ММК отчитался за II квартал 2025. Умеренно негативно

ММК представил финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2025 года.

Ключевые показатели за II квартал в сравнении квартал к кварталу:
• Выручка составила 155 060 млн руб., сократившись на 2,1% в связи с изменением структуры продаж.

• Показатель EBITDA составил 22 027 млн руб., увеличившись на 11,5% в основном в связи со снижением цен на основные сырьевые ресурсы. Показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%.

• Чистая прибыль составила 2 476 млн руб., сократившись на 21,1%.

• Свободный денежный поток составил –4 252 млн руб., в связи ростом капитальных вложений в рамках годовой программы инвестиций.

Ключевые показатели за I полугодие в сравнении год к году:
• Выручка составила 313 515 млн руб., сократившись на 25% в связи со снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России.

• Показатель EBITDA составил 41 785 млн руб., упав на 54,9% на фоне снижения выручки.

• Чистая прибыль сократилась на 88,8%, до 5 614 млн руб.

• Свободный денежный поток составил -4 707 млн руб., отражая снижение EBITDA.

Взгляд БКС. Отчетность за II квартал умеренно негативна в части денежного потока. EBITDA и чистая прибыль очень близки к нашим прогнозам (22 и 8 млрд руб., если из прибыли убрать обесценение активов и убыток по курсовым разницам), чистый долг/EBITDA -0,7х. Свободный денежный поток отрицательный (-4,3 млрд руб., ожидали -0,2 млрд руб.). Продолжаем негативно смотреть на бумагу, которая торгуется с P/E в размере 7,7x в текущих ценах против исторических 6,4х. Наша целевая цена — 30 руб. за акцию.