Новое ралли мем-акций в США – чем оно опасно?

В США новое ралли мем-акций. На этот раз в центре внимания оказались акции розничной сети Kohl's Corp, которые 22 июля ненадолго удвоились в цене и стали одной из самых торгуемых бумаг на розничных платформах. Рост был обусловлен онлайн-обсуждениями на таких платформах, как WallStreetBets. Акции во вторник закрылись на уровне около 14,34 доллара, что представляет собой рост на 38% за день. Максимум составлял 21,39. Затем они еще снизились и в итоге оказались в районе 12,8 доллара.

Средний объем торгов акциями Kohl's составляет около 8,7 млн акций в день. Однако 22 июля он достигал 190 млн бумаг.

Также резко выросли на неделе такие акции, как Krispy Kreme, Opendoor, 1-800-FLOWERS и GoPro. При этом, как подчеркивает Bloomberg, многие из этих акций демонстрируют не очень хорошие фундаментальные показатели.

В чем причины нового мем-ралли
Как отмечает USA Today, ажиотаж на бирже напомнил ралли мем-акций 2021 года, отмеченное резким ростом таких компаний, как GameStop и AMC Entertainment. Среди факторов, способствовавших этому, были карантинные меры, связанные с COVID-19, которые увеличили сбережения. Также повлияли государственные стимулирующие выплаты и низкие процентные ставки, которые привлекли больше инвесторов на фондовый рынок.

Как отмечают аналитики «Цифра Брокер», в нынешнем случае с Kohl's драйвером роста стали слухи о возможной сделке по продаже компании — некоторые СМИ сообщили об интересе со стороны хедж-фондов и частных инвесторов. «Однако позже аналитики начали сомневаться в реальности этих планов. К тому же торговые объемы были в несколько раз выше среднего — это тоже признак спекулятивной активности. «Мемные ралли» случаются тогда, когда в рынок вмешиваются не только цифры, но и эмоции. Для инвесторов важно уметь отличать реальный рост от хайпа и не путать везение со стратегией», - подчеркнули эксперты.

Рост может быть следствием чрезмерного влияния постов в социальных сетях относительно акций, по которым активно открываются короткие позиции, отметил Джо Маццола из Charles Schwab. Его мнение приводится в материале на сайте компании. По словам Маццолы, онлайн-инфлюенсеры иногда пытаются спровоцировать так называемый шорт-сквиз для определенных компаний, стимулируя мем-активность. Текущий рынок опционов с высоким уровнем колл-опционов и низкая волатильность могут способствовать подобной торговле.

Шорт-сквиз может произойти, если цена акции растет, побуждая коротких продавцов закрыть ставки. Пока игроки на понижение спешат выкупать акции и покрывать потери, восходящий импульс нарастает, и акции могут резко вырасти.

Иногда, хотя и не всегда, подобная «мем-мания» может быть сигналом о том, что ралли на рынке выдыхается. «Такое поведение может возникать, когда акции близки к максимумам, а настроения рынка в основном бычьи», — сказал Натан Петерсон, директор по анализу деривативов в Центре финансовых исследований Charles Schwab.

В 2021 году мем-мания предшествовала медвежьему рынку США в 2022 году. Однако невозможно предсказать, когда начнется медвежий рынок, и мем-мания не обязательно является предупреждающим знаком. «Сложно сказать наверняка, что мы близки к вершине рынка», — сказал Петерсон. Фундаментальный фон остается позитивным, добавил он, особенно учитывая сильный интерес к таким долгосрочным историям роста, как искусственный интеллект, спрос на электроэнергию и робототехника.

Главное – сохранять осторожность
Всем, кто следит за резкими скачками акций и размышляет, стоит ли участвовать в торгах ими, следует быть особенно осторожными, предупреждают эксперты Charles Schwab. Акции GameStop в начале 2021 года подскочили в моменте выше 120 долларов, затем несколько раз поднимались выше 80 долларов позднее в том же году, а теперь торгуются ниже 25 долларов. История AMC похожа и даже более драматична. Акции достигли внутридневного максимума в 726 долларов в конце мая 2021 года, а сейчас торгуются ниже 4 долларов. Другими словами, эти акции не обязательно принесут прибыль долгосрочным держателям, а попытки уловить моменты ралли и распродаж — не самая удачная идея для большинства инвесторов.

«Трейдерам следует с осторожностью подходить к этим высоковолатильным акциям, — добавил Петерсон. - Они часто растут без каких-либо фундаментальных новостей и могут так же быстро развернуться без предупреждения, поэтому для этих акций-мемов требуется высокая степень готовности к риску».

Реакция регулятора
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) высказывала обеспокоенность по поводу возможностей манипулирования рынком и говорила о необходимости усиления надзора в связи с феноменом акций-мемов. Однако мер, которые бы предотвратили повторение подобных явлений, так и не было принято. Обвинения пока ограничивались отдельными случаями. Например, в сентябре 2021 года SEC обвинила двух физлиц в мошеннической схеме с использованием «мем-акций», направленной на то, чтобы воспользоваться всплеском розничной торговли, вызванным социальными сетями в начале 2021 года.

В 2023 году SEC завершила разработку новых правил, которые сократили время расчетов по большинству ценных бумаг вдвое — до одного дня. Ранее в отчете о резких колебаниях цен на акции-мемы, такие как GameStop, рекомендовалось сократить расчетный цикл. В итоге рынок акций США перешел на расчетный цикл Т+1 в мае 2024 года. Экс-глава SEC Гэри Генслер утверждал, что интерес к акциям-мемам выявил потенциальные уязвимости на рынке ценных бумаг США, которые можно снизить за счет сокращения цикла расчетов и улучшения институциональной обработки сделок. Однако, как видно по нынешним событиям, новые ралли мем-акций на американском рынке продолжают происходить.

В России, тем временем, ЦБ и Минфин обсуждают инициативу по ужесточению ответственности за распространение вводящей в заблуждение информации на финансовом рынке. Как сообщили «РБК Инвестициям» в пресс-службе регулятора, меры связаны с ростом рисков информационного воздействия на решения частных инвесторов, особенно в условиях ограниченного раскрытия данных. Среди рассматриваемых вариантов - квалификация распространения недостоверной или вводящей в заблуждение информации как манипулирование рынком.

По мнению регулятора, опасность может исходить как от ведущих Telegram-каналов, так и от топ-менеджеров компаний, допускающих противоречивые заявления в публичных выступлениях и коммуникациях с инвесторами. Манипулирование рынком влечет административную и уголовную ответственность, вплоть до четырех лет лишения свободы.