Главное
• Рост геополитических рисков привел к падению Индекса МосБиржи на 1,5% и рекордному за год скачку курсов инвалют на 2,5%. А вот ОФЗ не шелохнулись. Технически для бенчмарка акций не все потеряно — здесь поддержка. Рубль фундаментально продолжит слабеть, а в ОФЗ нон-стоп ралли на фоне разворота ДКП ЦБ.
• Бумаги в фокусе: ВТБ — из лидеров в аутсайдеры, Самолет — традиционно очень волатильно, Аэрофлот — неопределенность на фоне кибератаки.
• На внешнем контуре: индексы Штатов не перестают обновлять исторические максимумы — S&P 500 над 6400 п., его утренний фьючерс еще выше, в АТР коррекция после недельного ралли, европейские площадки откроются нейтрально. А у российского рынка свои эмоциональные переживания.
• На сырьевом рынке: нефть Brent планово взлетает выше $70 — вот-вот экспирация; золото остается под давлением тарифных сделок США, ЕС, Японии и отскочившего индекса доллара DXY выше 98,5 п. — унция дешевле $3320; газ NG начинает новый контракт с $3,1.
В деталях
Индекс МосБиржи после выходных продолжил падать — потери за понедельник около 1,5%, к 2730 п. Правда, причин распродаж добавилось. Если в пятницу была классическая фиксация по факту оглашения ставки ЦБ и уже могли начать технично выкупаться, то вчера Трамп разразился угрозами. Президент США выразил недовольство ходом урегулирования конфликта и сократил дедлайн для введения антироссийских санкций с 50 дней до 10–12.
Получается, до конца следующих выходных. И в эти дни рынок будет в неопределенности, что расширяет геополитическую риск-премию в российских активах и сокращает инвестиционный спрос. Обороты торгов возросли до 110 млрд руб. — негативный сигнал. Однако в провале рынка было много эмоций и спекулятивного наплыва.
Активные трейдеры могут рискнуть, сыграв от обратного и на опережение, конечно, не забывая про защиту. Технически на спуске Индекс МосБиржи достиг области динамической линии поддержки, уже здесь вероятно замедление коррекции и даже отскок. Если угрозы извне не реализуются, то эмоциональная составляющая торгов снизится, бенчмарк акций вновь пойдет по плану — к 2900–3000 п. Факторы поддержки рынка — разворот монетарного курса ЦБ и процесс реинвестирования июльских дивидендов.
А иначе, при пробое технической поддержки и введении заградительных тарифов против энергоносителей, возрастет риск очередного скатывания индекса на годовую опору у 2600 п. Больше вероятности за позитивный исход.
Рубль в понедельник понес максимальные дневные потери с начала 2025 г.: биржевой курс юаня взлетел к 11,36, пара вернулась на максимумы мая. Долгий боковик завершен. А как известно, из консолидации идет направленный сильный ход. По нашим оценкам, это и должно было случиться после заседания ЦБ. Геополитический драйвер лишь подтолкнул. Снижение ставки означает сокращение предложения валюты на рынке от экспортеров и рост спроса на валюту под импорт за счет падения стоимости фондирования. Риск-премия, вшитая в курс нацвалюты, расширилась.
Первым ориентиром до конца июля в CNY/RUB значились 11 — отработано быстро, далее — среднесрочные 11,5–12. Нижняя граница прогнозного диапазона может быть протестирована в августе. Внебиржевые курсы доллара и евро от ЦБ — 79,57 (+0%) и 93,2 (-0,2%) — просто не успели отреагировать на ухудшение внешнего фона, но сегодня наверняка догонят юань вверх; фьючерсы на доллар и евро вчера взлетели на 2,5% и 1,5% соответственно. Среднесрочные ориентиры курсов прежние — 85–90 за доллар и 95–100 за евро.
ОФЗ не реагируют на ухудшение сентимента, индекс гособлигаций RGBI обновляет максимумы весны 2024 г. Теперь бенчмарк уже на уровнях конца позапрошлого февраля — 119,29 п. Участники долгового рынка решительно настроены на дальнейшую переоценку бондов на фоне ускоренного секвестра ключевой ставки. Перекупленность все еще игнорируется.
Да, риторика регулятора предельно осторожная, но, судя по инфляционным метрикам, вероятность снижение стоимости фондирования до конца года высокая — вплоть до 14%.
Бумаги в фокусе
• ВТБ (-4,8%). Худший результат на рынке. В пятницу они были в плюсе, несмотря на фиксацию на широком рынке после ставки. А вчера не смогли переварить геополитический негатив и анонс допэмиссии — 30 июля наблюдательный совет банка рассмотрит вопрос увеличения уставного капитала. Событие ожидаемо. Ранее примерные объемы обозначались — 80 млрд руб., поэтому во вчерашнем падении высока доля спекуляций. Курс на эмоциях скатился под круглые 80 руб., в этой области проходят и психологический уровень, и локальная динамическая поддержка, тянущаяся с постдивидендных минимумов июля. Технически читается быстрый возврат за планку 80. Среднесрочно бумаги будут стремиться закрыть огромный дивгэп, а фундаментальная оценка — 90 руб.
• Самолет (-4,2%). В лидерах падения. Курс приближался к круглым 1200 руб. Ранее они были лидерами роста на фоне ожиданий секвестра ставки — ЦБ снизил стоимость фондирования, на факте события пошла фиксация. Акции исторически очень волатильные и могут совершать резкие и масштабные маневры. Технически поддержка 1200 руб. выглядит спекулятивно интересно на подхват. Фундаментально — 1450 руб. Такие уровни могут быть достигнуты при более низкой ставке ЦБ, например в конце года.
• Аэрофлот (-3,5%). В информационной системе перевозчика произошел сбой. Ответственность за атаки на инфраструктуру взяли на себя хакерские группировки. Неопределенность повысилась, предстоит оценить ущерб, а на восстановление работы систем требуется время — акции закономерно отреагировали падением. В моменте курс прокалывал 56 руб. и были минимумы 2025 г., цена оказалась на технической трендовой поддержке. Недавно компания выплатила первые за пять лет дивиденды — стабилизирующий фактор. Фундаментальная оценка — 62 руб.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• Раскроют корпоративную информацию: Сбербанк, Яндекс, Henderson • Третий раунд торговых переговоров США и Китая • World Economic Outlook от МВФ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба