Главное
• Индекс МосБиржи на низких оборотах подтягивается выше 2830 п. — максимумы месяца и слабая волатильность. До конца недели могут сыграть и геополитические, и монетарные факторы — волатильность усилится, но бенчмарк акций дальше скорее вверх, чем снова вниз.
• Бумаги в фокусе: лидеры сессии — Совкомфлот, Норникель, ФосАгро, Эн+, а акции Полюса в шаге от рекорда.
• Рубль проявляет хоть какую-то активность в паре с юанем, а колебания доллара и евро незначительные. В целом боковик инвалют на двухлетнем дне продолжается, но пятничное решение ЦБ по ставке может стать триггером роста волатильности и разворота курсов.
• На внешнем контуре: рынок акций США расти уже не может, но и падать еще не хочет — исторические максимумы индексов с риском технической коррекции. Утренние фьючерсы Штатов нейтральны, бенчмарки АТР на подъеме, европейские рынки откроются с повышением.
• На сырьевом рынке: нефть Brent заходила на поддержку — нижнюю границу боковика $68–70, а теперь может направиться к верхнему сопротивлению, утренний баррель уже под $69; золото в тренде — унция взлетает выше $3430 на фоне завала в индексе доллара DXY ниже 97,5 п.; газ NG пока так и не остановился на спуске — турбулентный фьючерс прокалывал $3,25.
В деталях
Индекс МосБиржи днем еще раз проверил на прочность поддержку в области 2800 п. — отбились, а на вечерке закрылся выше 2830 п., в +0,3%. Волатильность внутри сессии лишь около процента, суммарные обороты упали до 60 млрд руб. — затишье после недельного ралли и в преддверии важных геополитических и монетарных событий. По мере появления новостей по ДКП, а также с внешнего контура на рынок вернутся и волатильность, и объемы.
На геополитическом фронте — в ближайшие дни ожидается третий раунд двусторонних переговоров в Стамбуле, санкции США на паузе до конца лета, европейский 18-й пакет санкций не вызвал эмоций. Риск-премия в российских финансовых инструментах снижена.
На монетарном поле — в пятницу ЦБ огласит новую ключевую ставку. По оценкам рынка, регулятор сделает шаг на -200 б.п., до 18%. По нашим прогнозам, к концу года стоимость фондирования может упасть и до 14%. Инфляция замедляется, рубль очень крепкий, нужно нивелировать риск рецессии — факторы ускоренного монетарного разворота. Сегодня на вечерке выйдет очередная недельная статистика по инфляции. Нельзя исключать, что динамика потребительских цен впервые за долгое время может оказаться отрицательной. Это факторы дальнейшей переоценки курсов акций и ОФЗ.
Инвестиционный фактор — в августе дополнительной поддержкой рынку станет реинвестирование части больших июльских дивидендов, индекс еще до осени может очутиться ближе к верхней границе диапазона 2900–3000 п.
По совокупности фундаментальных и технических факторов по бенчмарку акций больше вероятность — дальше вверх. Ближайший технический ориентир и локальное сопротивление — июльские пики под 2860 п. Фундаментальная оценка стоимости — 3200 п.
Рубль остается на двухлетних максимумах — это снижает девальвационные переживания и приводит к купированию инфляционных ожиданий. Важный фактор секвестра ДКП. С другой стороны — экспортеры получают меньше выручки, и на этом их акции испытывают нехватку сил. Валютная волатильность крайне низкая, а выход из боковика, по нашим расчетам, состоится вверх — на разворот инвалют с минимумов весны 2023 г.
Пока внебиржевой доллар от ЦБ на 23 июля у 78 (-0,3%), евро под 91,78 (+0,3%) — амплитуда колебаний курсов незначительная. А биржевая пара CNY/RUB более активна — вчера юань +0,8%, выше 10,94, но это тоже двухлетние минимумы. После ставки ЦБ и до конца июля курсы могут быть выше — 80 за доллар и 11 за юань. Среднесрочно доллар может вернуться в диапазон 85–90, а юань — в район 11,5–12. Чтобы отыграть прогноз разворота курсов, подойдут валютные и рублевые инструменты.
Бумаги в фокусе
• Совкомфлот (+3,9%). Вырвались в лидеры сессии среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс заскакивал выше 84 руб. — важное динамическое сопротивление по локальным вершинам зимы и весны 2025 г. С ходу такое пройти сложно. Оценка стоимости бизнеса пока ниже текущих — 76 руб. Однако если на уровне правительства будет принято решение о приоритетной загрузке российских судов, фундаментальная картина может значительно измениться, а технические преграды уже не удержат от роста.
• Норникель (+2,5%). Ралли продолжилось: курс был за 120 руб., и это максимумы за три месяца. Оценка ниже рынка — 110 руб., но трейдеры смотрят на взлетевшие цены базовых металлов и экстраполируют на котировки акций производителя. Технически, несмотря на бурный рост последних сессий, бумаги все еще в многомесячном боковике с верхней границей в области 120 руб. Сопротивление сильное. Если вдруг прорвутся выше, то следующий уровень вверх будет лишь под 130 руб.
• ФосАгро (+2,1%). Торговались лучше рынка. На скачке вверх достигли динамического сопротивления, спускающегося по пикам — район 6350 руб. Если его удастся пройти вверх, откроется пространство для технического маневра к круглым 6500 руб. А пока вероятна пробуксовка и даже откат. Производство российских удобрений бьет рекорды. Фундаментальная оценка акций — 6900 руб.
• Эн+ (+2,1%). Второй день в лидерах рынка на фоне роста экспорта РУСАЛа — «дочки» холдинговой компании и ралли цен базового металла, алюминия, на максимумы весны. Вчера утром отмечался вариант завершения активной стадии роста Эн+ в области 430 руб. — динамическое сопротивление. Курс уже здесь, вероятность технического отбоя вниз повышенная. Активные трейдеры могут приступить к фиксации спекулятивной прибыли. Акции РУСАЛа (+0,8%, 32 руб.), как и ожидалось, оперативно отработали подход под сопротивление 32,5 руб. и откатили. Апсайда уже нет.
• Полюс (+1,4%). Рост акций золотодобытчика абсолютно обоснован на фоне взлета котировок золота выше $3430 — корреляция очевидна. Курс на максимуме сессии — 1973 руб., это вершины с апреля. До исторического топа на 2003 руб. не хватает лишь 1,5%. По нашим оценкам, абсолютный пик может быть достигнут в ближайшие дни. Долгосрочная оценка — 2500 руб., или еще +27%.
Ожидаемые события в среду
Ключевые моменты
• Недельная инфляция в РФ • Аукционы Минфина • Начало третьего раунда переговоров
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба