Хотя спекулятивный интерес к золоту остаётся на высоком уровне, один из рыночных стратегов считает, что именно он не является основным фактором недавнего роста цен.
В своём последнем обзоре рынка золота аналитик по драгоценным металлам банка Standard Chartered Суки Купер отметила, что доля чистых длинных позиций по отношению к открытому интересу на протяжении последних семи недель держится на уровне около 31%.
Она подчеркнула, что открытый интерес оставался стабильным в начале июля - на фоне новых заявлений президента Дональда
Трампа о возможном введении импортных пошлин в рамках продолжающегося торгового противостояния. По словам Купер, хотя тактическое позиционирование остаётся явно позитивным и насыщенным, именно оно в последнее время стало ключевым фактором движения цен.
Тем не менее, Купер подчёркивает, что вместо спекулятивных позиций она предпочитает следить за инвестиционным спросом на глобальные биржевые продукты, обеспеченные золотом (ETP). За первое полугодие 2025 года приток средств в эти фонды достиг максимального уровня за последние пять лет.
При этом она добавила, что совокупные запасы золота в ETP-фондах всё ещё остаются существенно ниже исторических максимумов, зафиксированных в 2020 году.
«Приток средств в золотые ETP-фонды в июле пока замедлился, но в целом сохраняется положительная динамика. Объём совокупных активов всё ещё на 300 тонн меньше, чем на пике в октябре 2020 года», - отметила она.
«Объём коротких позиций в крупнейшем золотом ETP сократился в последние две недели июня, что говорит о растущей уверенности инвесторов в потенциале роста цен. В условиях сезонного спада потребления именно ETP-фонды, скорее всего, будут оставаться ключевым индикатором для оценки ценового коридора золота».
Кроме инвестиционного спроса на ETP, Купер также наблюдает за динамикой доллара США. По её словам, дальнейшее ослабление американской валюты будет поддерживать цены на золото.
«Хотя на последние заявления о пошлинах золото реагирует не так остро, как в начале года, оно по-прежнему демонстрирует наибольшую корреляцию именно с долларом: трёхмесячный скользящий коэффициент корреляции составляет -70%. При этом взаимосвязь с реальной доходностью снова уходит в отрицательную зону и составляет -17%», - отметила аналитик.
«Спрос на золото как на “тихую гавань” сейчас не столь выражен, но цены продолжают чутко реагировать на поведение доллара. Беспокойство по поводу растущего долга США по-прежнему стимулирует интерес к золоту. Учитывая динамику долга и перспективы новых торговых пошлин, золото, скорее всего, останется в центре внимания. Пока что уровень поддержки остаётся достаточно прочным».
Золото начинает новую торговую неделю с устойчивых позиций - цены приближаются к уровню сопротивления в 3400$ за унцию. Последняя котировка спотовой цены составила 3399,32$ за унцию, что на 1,47% выше по сравнению с предыдущим днём. Рост цен совпал с падением индекса доллара США ниже отметки в 98 пунктов.
Купер также сохраняет оптимизм в отношении золота на фоне продолжающихся покупок со стороны Центральных банков, несмотря на некоторое замедление темпов этих закупок в последние месяцы.
«Темпы покупок официальным сектором действительно немного снизились, но Центробанки продолжают наращивать резервы, несмотря на рекордные цены. Перехода к чистой продаже пока не наблюдается», - заключила она.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба