Московская биржа начала расчет индекса эталонных эмитентов акций (индекса создания стоимости MVBI). Эта совместная инициатива Банка России и торговой площадки направлена на «повышение инвестиционной привлекательности российских публичных компаний, увеличение их акционерной стоимости и поддержку лучших корпоративных практик». На данный момент в состав индекса вошли «Московская Биржа», «ЭН+ ГРУП», «ЭсЭфАй», «Европлан», «МТС-Банк» и «ПРОМОМЕД». ЦБ выразил надежду на то, что из компаний, вошедших в индекс, вырастет новое поколение «голубых фишек». Попасть в индекс могут только эмитенты из первого и второго котировальных списков. Подтверждать статус участника понадобится как минимум раз в год.
Зачем нужен этот индекс? Насколько этот имиджевый проект поможет капитализации рынка? Стоит ли учитывать этот индекс при планировании своих инвестиций сейчас? Узнали у экспертов.
Создание индекса эталонных эмитентов акций - интересная идея Московской биржи и Банка России, соответствующая идеям программ повышения стоимости национальных эмитентов в Японии и Южной Корее, отмечает Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС. «Идея такого индекса проста - компании, улучшающие корпоративное управление, стабильно раскрывающие свою отчетность, повышающие эффективность производственной деятельности и дружественно настроенные по отношению к инвесторам могут демонстрировать более высокую доходность для инвесторов», - рассказывает эксперт.
Александр Абрамов положительно оценивает тот факт, что Банк России и биржа продвигают индикатор общей доходности акционеров (TSR) как важный критерий оценки эффективности деятельности компаний для акционеров. «Этот показатель включает прирост курсовой доходности акций и их дивидендную доходность. У данного индекса, однако, есть некоторые риски. Наши расчеты (Журнал «Экономическая политика» №3 2025 г.) показывают, что компании с высокой дивидендной доходностью, как правило, достигают наиболее высокие показатели TSR, однако темпы роста курсовой стоимости их акций, то есть капитализации, являются самыми низкими. В какой-то мере погоня за высокой дивидендной доходностью и TSR может привести, наоборот, к низким темпам роста капитализации. Другой риск заключается в том, что, как правило, более диверсифицированные индексы, включающие компании 2-го и 3-го эшелонов, которые могут быть далеки от эталона, показывают более высокую TSR, чем узкие индексы акций. Это может привести к не вполне благоприятным результатам для индекса эталонных эмитентов акций», - уточняет эксперт.
Рост капитализации рынка. Поможет ли?
Эксперты считают, что проект скорее имиджевый, но нацелен на решение задачи увеличения капитализации фондового рынка. А именно такую задачу поставил президент Владимир Путин.
«Это скорее имиджевый проект, индекс создания стоимости - попытка создать притяжение капитала. Инвесторы устали дисконтировать свои оценки на недоверии к эмитентам. Долгосрочному инвестору нужны понятные ориентиры. Нужны эмитенты, прошедшие «контроль и учет» от опытных экспертов. В прозрачной и понятной инвестору компании дисконты исчезнут, а это и будет тот самый эффект роста капитализации «быстрее рынка». За этим эффектом и приходят компании в «публичность». Такие компании будут примером и ориентиром для новых компаний. Так потихоньку и сформируем фундамент капитализации всего рынка. Именно доверие и определяет долгосрочную оценку акций. ЦБ и биржа создают новый тренд эталонного эмитента. Это будет наша элита с подтверждением прозрачности и финансовой устойчивости. Не забыть бы еще про открытое общение с инвесторами, тут очень поможет инициатива МосБиржи по качественному обучению IR. Но новый статус эмитента не должен быть вечным, его надо как минимум ежегодно подтверждать и не расслабляться. Все это должно быть выгодно эмитенту, ведь за репутацией придут не только частные, но и институциональные инвесторы, индексные фонды. Формирование долговременной капитализации в условиях конкуренции за длинный капитал важно эмитенту. Все, кто использует лучшие практики корпоративного управления попадут в число избранных», - комментирует Алексей Примак - основатель Института финансово-инвестиционных технологий.
Всеволод Приходченко, аналитик проекта bitkogan, считает, что значительное влияние на капитализацию рынка может быть достигнуто только при условии, что индекс действительно будет пользоваться популярностью и российские эмитенты будут стараться в него попасть. «Пока же ситуация на рынке складывается таким образом, что многие компании особо и не переживают за свой имидж с точки зрения корпоративной культуры. К сожалению, санкционные риски вынуждают эмитентов скрывать часть чувствительной информации, быть более закрытыми, не делиться с аналитиками, инвесторами, акционерами прогнозами, ожиданиями, видением рынка. Считаю, что среди российских компаний действительно есть те, которые хотят давать больше информации, но просто не могут в силу приведенных выше рисков», - отмечает эксперт.
«Высокая корпоративная культура приводит к повышению доверия и инвестиционной привлекательности. Эти факторы сказываются и на росте акционерной стоимости. Данные компоненты должны работать как единый механизм. А те компании, которые отличаются своей слабой корпоративной культурой (не выкладывают отчеты, не коммуницируют с рынком, не комментируют новости) обычно сталкиваются с трудностями роста капитализации. Что касается списка компаний, которые попали в индекс, к некоторым из них есть определенные вопросы. Не совсем ясно, как в индекс попал ЭН+, который, мягко говоря, не отличается хорошей корпоративной культурой. Но совершенно точно, всегда приветствую подобные инициативы со стороны Банка России. Рост капитализации рынка достигается не только за счет роста финансовых показателей, но и за счет эталонной корпоративной культуры», - добавляет Приходченко.
Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», считает, что для самих компаний будет некоторым имиджевым плюсом включение в индекс эталонных эмитентов, но на капитализацию всего рынка он вряд ли повлияет. «Даже на капитализацию компаний из индекса эффект будет довольно ограниченным, так как на первом плане будут макроэкономические и отраслевые факторы. Обращает на себя внимание глубокий уклон индекса в сторону нескольких компаний - «Московская биржа» (вес в индексе 30%), «Эн+ Груп» (30%), «Эсэфай» (22,56%): индекс будет в основном зависеть от динамики акций этих компаний», - отмечает эксперт.
Можно ли заработать на новом индексе?
Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», считает, что попробовать можно. По его мнению, фундаментально самой сильной бумагой из индекса является «ПРОМОМЕД», «слабое звено» - «МТС-банк», который проигрывает другим торгуемым кредитным организациям. «Практически наверняка кто-то из управляющих компаний создаст на этот индекс паевой фонд. Но все бумаги, входящие в индекс, малоликвидные, за исключением акций МосБиржи. Поэтому их покупки в фонд могут привести к серьезному росту котировок. Так что имеет смысл прикупить их заранее, чтобы закрыться от покупки ПИФа. Акции МосБиржи покупать не стоит, поскольку СЧА создаваемых ПИФов будут небольшими, и несильно двинут котировки этой высоколиквидной бумаги», - советует эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба