руб., что в 2 раза больше, чем во II квартале прошлого года. Средства направлены на модернизацию доменных мощностей, строительство фабрики окомкования и развитие высокодоходных продуктов. Высвобождение 14,3 млрд руб. из оборотного капитала (за счет снижения запасов сырья и готовой продукции, а также снижения торговой дебиторской задолженности) позволило сгенерировать положительный денежный поток в 3,6 млрд руб. При этом долговая нагрузка остаётся одной из самых низких в отрасли (Чистый долг/EBITDA 0,01х), а размер денежной позиции гарантирует выполнение инвестиционных программ из собственных средств даже в текущих условиях. Тем не менее, в ситуации высокой неопределенности на рынке и отрицательного свободного денежного потока по результатам 6 месяцев 2025 г., приняли решение не распределять дивиденды за II квартал 2025 г. для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба