После снижения ключевой ставки Банка России 25 июля рубль начал заметно слабеть по отношению к мировым валютам. Только за эту неполную неделю официальный курс доллара к рублю вырос более чем на 3%.
Участники рынка ожидают дальнейшей девальвации рубля до конца 2025 года. В условиях ослабления национальной валюты особенно важно выбрать правильные инструменты для сохранения и приумножения капитала.
Finam.ru узнал у экспертов, какие акции станут бенефициарами слабого рубля и как на это будет реагировать индекс МосБиржи.
Бенефициары слабого рубля
Вопрос выбора акций для покупки в период ослабления рубля становится особенно актуальным. Кроме того, динамика курса влияет на ожидания инвесторов относительно финансовых показателей компаний.
Из компаний, акции которых могут выиграть от девальвации, начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев выделяет прежде всего экспортеров.
«Это не только нефтяные экспортеры, они как раз в меньшей степени выиграют из-за полного запрета на экспорт нефтепродуктов в течение месяца. А вот металлурги или агрокомпании могут от этого выиграть. ««Черкизово», «Абрау-Дюрсо», «ИНАРКТИКА», НЛМК и «Русагро» – это бенефициары ослабления рубля, те кто занимаются активно экспортом, пусть и на восточном направлении», – заявил эксперт.
Аналитик «Финама» Алексей Калачев считает, что первыми бенефициарами ослабления рубля становятся компании-экспортеры горнодобывающего сектора, цены продаж которых привязаны к доллару. Он замечает, что на фоне текущего укрепления иностранной валюты объектом интереса инвесторов выступили акции «Норникеля». За последние три недели акции компании выросли примерно на 20%.
«Компания, экспортируя около 90% продукции, самым непосредственным образом выигрывает от ослабления рубля, что усилило позитивную динамику цен на палладий и платину и стабильную динамику цен на медь и никель. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям «Норникеля» с целевой ценой 145,10 руб. и апсайдом около 20%», – поделился рекомендацией Калачев.
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева также выделяет акции «Норникеля» в качестве бенефициара падения рубля. «В 2025 году есть ожидания по высвобождению оборотного капитала за счет динамики обменного курса, оптимизации кредиторской задолженности и сокращения запасов за счет выработки незавершенного производства, а также вовлечения ранее накопленных остатков материалов. Это благоприятно скажется на увеличении свободного денежного потока и позволит компании рассмотреть вопрос о дивидендах за 2025 год», – добавила она.
Алексей Калачев выделил также акции «ФосАгро». «Экспорт удобрений приносит компании не менее 2/3 выручки. Экспортные цены на фосфатные удобрения выросли с начала года в полтора раза. Мы подтверждаем для акций «ФосАгро» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 7400 руб. За последние три недели они выросли на 12% и еще сохраняют апсайд около 14%», – добавил он.
Третьей компанией в своем списке Калачев назвал «Полюс». «Резкое укрепление курса рубля к доллару в 2025 года фактически нивелировало для золотодобытчика эффект от роста стоимости золота. Ослабление рубля фактически вернет компании упущенную выгоду от роста золота и может компенсировать возможную коррекцию цен на золото», – рассуждает Калачев. «Финам» имеет рейтинг «Держать» для акций «Полюса» с целевой ценой 1840 руб., которая ниже текущей цены на бирже.
Среди нефтедобывающих компаний сильнее прочих от ослабления рубля может выиграть «Роснефть», полагает аналитик «Финама» Сергей Кауфман. По его словам, компания за счет наличия долга обладает финансовым рычагом и фокусируется на сегменте разведки и добычи, что позволяет сильнее аналогов выигрывать от перехода рубля к ослаблению.
«Отметим, что «Роснефть» в текущих условиях выигрывает от смягчения ограничений ОПЕК+, что увеличивает вероятность реализации проекта «Восток Ойл», и от снижения ставки ЦБ, что позволяет уменьшить процентные расходы. Локальным сдерживающим фактором для компании являются относительно скромные из-за текущей рыночной конъюнктуры дивиденды – по итогам 2025 года ожидаем выплаты 35-40 рублей на акцию (8,3-9,4% доходности). Наша текущая целевая цена по акциям «Роснефти» составляет 576,3 руб., апсайд - 36%», – поделился эксперт.
Среди представителей нефтегазового сектора Пырьева также выделяет акции «Роснефти». При этом она полагает, что при ослаблении рубля и росте цен на энергоресурсы бенефициарами могут стать «ЛУКОЙЛ», «Газпром» и «НОВАТЭК».
Старший инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк инвестиции» Юрий Азаргаев соглашается с тем, что в обычных условиях при ослаблении рубля инвесторы обращают внимание на акции экспортеров. При этом эксперт отмечает, что кроме девальвации, есть множество прочих факторов, которые нужно принимать во внимание при принятии инвестиционных решений.
По его словам, необходимо учитывать динамику цен и объемов экспортируемых товаров, а также геополитические риски и усиление внешнего давления, которые в том числе могут привести к снижению объемов экспорта. «Учитывая вышеизложенное, на наш взгляд, в настоящее время ослабление рубля целесообразнее хеджировать через квазивалютные облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом, например «Полюс», «СИБУР» и «НОВАТЭК»», – заключил Азаргаев.
Как будет реагировать индекс МосБиржи на ослабление рубля
В июле индекс МосБиржи продолжал оставаться волатильным. На минимуме бенчмарк опускался до 2604 пунктов, а на максимуме поднимался до 2858 пунктов.
Индекс во многом состоит из акций компаний-экспортеров. В связи с этим есть возможность полагать, что индикатор при прочих равных будет реагировать ростом на падение рубля, считают эксперты.
«В целом рынок должен отреагировать достаточно позитивно. Львиную долю в индексе, если не 50% с лишним, занимают как раз бумаги валютных экспортеров», – отметил Абелев.
Однако аналитик предположил, что сильно индекс МосБиржи не вырастет, потому что не будут расти акции нефтянки. «Но другие экспортеры вполне могут себя неплохо чувствовать и поднять бенчмарк на ощутимые проценты – 4-5% в ближайшие пару недель», – заключил он.
Пырьева полагает, что укрепление доллара до 90 рублей может стать одним из факторов для достижения индексом МосБиржи отметки 3000 пунктов.
«Однако утверждать, что только слабый рубль способен стать драйвером для роста рынка, преждевременно, поскольку необходимо учитывать геополитическую обстановку, траекторию монетарной политики и финансовое положение эмитентов», – констатировала она.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба