ЦБ снизил ключевую ставку на 2% — что делать с деньгами?

Сегодня ЦБ опять понизил ключевую. Предсказуемо: инфляция замедляется, рубль стал крепче, спрос слабый, а рынок давно ждал смягчения. Вопрос теперь не в ставке, а в том, что делать с ликвидностью. Давайте думать.

1️⃣Фонды денежного рынка (LQDT) были хитом и спокойно давали около 20% годовых, пока ставка держалась на уровне 21%. Сейчас доходность начала ползти вниз — будет снижаться и дальше. Приток в LQDT иссякает: деньги ищут новые идеи.

2️⃣ ОФЗ и рынок облигаций. Доходности уже сильно ушли вниз, особенно по длинным бумагам. Тот же ОФЗ-26247 с погашением в 2039 году размещают под 14,5% — и отрывают с руками. Минфин не успевает печатать — спрос бешеный.

🔥 Но горячка на этом не заканчивается. В корпоративном сегменте — ажиотаж. Из последнего:

➖у ВИСа финальная ставка оказалась 17%, хотя изначально был ориентир до 20%
➖у Абрау-Дюрсо #ABRD вообще 15,5% тоже при обещанных 20%!

Эмитенты чувствуют ажиотаж на рынке и спешат разместиться — тот же Абрау экстренно перенёс сбор заявок на неделю раньше, чтобы попасть на волну хайпа. И попал.

Доходит до абсурда: компании занимают по ставке на 450 б. п. ниже ключа, а инвесторы дерутся за эти бумаги. Хотя можно найти банковский вклад с большей доходностью и меньшим риском.

3️⃣ Ажиотаж видно и по фондам облигаций. Там в начале июля рекордный приток: +21 млрд за неделю. Но видно, что оптимизм местами переходит в эйфорию. Особенно в «фиксах». Всё, как всегда: толпа опаздывает.

4️⃣ Депозиты. Ставки по вкладам продолжают снижаться. Сейчас по коротким — около 18%, по длинным — меньше 17,5%. Год назад давали 22%. Эта история заканчивается: кто хотел зафиксировать — уже зафиксировал.

5️⃣ Акции. Тут у нас самое интересное. Июль прошёл почти в ноль по индексам. Было много отсечек, сезонно слабое лето, выплата дивидендов показало устойчивость рынка, ведь дивидендные гэпы пошли закрываться достаточно быстро.

Мнение IF Stocks: Ставка падает, а значит и доходности — тоже. Инвесторы начинают понимать, что фиксировать ставки в облигациях и вкладах уже не так выгодно, поэтому мы ожидаем переток капитала в акции.