— Скажите, а у этой облигации когда погашение?
— Никогда.
Такое тоже бывает. Сегодня разбираемся, что за зверь такой — бессрочная облигация.
У обычной облигации есть дата погашения. У бессрочной — нет. Формально она может «жить» вечно. Платит купон, да и ладно. В российской практике такие бумаги чаще всего выпускают банки.
Каковы риски инвестиций в бесконечные облигации?
Те же, что и у обыкновенных долговых бумаг:
◽️Кредитный риск — риск неисполнения обязательств.
◽️Риск ликвидности — невозможность реализовать актив по рыночным ценам.
◽️Рыночный риск — цена может измениться.
Неприятным бонусом идут и другие дополнительные риски:
◽️Если у банка возникнут сложности, он вправе списать бесконечные облигации в счет капитала. Иными словами, такие облигации являются субординированными, т.е. в случае возникновения проблем выплаты по ним идут в последнюю очередь.
◽️Кроме того, банк может по проспекту эмиссии приостановить выплаты по купонам. Такие прецеденты на нашем рынке есть. Даже у самых надежных банков.
◽️По бессрочным облигациям часто бывает встроенный call-опцион. То есть эмитент имеет право выкупить облигацию по заранее определенной цене в определенный момент или при определенных условиях. Это надо обязательно учитывать.
Полностью условия обращения таких облигаций следует читать в решении о выпуске и проспекте эмиссии.
Как считать их доходность к погашению?
Никак. Доходности к погашению нет. Но можно рассчитать текущую доходность. Для этого купонный доход делится на цену облигации. Многие бесконечные облигации существенно снизились в цене, и поэтому текущая доходность по ним достаточно высока.
Покупаем ли мы бессрочные облигации?
Нет. Слишком много в них дополнительных условий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба