Анонсировано IPO одной из крупнейших российских компаний. Но обо всем по порядку.
Продолжается процесс смены контроля над российскими активами Evraz. Напомним, что крупнейший актив – НТМК, признан ЭЗО. Суд удовлетворил иск Минпромторга о приостановлении корпоративных прав Evraz.
Теперь руководство намерено создать ПАО, акции которого объединят стоимость металлургических комбинатов, горнорудных и прочих российских активов группы. Туда войдут 2 филиала:
▪️ НТМК. Особенность – единственный в стране производитель некоторых типов балок и специальной продукции (например, рельсы для городского транспорта)
▪️ Западно-Сибирский металлургический комбинат (ЗСМК). В него также входит ЕвразРуда – обеспечивает сырьем ЗСМК.
Все юрлица в составе ПАО сохранят свои названия и продолжат операционную деятельность в качестве дочерних компаний.
🧮 Суммарные мощности основных активов составят 13-14 млн т стали и 5-6 млн т чугуна. По стали сопоставимо с НЛМК, по чугуну уступают тройке публичных металлургов. С учетом горнорудных активов будущее ПАО больше всего походит на НЛМК. Полагаем, что у компании сохраняется доля экспорта выше, чем у Северстали. Хотя в 2024 экспорт тоже просел, что привело к 34% снижению EBITDA российских активов Evraz.
📝 Планируют IPO в первой половине 2026. Еще одна вертикально-интегрированная альтернатива металлургам.
Крупнейший мажоритарий Evraz - Роман Абрамович. Также компания владеет Распадской, которая в теории может возобновить выплату дивидендов (когда цены на уголь восстановятся).
IPO
Привлекательность будет зависеть от оценки при выходе на IPO, сейчас нет смысла об этом рассуждать. Но конечно, в текущий момент можно на рынке с хорошим дисконтом купить НЛМК или Северсталь. Когда Евраз выйдет на рынок, полагаем, цены будут уже заметно выше. Вряд ли компания выйдет на рынок при плохой конъюнктуре.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба