В июле 2025 года рыночная капитализация NVIDIA (NASDAQ:NVDA) превысила $4 трлн, сделав компанию самой дорогой в мире. NVIDIA стоит дороже, чем вся биржа Великобритании (FTSE 100). Это триумф для компании, которая ещё десять лет назад считалась нишевым производителем игровых видеокарт. Сегодня NVIDIA воспринимается как неоспоримый лидер ИИ-революции: её чипы — «мозг искусственного интеллекта», от которого зависит всё — от чат-ботов до автономных автомобилей.
Но есть важный вопрос: действительно ли NVIDIA стоит на пьедестале в одиночестве? Или реальная основа ИИ-сектора лежит в других компаниях — тех, чьи технологии, инфраструктура и производственные мощности позволяют этому «мозгу» функционировать?
Правда в том, что ИИ — это не только чипы, но и огромная цепочка поставок, и именно здесь находятся компании, чья роль зачастую недооценена, но без которых ни один ИИ-чип NVIDIA не сможет быть создан, соединён в дата-центр или использоваться в облаке.
ИИ сегодня ассоциируется с мощными графическими процессорами, сотнями миллиардов параметров моделей и колоссальными дата-центрами. Но чтобы чип NVIDIA стал реальностью, его нужно не только спроектировать и произвести, но и встроить в инфраструктуру, которая обеспечит передачу, обработку и хранение данных на беспрецедентных скоростях. Это означает, что за успехом NVIDIA стоит целая цепочка критически важных компаний, каждая из которых обеспечивает жизненно важное звено в ИИ-индустрии.
И первой в этой цепи стоит ASML — нидерландская компания, обладающая абсолютной монополией в производстве литографических машин, работающих по технологии EUV (экстремальный ультрафиолет). Эти машины — единственные в мире, способные «рисовать» транзисторы на чипах с точностью до нескольких нанометров. Без ASML просто невозможно создать передовые чипы — не только для NVIDIA, но и для AMD (NASDAQ:AMD), Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL) и других технологических гигантов.
Как многие знают, существование инфраструктуры производства чипов просто невозможно без компании TSMC — тайваньского гиганта контрактного производства микросхем. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) — главная фабрика планеты, на которой производятся почти все передовые ИИ-чипы: от NVIDIA и AMD до собственных решений hyperscaler’ов (Google TPU, Amazon (NASDAQ:AMZN) Trainium). Доля TSMC в производстве 5nm и 3nm чипов превышает 90%. Ни одна другая компания в мире не обладает сопоставимыми мощностями и технологиями. Это почти монополия в производстве передовых чипов.
Но произвести чип — это только начало. Чтобы создать полноценную ИИ-инфраструктуру, нужно соединить тысячи таких чипов в единую сеть, способную обмениваться данными с минимальными задержками и на запредельных скоростях. Именно здесь выходит на сцену Broadcom (AVGO) — компания, чьи сетевые чипы (ASIC) являются стандартом в индустрии и используются в большинстве коммутаторов для дата-центров. Broadcom контролирует до 95% рынка Ethernet-чипов, и без её продукции невозможно построить высокопроизводительные ИИ-дата-центры. Если NVIDIA — это «мозг» ИИ, то Broadcom — «нервная система», соединяющая его части.
Одним из ключевых производителей сетевого оборудования, в котором работают чипы Broadcom, является Arista Networks (ANET). Эта компания специализируется на коммутаторах нового поколения (400G, 800G), которые используются в крупнейших ИИ-дата-центрах Microsoft (NASDAQ:MSFT), Google, Meta (NASDAQ:META) и Amazon. Arista фактически стала лидером в сегменте сетей hyperscale-класса, а её операционная система EOS — эталоном стабильности и производительности. Хотя у Arista есть конкуренты, её позиции в ИИ-инфраструктуре остаются очень прочными.
Однако инфраструктура — это не только «железо». Чтобы спроектировать чип, который затем произведёт TSMC и который войдёт в инфраструктуру Broadcom и Arista, требуется специализированное программное обеспечение. Его создают Cadence Design Systems (CDNS) и Synopsys (SNPS) — две компании, контролирующие более 90% мирового рынка EDA (Electronic Design Automation). Без них не было бы ни одного ИИ-чипа, включая те, что разрабатывает сама NVIDIA.
На этапе производства критически важную роль играют также Lam Research (LRCX) и Applied Materials (NASDAQ:AMAT) — поставщики оборудования для обработки кремниевых пластин. Это фундамент производства, без которого фабрики вроде TSMC не смогут выпустить ни один чип.
Таким образом, ИИ-бум — это не только NVIDIA. Это огромная экосистема компаний, без которых чипы не могут быть спроектированы, произведены, соединены или использованы. И среди этих компаний есть такие, чьи рыночные позиции куда более защищены, чем у NVIDIA.
Сегодня у NVIDIA есть реальные конкуренты: AMD, Intel (NASDAQ:INTC), китайские игроки и hyperscaler’ы, разрабатывающие собственные ИИ-чипы. И хотя NVIDIA всё ещё доминирует, особенно благодаря своему ПО и экосистеме, конкуренция в её сегменте усиливается. При этом ни у ASML, ни у TSMC, ни у Broadcom таких конкурентов фактически нет — их технологическое лидерство и доля рынка защищены барьерами входа, патентами и масштабом, который практически невозможно воспроизвести.
В условиях, когда капитализация NVIDIA уже достигла $4 трлн — больше, чем ВВП Германии, третьей экономики мира, и составляет около 3% всей мировой фондовой капитализации, — многие инвесторы задаются вопросом: не пройден ли пик роста? Поддерживать дальнейший взлёт становится всё труднее, особенно когда рынок уже заложил в цену будущие успехи.
Безусловно, ИИ-бум продолжится. Но он будет всё больше зависеть от инфраструктуры — физических и технологических основ, на которых строится вся индустрия. Компании ASML, TSMC, Broadcom, Arista Networks, Cadence, Synopsys, Lam Research и Applied Materials — это тихие гиганты, без которых невозможно ни одно ИИ-достижение. В отличие от NVIDIA, их позиции не только крепче, но и менее уязвимы для конкуренции.
Ставка на этих «невидимых бенефициаров ИИ» может оказаться не только более устойчивой, но и стратегически более выгодной. В условиях, когда рост NVIDIA уже заложен в цену, а сама компания сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны AMD, Intel, китайских компаний и кастомных решений hyperscaler’ов, ожидания будущих доходов становятся всё менее определёнными.
В то же время спрос на литографию (ASML), передовое производство (TSMC) и сетевую инфраструктуру (Broadcom, Arista) не просто сохранится — он будет экспоненциально расти, по мере того как искусственный интеллект проникает во все сферы — от медицины до энергетики, от национальной безопасности до потребительских устройств.
По сути, эти компании — не просто поставщики, а инфраструктурный хребет ИИ-революции, без которого сама отрасль перестанет развиваться. И если NVIDIA — это символ ИИ, то остальные — это реальная основа, на которой этот символ стоит. Именно поэтому, когда хайп утихнет, реальную доходность инвестору принесут те, кто строит фундамент, а не только те, кто возвышается над ним.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба