Из всех отчитавшихся IT за Q1 Астра и Positive запомнились сильным ростом выручки и отгрузок, что было следствием переноса заказов с 2024 и признания выручки от прошлых отгрузок. Последним отчитывался Диасофт, у которого квартал сдвинут вперед. Но и там прогноз не выполнен, заказы переносятся, да еще и дивиденды могут быть уменьшены.
За Q2 пока нет операционных данных, но предварительные данные, которые мы получаем говорят об ухудшении ситуации.
Причина переносов отгрузок – сокращение расходов на IT. На первый план у бизнеса вышло сохранение рентабельности и работа с долгом. Будет ниже ставка ЦБ – возобновят траты на IT.
📍 Второй момент – сам бизнес (МСБ) надеется, что улучшится ситуация с доступом к зарубежному ПО. Из-за большей функциональности оно оказывается предпочтительнее, а у компаний, не связанных с госучастием, нет жестких команд на использование только российского ПО.
📍 Третий момент – инвесторы боятся, что западное ПО все-таки начнет возвращаться в РФ, когда завершатся мирные переговоры.
Позитив для отрасли – президентские поручения по поддержке IT. В целом, это:
✔️ Особенный налоговый маневр (субсидии, компенсации, низкие ставки) для комфортного регулирования
✔️ Скидки на ресурсы (например, льготный доступ к электроэнергии для ЦОД)
✔️ Госзаказ для поддержки дохода компаний
Ранее перечисляли меры для поддержки интереса к акциям IT компаний и выходу их на рынок.
Без конкретики пока рано говорить о результативности поддержки. Поэтому негативный фон в отрасли перевешивает. Отчеты за Q2 будут слабыми.
👆 Долгосрочные идеи мы закрыли еще в феврале. И пока не видим причин для возврата. В долгосрочном портфеле есть только POSI, который в последнее время показывает себя весьма позитивно (+30% за месяц). У него отчет за Q1 был неплохим и отрасль более критически важная. А свежий кейс с “ВинЛабом” подтверждает, что кибербезопасность может сэкономить очень значительные суммы.
Ожидаем слабые отчеты у большинства компаний. Сейчас в портфеле только Positive, возможно вернемся к другим компаниям осенью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба