15 марта 2010 Архив
Очередная неделя, очередные заседания Центробанков, очередная порция пищи для размышления инвесторов по поводу монетарной политики и сворачивания антикризисных мер…
На этой неделе состоятся заседания Центробанков США и Японии, но исход ни одного из них не отразит сворачивания мер стимулирования, внедренных с целью оживления экономического роста, и, по всей видимости, оба Банка признаются в том, что их миссия далека от завершения. Это станет свидетельством того, что у инвесторов будет время подумать и в очередной раз "переварить" текущее положение дел.
А способствует ли на самом деле такая политика продолжениию текущих инвестиционных потоков в той же мере, а изъятие наличности повышению доходности активов?
Или означает ли это, что рынки удерживаются на плаву благодаря искусственной ликвидности (как многие думают) и восстановление мировой экономики, которое мы сейчас наблюдаем, на самом деле не является реальной моделью восстановления?
Заседание ФРС, заявленное на среду, будет харакитеризоваться не только сохранением ставок на текущих уровнях, но и без пресловутых "длительный период" и "минимальные ставки" тоже не обойдется.
Центробанк может принять решение как о прекращении покупок активов в размере $1.7 трлн., так и намекнуть о возобновлении покупок в случае замедления темпов оживления экономики.
А вот Банк Японии, заседение которого пройдет во вторник и среду, возможно, попытается избавиться от давления, направленного на смягчение политики путем пополнения фондов кредитных операций.
Окончательный ВВП за 4 квартал в Японии оказался слабее предварительной оценки, а ценовая динамика оказалась крайне негативной.
Несмотря на всплески оптимизма политиков по поводу того, что восстановление мировой экономики принимает все более ясные очертания, ни один из них не признает, что процесс восстановления полностью сформирован и устойчив.
На сцену выходят медведи
Слабость и уязвимость экономического восстановления вызвали расхождения во мнениях у инвесторов, поддавшихся убеждениям крупных фирм, настаивающих на том, что факторы, позволяющите нагреть руки на таких рискованных активах, как акции, никуда не денутся, но примут менее явные очертания.
Эрик Сиглоф, руководитель отдела размещения активов в ING Investment Management, к примеру, отметил, что его портфель перенасыщен акциями и не имеет достаточного фиксированного дохода. "В широком смысле мировая экономика получает поддержку от аккомодативной политики, улучшения финансовых условий и цикла движения запасов", - объяснил Сиглоф.
Но многие медведи видят даже вероятность отката рынка к минимумам марта прошлого года. Одним из таких "оптимистов" является Коллин МакЛин, глава альтернативной инвестицонной компании SVM Management. "Медвежье ралли может оказаться достаточно значительным и резким. Лучшим индикатором этого является финансовая система… Её состояние по-прежнему вызывает беспокойство", - недавно признался МакЛин журналистам Reuters.
Аналогичное видение ситуации выражают и некоторые технические аналитики. Питер Бойтэлл, руководитель советников MTS Research, придерживается волновой теории Элиота, согласно которой движение рынка формирует повторяющиеся модели. "Мы приближаемся к переходной точке. В скором времени рынки могут развернуться", - считает Бойтэлл.
Все, кроме наличности
А вот будет ли эта мрачная картина претворена в жизнь, по всей видимости, будет зависеть от экономических данных, которые свидетельствуют о том, что полноценного восстановления мы пока не наблюдаем. По крайней мене, на данный момент инвестиционные потоки в целом свидетельствуют об умеренном росте.
За последние пять недель глобальный биржевой индекс MSCI (поднявшийся почти на 78% от прошлогоднего минимума), отметил 4 неделю роста, и в текущем году находится на положительной территории.
А вот судя по денежным потокам, минимальные процентные ставки продолжают стимулированть избавление от наличности в пользу других активов. По данным EPFR Global, в этом году из финансового рынка уже выбыло $194.8 млрд. Инвесторы отдают предпочтение облигациям с различной степенью риска. А притоки акций в развивающиеся рынки недавно отметили 8-недельный максимум.
Европейские акции, которые по-прежнему неустойчивы из-за греческого кризиса и проблем других стран еврозоны, оказались основной категорией развитого рынка, где были зафиксированы оттоки инвестиций.
По материалам Reuters
На этой неделе состоятся заседания Центробанков США и Японии, но исход ни одного из них не отразит сворачивания мер стимулирования, внедренных с целью оживления экономического роста, и, по всей видимости, оба Банка признаются в том, что их миссия далека от завершения. Это станет свидетельством того, что у инвесторов будет время подумать и в очередной раз "переварить" текущее положение дел.
А способствует ли на самом деле такая политика продолжениию текущих инвестиционных потоков в той же мере, а изъятие наличности повышению доходности активов?
Или означает ли это, что рынки удерживаются на плаву благодаря искусственной ликвидности (как многие думают) и восстановление мировой экономики, которое мы сейчас наблюдаем, на самом деле не является реальной моделью восстановления?
Заседание ФРС, заявленное на среду, будет харакитеризоваться не только сохранением ставок на текущих уровнях, но и без пресловутых "длительный период" и "минимальные ставки" тоже не обойдется.
Центробанк может принять решение как о прекращении покупок активов в размере $1.7 трлн., так и намекнуть о возобновлении покупок в случае замедления темпов оживления экономики.
А вот Банк Японии, заседение которого пройдет во вторник и среду, возможно, попытается избавиться от давления, направленного на смягчение политики путем пополнения фондов кредитных операций.
Окончательный ВВП за 4 квартал в Японии оказался слабее предварительной оценки, а ценовая динамика оказалась крайне негативной.
Несмотря на всплески оптимизма политиков по поводу того, что восстановление мировой экономики принимает все более ясные очертания, ни один из них не признает, что процесс восстановления полностью сформирован и устойчив.
На сцену выходят медведи
Слабость и уязвимость экономического восстановления вызвали расхождения во мнениях у инвесторов, поддавшихся убеждениям крупных фирм, настаивающих на том, что факторы, позволяющите нагреть руки на таких рискованных активах, как акции, никуда не денутся, но примут менее явные очертания.
Эрик Сиглоф, руководитель отдела размещения активов в ING Investment Management, к примеру, отметил, что его портфель перенасыщен акциями и не имеет достаточного фиксированного дохода. "В широком смысле мировая экономика получает поддержку от аккомодативной политики, улучшения финансовых условий и цикла движения запасов", - объяснил Сиглоф.
Но многие медведи видят даже вероятность отката рынка к минимумам марта прошлого года. Одним из таких "оптимистов" является Коллин МакЛин, глава альтернативной инвестицонной компании SVM Management. "Медвежье ралли может оказаться достаточно значительным и резким. Лучшим индикатором этого является финансовая система… Её состояние по-прежнему вызывает беспокойство", - недавно признался МакЛин журналистам Reuters.
Аналогичное видение ситуации выражают и некоторые технические аналитики. Питер Бойтэлл, руководитель советников MTS Research, придерживается волновой теории Элиота, согласно которой движение рынка формирует повторяющиеся модели. "Мы приближаемся к переходной точке. В скором времени рынки могут развернуться", - считает Бойтэлл.
Все, кроме наличности
А вот будет ли эта мрачная картина претворена в жизнь, по всей видимости, будет зависеть от экономических данных, которые свидетельствуют о том, что полноценного восстановления мы пока не наблюдаем. По крайней мене, на данный момент инвестиционные потоки в целом свидетельствуют об умеренном росте.
За последние пять недель глобальный биржевой индекс MSCI (поднявшийся почти на 78% от прошлогоднего минимума), отметил 4 неделю роста, и в текущем году находится на положительной территории.
А вот судя по денежным потокам, минимальные процентные ставки продолжают стимулированть избавление от наличности в пользу других активов. По данным EPFR Global, в этом году из финансового рынка уже выбыло $194.8 млрд. Инвесторы отдают предпочтение облигациям с различной степенью риска. А притоки акций в развивающиеся рынки недавно отметили 8-недельный максимум.
Европейские акции, которые по-прежнему неустойчивы из-за греческого кризиса и проблем других стран еврозоны, оказались основной категорией развитого рынка, где были зафиксированы оттоки инвестиций.
По материалам Reuters
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба