Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Visa с целевой ценой $380,0, что предполагает потенциал роста на 8,2%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).
Visa недавно обнародовала довольно сильный отчет за III финквартал, продемонстрировав неплохой рост выручки и прибыли в годовом выражении, с опережением рыночных ожиданий. При этом руководство компании подтвердило прогнозы на весь текущий фингод, заявив, что не наблюдает какого-то ухудшения ситуации с потребительскими расходами в Штатах. Наш взгляд на долгосрочные перспективы бизнеса Visa остается позитивным, однако акции компании, мы считаем, близки к справедливой оценке, и потенциал их укрепления выглядит ограниченным. Полагаем, что данные бумаги могут оказаться интересными для покупки в случае существенной просадки.
Visa является оператором крупнейшей международной платежной системы, действующей более чем в 200 странах и объединяющей свыше 14,5 тыс. финансовых учреждений.
Visa инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. Также компания активно внедряет в своей системе функции, призванные облегчить пользователям осуществление операций с цифровыми валютами, в том числе с быстро набирающими популярность стейблкоинами. Важной частью стратегии роста остаются сделки M&A.
Выручка Visa в III квартале 2025 фингода с окончанием 30 июня повысилась на 14,3% г/г, до $10,17 млрд, и превзошла консенсус-прогноз на уровне $9,85 млрд. Общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 10%, до 65,4 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) в местных валютах повысился на 8%, до $3,62 трлн, в том числе в США показатель составил $1,77 трлн (+7% г/г). Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов вырос на 12% благодаря увеличению числа международных поездок населения. Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 15,3% г/г, до $7,19 млрд, при высокой рентабельности по EBITDA на уровне 70,7%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 23,1%, до $2,98, и на 12 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Преимуществом Visa является устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» составляет порядка 0,2х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам. По итогам всего 2025 фингода Visa по-прежнему ожидает роста выручки в диапазоне 10–11% (low double-digit), скорректированного EPS — в пределах 11–12% (low-teens).
Мы продолжаем положительно оценивать перспективы бизнеса Visa. Торговая политика администрации американского президента Дональда Трампа создает определенные риски для экономики США и мира, однако негативные последствия импортных пошлин, судя по всему, будут не такими сильными, как опасались ранее. Так, МВФ в своем июльском обзоре «Перспективы развития мировой экономики» повысил прогноз роста глобального ВВП в 2025 г. на 0,2 п. п., до 3%, в 2026 г. — на 0,1 п. п., до 3,1%, причем сохранение позитивной экономической динамики ожидается во всех ведущих странах и регионах мира. На этом фоне можно рассчитывать на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам Visa. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с продолжающейся экспансией безналичных платежей в мире.
Риски для Visa обусловлены более существенным, чем предполагалось, ухудшением глобальной экономической конъюнктуры, например из-за новых необдуманных мер администрации Трампа в экономической, торговой или миграционной политике, а также из-за дальнейшей эскалации геополитической напряженности. Кроме того, в мире в последние годы в большом количестве появляются различные финтех-компании, которые могут в перспективе оказать давление на положение Visa на рынке платежных услуг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба