Высокая ключевая ставка ЦБ еще сохраняется, но переход к циклу смягчения денежно-кредитной политики начался. В таких условиях стоит рассмотреть не только акции или облигации, а оба класса активов. Разбираемся, какие бумаги сейчас выглядят интересно в отдельных секторах.
Облигации или акции
Пересмотр безрисковой ставки на фоне снижения ключевой ставки ЦБ и переоценки кривой доходности на рынке — мощный драйвер для положительной переоценки в акциях.
В то же время долговой рынок пока позволяет зафиксировать высокие ставки. С учетом ожидаемого роста стоимости бумаг их полная доходность довольно привлекательна. Это подталкивает к комбинированию различных активов в инвестиционном портфеле.
Наглядно показываем, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что оба класса активов не исключают друг друга и в сумме уравновешивают минусы.
Что выбрать в финансовом секторе
Облигации
Среди облигаций к покупке можно рассмотреть:
iВУШ 1P4
Характеристика выпуска
• Доходность YTM — 18,81% годовых. • Купон ежемесячный — 20,25% годовых. • Дюрация — 2,84. • Кредитный рейтинг — A-.
ТелХолБ2-6
Характеристики выпуска
• Доходность YTM — 18,9% годовых. • Купон ежемесячный — 16,05% годовых. • Дюрация — 3,64. • Кредитный рейтинг — A-.
Систем2P03
Характеристики выпуска
• Доходность YTM — 19% годовых. • Купон ежемесячный — 21,50% годовых. • Дюрация — 1,66. • Кредитный рейтинг — AА-.
Акции
Среди акций технологического сектора наибольшим потенциалом роста обладают бумаги Яндекса.
Яндекс
• Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 6600 руб./ +56% от текущих значений. • Взгляд на бумаги «Позитивный».
Акции торгуются с оценкой 13,5х по мультипликатору P/E на базе прогноза чистой прибыли за 2025 г. — на 43% ниже среднеисторического Р/Е на год вперед. Это привлекательная оценка, учитывая перспективы роста прибыли компании. Также Яндекс платит дивиденды 2 раза в год, и мы ждем дивдоходность 5% на горизонте года.
Яндекс опубликовал финансовые результаты за II квартал, где отражается рост основных показателей более чем на 30%. Выручка выросла на 33% год к году, скорректированная EBITDA — на 39% (маржа 19,9%), скорректированная чистая прибыль — на 34% (маржа 9,1%). Яндекс подтвердил ожидания роста выручки по году на более 30% и скорректированной EBITDA — не менее 250 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба