Обзор: 34 из 50 крупнейших компаний мира — американские

34 из 50 крупнейших компаний мира — американские. Одному мне кажется, или дизайнер неслучайно выбрал пузырчатую диаграмму

Американские акции с высокой бетой пользуются наибольшей популярностью за последние 30 лет. Рынок демонстрирует полное отсутствие страха — а именно в такие моменты и случаются неприятные сюрпризы.

📍По оценкам Goldman Sachs, настроения на фондовом рынке США остаются негативными, что контрастирует с котировками S&P 500, неоднократно обновляющего исторические максимумы за последние месяцы.
📍На мой взгляд, такой разрыв между настроениями и реальными ценами может указывать на скрытые риски или неравномерные оценки рыночной ситуации.

Позиционирование в американских акциях вернулось к нейтральному уровню, что говорит о том, что текущее ралли, вероятно, ещё не достигло своей кульминации. С точки зрения технического анализа, индекс S&P 500 может продолжить рост в район 6500–6600 пунктов. 

📍Объём маржинальных заимствований на NYSE вырос на 40% по сравнению с прошлым годом — уровень высокий, но пока не экстремальный. Частных инвесторов охватила эйфория, однако исторически перед серьёзными коррекциями на фондовом рынке годовой прирост маржинальных позиций был ещё выше.
📍Тем не менее, текущие оценки рисков делают покупки американских акций крайне сомнительным шагом — велика вероятность оказаться последним дураком в цепочке.

📍Синяя линия на графике отражает уровень ликвидности в финансовой системе США. Как видно, в течение последнего года с ликвидностью проблем не наблюдалось. Именно поэтому коррекция на американском рынке акций во время освобождения Трампом Америки была быстро выкуплена.
📍Однако в ближайшие месяцы возможны риски. Согласно текущему плану, в августе и сентябре Министерство финансов США намерено активно занимать средства на денежном рынке, преимущественно через выпуск краткосрочных казначейских векселей. Основным источником ликвидности для этих операций станут фонды денежного рынка, разместившие около $550 млрд на обратных репо-сделках с ФРС. Формально этой суммы должно хватить. Но история показывает, что реализация даже хорошо проработанных планов часто отклоняется от намеченного сценария. Если что-то пойдёт не так, это может привести к краткосрочному сбою ликвидности на денежном рынке США. Такой сбой, скорее всего, будет оперативно выкуплен, но рынки всё равно трухнет.
📍Дополнительный фактор риска — сезонность. Исторически сентябрь и октябрь считаются одними из самых нестабильных месяцев для финансовых рынков.

Вчера инвестиционный гигант Fidelity совершил рекордную покупку Ethereum (ETH). Инсайд?

За последние 12 дней фиксируется массовый приток капитала в фонды, инвестирующие в эфир. Рост интереса к эфиру связан с общим вниманием к децентрализованным финансам, развитием законодательной базы в США и активностью институциональных инвесторов в стейкинге. Короче говоря, интеграция криптоактивов в традиционные финансы продолжается.

Deutsche Bank вчера отчитался о наивысшей прибыли с 2007 года. Тем не менее, на глобальной арене он продолжает заметно отставать. При рыночной капитализации около $65 млрд, банк значительно уступает таким гигантам, как JPMorgan, оценка которого приближается к $1 трлн. Даже итальянский UniCredit оценивается выше — в $112 млрд. И даже в случае слияния с Commerzbank, объединённая структура достигла бы лишь примерно $105 млрд капитализации.

Капитализация фондового рынка США превышает ВВП страны более чем в два раза — это новый максимум за последние 75 лет. Этот показатель известен как «Индикатор Баффета» и считается одним из ключевых маркеров переоценённости рынка: если совокупная стоимость акций выше ВВП, рынок считается перегретым. В случае США переоценка наблюдается уже пятый год подряд.

Индекс волатильности VIX исторически демонстрирует выраженную сезонную тенденцию к росту вплоть до середины октября. Учитывая его обратную корреляцию с S&P 500, это повышает вероятность снижения фондового рынка в этот период.

По данным агентства Sentix, рыночные настроения на фондовом рынке США остаются ниже уровней, зафиксированных на пике S&P 500 осенью прошлого года. Более того, несмотря на продолжающийся рост фондового рынка, в последние недели наблюдается ослабление настроений — аналогичная динамика уже отмечалась в начале года, когда разворот тренда сформировался в течение двух месяцев.